Questa mattina alle 8:00, quel crollo a circa 60 mila dollari, la prima reazione di molti è stata che "finalmente abbiamo toccato il fondo". Ma chi comprende veramente i cicli non vede "un affare", ma un segnale molto più acuto: il prezzo è tornato sotto il picco del mercato del 2021 di 69.000. Non è solo una rottura di un supporto, ma ha frantumato direttamente una fede del mercato - "il fondo del mercato ribassista sarà sempre superiore al picco dell'ultimo ciclo rialzista". Questa regola è stata infranta per la prima volta nel 2022; oggi, è stata derisa pubblicamente per la seconda volta.
Più crudele è, questa volta non è il crollo della crittografia stessa, ma "tutti gli asset che si agitano insieme": liquidazioni a catena nella crittografia, fuga dagli ETF, profitti dei miner che crollano ai limiti, i metalli preziosi scendono simultaneamente. Nel momento in cui l'indice di paura e avidità scende a un singolo numero, il mercato ti ha già scritto chiaramente: non si tratta di un normale ritracciamento, ma di una nuova rivalutazione dopo la bancarotta simultanea di "dividendi istituzionali + aspettative di liquidità".
Ciò di cui hai bisogno non è una frase "comprare o non comprare", ma vedere chiaramente questo copione: una rottura non equivale mai a un fondo, una rottura significa che "una nuova fase ribassista" è appena iniziata.
Uno, perché la rottura di 69k è così mortale? Perché non è un prezzo, è un ricordo.
69k per molte persone non è un numero, è il "traguardo" e la "dignità" dell'ultimo ciclo rialzista. Porta con sé un'illusione: finché si mantiene il massimo precedente, il ciclo rimane dignitoso; una volta che scende al di sotto, il mercato costringerà tutti a riconoscere due cose:
Primo, chi ha comprato e tenuto durante l'ultimo ciclo rialzista inizia a sentirsi complessivamente in perdita; secondo, la fede che "un ciclo di quattro anni ti porterà su" sarà ripetutamente messa alla prova dalla realtà. Cosa è successo dopo che è sceso sotto i 20k nel 2022? Non è stata una "ripresa immediata", ma un processo molto più crudele: prima panico e rottura, poi rimbalzi falliti, infine un impatto di credito che ha completamente ripulito le posizioni.
La struttura di questo ribasso è spaventosa, simile a quella del 2022: quando il livello chiave viene rotto per la prima volta, il mercato entra prima in "rilascio di panico", poi in "illusione di rimbalzo", e infine in "un secondo test più profondo". Molti muoiono nella seconda fase, perché scambiano il rimbalzo per un'inversione.
Due, riprendi il percorso del 2022, scoprirai che "la parte più spaventosa" non è mai nel primo colpo.
Nel giugno 2022, quando è sceso sotto i 20k, il calo è stato vicino al 43%, e allora alcune persone pensavano che "non potesse più scendere". E il risultato? Il mercato ha oscillato a lungo, i rimbalzi sono falliti ripetutamente, fino a quando a novembre non è arrivato un impatto di credito di livello FTX per dare l'ultimo colpo, pulendo quasi completamente la leva e l'illusione del settore. Ciò che conta veramente non è quanto FTX ha fatto scendere il mercato, ma quella sensazione di "un cattivo annuncio è uscito, ma il mercato non si muove" - è questo che segna l'inizio della formazione del fondo.
Quindi, ti prego di ricordare una frase molto controintuitiva: il fondo non appare quando ci sono le peggiori notizie, ma quando le cattive notizie escono e non muovono più il mercato. Ecco perché cercare di comprare subito dopo aver "rotto il massimo precedente" spesso ti porta dritto al massacro della fase successiva.
Tre, perché questa volta è più violenta? Perché "l'istituzionalizzazione" rende la liquidazione più simile a una valanga, e non a un crollo dei piccoli investitori.
Due punti chiave sono molto pericolosi:
Uno è il gigantesco turnover degli ETF - il volume degli scambi ha raggiunto record, ma i fondi stanno fuggendo. Molti pensano erroneamente che "un grande volume = fondi di acquisto", in realtà è più simile a "le istituzioni stanno ritirandosi e facendo scambi di copertura". Le istituzioni sono le migliori in una cosa: trasferire il rischio a chi è più ansioso quando la volatilità è massima.
