Questa settimana, i mercati globali hanno subito un forte ribasso, colpendo anche le criptovalute, le azioni e i tradizionali beni rifugio come oro e argento. Non si tratta di una debolezza intrinseca degli attivi, ma suggerisce un'ampia diffusione dello shock di liquidità .
Tra gli attivi a rischio, il bitcoin ha guidato il ribasso, mentre oro e argento hanno registrato un significativo calo settimanale per la prima volta in mesi. Questa insolita correlazione non indica un cambiamento di preferenze da parte degli investitori, ma dimostra che si Ú proceduto a una riduzione forzata degli attivi a rischio nell'intero portafoglio.
Di norma, quando si verifica stress nel mercato delle criptovalute, i fondi tendono a fluire verso oro e contante. Tuttavia, questa volta, tutti gli asset vendibili sono stati messi in vendita.
Questi movimenti sono tipicamente visibili durante la liquidazione della leva. I trader colpiti da margin call vendono per primi asset altamente liquidi come Bitcoin, oro e argento. Le vendite non sono guidate da ideali, ma procedono meccanicamente.
Le misure della FRB non hanno portato a una stabilizzazione del mercato
Al centro del caos c'Ú l'incertezza sulla politica monetaria degli Stati Uniti. La Federal Reserve (FRB) ha sospeso il restringimento quantitativo a dicembre e ha iniziato ad acquistare titoli di stato a breve termine per stabilizzare le riserve bancarie.
Con la sospensione del restringimento quantitativo da parte della FRB, si Ú fermato il drenaggio di liquidità dal mercato. Per le banche, le riserve non sono più diminuite, mentre per le famiglie e le imprese si riduce il rischio di un'improvvisa difficoltà di finanziamento nel sistema bancario.
L'acquisto di titoli di stato a breve termine sostiene la FRB nel consentire alle banche di soddisfare le loro esigenze di finanziamento quotidiane e di mantenere un funzionamento fluido del mercato monetario.
Queste misure sono volte a supportare la base del sistema finanziario e non a sostenere i prezzi di mercato. Non hanno effetto nel ridurre i costi di prestito per i consumatori, né nel ridurre i tassi sui mutui, né nel promuovere il rischio.
I tassi di interesse a lungo termine rimangono elevati e l'ambiente finanziario rimane difficile.
Di conseguenza, il mercato ha interpretato questi movimenti non come un salvataggio, ma come un riflesso dello stress sottostante.
Le statistiche occupazionali esercitano una pressione sul mercato
I dati sui lavori negli Stati Uniti pubblicati questa settimana hanno aumentato l'incertezza. Il numero di offerte di lavoro continua a diminuire, e anche le assunzioni sono rallentate. I licenziamenti sono aumentati e la fiducia dei consumatori Ú scesa ai minimi dal 2014.
D'altra parte, il tasso di disoccupazione Ú relativamente basso e l'inflazione non si Ú attenuata a tal punto da giustificare un rapido abbassamento dei tassi. Tra il rallentamento economico e il restringimento monetario, i mercati si trovano in una situazione di stallo.
Motivi per cui oro e argento sono scesi insieme alle criptovalute
Sebbene oro e argento siano scesi, questo Ú avvenuto nonostante l'aumento dell'incertezza, poiché gli investitori avevano bisogno di liquidità . Erano asset facili da monetizzare, in quanto erano aumentati significativamente all'inizio dell'anno.
In aggiunta, l'alto livello dei tassi di interesse reali e il rafforzamento del dollaro hanno fatto perdere supporto a breve termine ai metalli preziosi durante la fase di vendita.
Le criptovalute occupano il livello più basso della gerarchia di liquidità , quindi il calo Ú stato particolarmente ampio. Durante la liquidazione della leva, sono le criptovalute a essere vendute per prime.
Dai dati sui contratti future di Bitcoin, Ú stata confermata un'accumulazione di posizioni long nelle ultime settimane. Durante i cali di prezzo, le liquidazioni forzate si sono accelerate e, contemporaneamente, i flussi di capitale verso gli ETF sono diminuiti, portando a una riduzione della domanda.
Reset in corso su tutto il mercato
I movimenti delle ultime due settimane mostrano un tema coerente. I mercati hanno scontato troppo presto l'arrivo della liquidità , ma la liquidità non ha tenuto il passo.
Di conseguenza, gli asset a rischio sono stati tutti aggiustati, con le posizioni in criptovalute, azioni e materie prime che sono state ripristinate.
Prospettive e impatti futuri
Questo calo non indica che Bitcoin e oro non funzionino come copertura a lungo termine. à una fase di stress di liquidità a breve termine che si verifica spesso prima che la politica monetaria e l'ambiente macroeconomico si chiariscano.
Nel breve termine, la vulnerabilità del mercato continuerà . Fino a quando le prospettive di liquidità non si stabilizzeranno o gli indicatori economici non peggioreranno chiaramente, la volatilità tende a persistere.