L'altro è il modello di tesoreria Strategy (MSTR) che entra in "prova di vita o di morte". Quando il prezzo medio di acquisto è intorno a 76k e il prezzo scende a circa 60k, il mercato inizia a immaginare una pressione finanziaria su di esso. Non è necessario che fallisca davvero, basta che il mercato inizi a credere che "potrebbe succedere qualcosa di brutto" e il prezzo verrà schiacciato da questa aspettativa.
In aggiunta, i profitti dei miner (hash price) sono scesi a livelli estremamente bassi, il che crea una pressione molto brutta ma reale: i miner non sono ribassisti, sono costretti a vendere. Le vendite forzate di solito non finiscono al primo colpo.
Quindi, il crollo di oggi sembra "una caduta libera", non perché tutti siano diventati improvvisamente stupidi, ma perché la struttura del mercato è cambiata: più leva, più istituzioni, più automatizzazione. Una volta che si rompe, il crollo assomiglia più a una scala mobile fuori controllo.
Quattro, quindi si può comprare il fondo? La risposta è semplice: sì, ma non comprare con la "modalità eroe".
Qui puoi fare riferimento a un quadro molto utile: il VIX stratificato. Non è un indicatore divino, ma ti ricorda una cosa - l'acquisto con alta probabilità non avviene mai quando inizia il panico, ma quando si è raggiunto un estremo di panico e si comincia a diventare insensibili.
Ora che vedi l'indice di paura e avidità scendere a un numero singolo, questo è un estremo emotivo, ma non significa che la struttura si stia invertendo. L'inversione richiede di accompagnare il "comportamento dei prezzi", i segnali tipici includono: non scendere più, volume in calo, cattive notizie che non fanno più nuovi minimi, rimbalzi che riescono a tornare sui livelli medi chiave e a mantenerli.
Se devi operare, il modo corretto non è "scommettere sul punto", ma "scommettere sul processo", liberandoti da una situazione di vita o di morte:
Puoi partecipare con investimenti regolari o per fasi, ma devi presupporre che non sia l'ultimo ribasso; puoi provare a piccole dosi in momenti di panico estremo, ma devi tenere da parte munizioni per la prossima discesa; non devi preoccuparti di "è salito?", ma di "il rimbalzo ha fallito?". Perché nella fase ribassista, la mossa più comune è quella di un rimbalzo decente che inganna tutti a tornare nel mercato, per poi colpire nuovamente.
In altre parole: puoi comprare, ma non avere fretta di essere il salvatore.
Cinque, per essere chiari: la conclusione più centrale di questo ciclo non è "fino a dove scenderà", ma "il fondo deve essere un periodo di tempo".
Dal momento in cui è sceso sotto il massimo precedente fino a quando non è realmente emerso il fondo nel 2022, ci sono voluti molto tempo di oscillazione, rimbalzi falliti e un nuovo calo, solo allora si è completato il turnover delle posizioni. Il fondo non è un punto, ma un periodo di tempo estenuante. L'atmosfera realmente di fondo è spesso: nessuno parla più di diventare ricchi, nessuno parla più di comprare il fondo, nemmeno hanno voglia di insultare, il mercato è tranquillo come se fosse morto.
Ora è evidente che non siamo ancora al punto di "silenzio mortale". Ora assomiglia più a "il primo capitolo di una paura estrema".
Sei, giusto per menzionarlo, XPL: quando il grande crollo avviene, anche lui sarà coinvolto.
La lezione più vera di questo crollo è - pensi di fare allocazione di asset, ma stai in realtà lottando con la liquidità. Se la direzione è giusta, non è più la prima cosa; avere una via di uscita è ciò che conta. La narrativa della liquidità stabile XPL #Plasma è stata esaltata come asset difensivo quando il mercato era buono, ma una volta che il sistema viene drenato, non potrà scappare. Il suo valore non è "resistito alla caduta", ma in: aspettare che l'emozione si calmi e il mercato entri in fase di ricostruzione, solo allora questo tipo di canale di liquidazione verrà nuovamente richiesto. Ora che scende bruscamente, non è una sorpresa.
Ultima frase, dedicata a chi ancora vuole "comprare il fondo per dimostrarsi".
69000 scende, non è un segnale di opportunità, è l'inizio del secondo tempo.
Non hai bisogno di essere il primo a lanciarti, ciò di cui hai bisogno è di rimanere al tavolo durante i momenti più difficili. Il mercato ribassista premia sempre non chi indovina il punto più basso, ma chi resiste fino a quando la struttura non si stabilizza realmente e può entrare.
Il mercato non ti loderà per il tuo coraggio, ti punirà per la tua ansia.
