Il Bhutan ha trasferito 22,4 milioni di USD in Bitcoin da portafogli statali questa settimana. Una delle transazioni è andata direttamente al market maker istituzionale QCP Capital. Il portafoglio di criptovalute del paese himalayano è diminuito da un picco di 1,4 miliardi di USD a circa 412 milioni di USD.
Le uscite sostengono lo schema di liquidazioni periodiche adottato dal governo del Bhutan, che ha iniziato a minare e accumulare BTC nel 2019. Queste operazioni evidenziano domande importanti sulla strategia statale delle criptovalute durante la pressione di mercato attuale.
Ultime vendite di Bitcoin e modelli di transazione
La piattaforma di analisi blockchain Arkham ha confermato la vendita di Bitcoin da parte del Bhutan. I due maggiori deflussi provenivano da Druk Holding Investments (DHI), il fondo sovrano di investimento del Bhutan. Le transazioni hanno riguardato 184,03 BTC per un valore di 14,09 milioni di USD e 100,82 BTC valutati 8,31 milioni di USD cinque giorni prima.
Nel frattempo, la seconda transazione è andata direttamente agli indirizzi associati a QCP Capital, un market maker istituzionale di Singapore che opera nei mercati dei derivati e spot.
Inoltre, secondo l'analisi di Arkham, il Bhutan di solito vende Bitcoin in tranche di circa 50 milioni di USD. I dati storici mostrano vendite particolarmente elevate dalla metà alla fine di settembre 2025. Tuttavia, molte transazioni superavano allora i 50 milioni di USD ciascuna.
Le attuali uscite settimanali del valore di 22,4 milioni di USD sono inferiori rispetto a quelle precedenti, il che suggerisce una liquidazione più cauta o un livello più basso di risorse.
È importante notare che la transazione con QCP Capital mostra una liquidazione strategica piuttosto che una vendita forzata. I market maker come QCP consentono transazioni block large senza un impatto significativo sul mercato. Ciò consente agli stati di uscire dalle posizioni, minimizzando l'impatto sul prezzo, a differenza del deposito di fondi sugli scambi, che potrebbe generare una reazione più violenta.
Operazione di estrazione di Bitcoin in Bhutan e la sua redditività
Il Bhutan ha avviato la strategia Bitcoin nel 2019 e allora DHI ha avviato una miniera basata su impianti idroelettrici locali. Arkham stima che il Bhutan abbia generato oltre 765 milioni di USD di profitto su BTC dall'inizio delle operazioni. Con costi energetici totali di circa 120 milioni di USD. Le centrali idroelettriche hanno mantenuto i costi a un livello basso rispetto alla concorrenza che utilizza combustibili fossili.
Nel frattempo, il halving del Bitcoin nel 2024 ha cambiato fondamentalmente l'economia dell'estrazione. Questo evento si ripete ogni quattro anni circa e riduce la ricompensa per blocco della metà. Il halving ha praticamente raddoppiato il costo per estrarre un singolo Bitcoin, rendendo le operazioni meno efficienti.
I dati confermano che il Bhutan ha estratto la maggior parte delle riserve prima di aprile 2024, dopo di che ha drasticamente ridotto la produzione. Il margine di profitto prima del halving ha permesso al Bhutan di accumulare significative riserve a costi vantaggiosi.
Tuttavia, la diminuzione dell'efficienza dopo il halving ha probabilmente costretto il paese a monetizzare le riserve invece di continuare con l'estrazione energeticamente intensiva a profitti più bassi. Questo cambiamento strategico da accumulazione a vendita selettiva riflette una tendenza più ampia nel settore, dove i profitti stanno diminuendo.
Il calo del portafoglio del Bhutan e le attuali risorse
Il portafoglio crypto del Bhutan si è notevolmente ridotto. I dati di Arkham Intelligence mostrano che gli attivi on-chain di DHI ammontano attualmente a circa 412 milioni di USD, mentre il picco del portafoglio era di 1,4 miliardi di USD. Inoltre, il portafoglio è composto principalmente da 5700 BTC, con piccole partecipazioni in Ethereum e altri token.
Il calo del portafoglio è il risultato di vendite in corso e diminuzioni del prezzo del Bitcoin. Parte della perdita di valore proveniva da liquidazioni strategiche per profitto o necessità di bilancio. Tuttavia, le condizioni generali del mercato nel 2025 e all'inizio del 2026 hanno avuto un impatto. Le risorse di punta del Bhutan coincidevano con il prezzo massimo del Bitcoin, amplificando la percentuale di calo dopo la correzione del prezzo.
La storia delle transazioni mostra che il principale partner di scambio di DHI è Binance. Si trattava di 261 milioni di USD di valore trasferito, ovvero il 68% dell'attività, e Celsius Network con un totale di 118 milioni di USD (31%). Importi minori sono stati trasferiti tramite Kraken. Queste interazioni di scambio e transazioni dirette con i market maker mostrano che il Bhutan ha un approccio avanzato nella gestione delle riserve.
L'entità Druk Holding and Investments gestisce questi attivi digitali insieme a investimenti tradizionali all'interno di una strategia di diversificazione più ampia del Bhutan. L'inclusione delle criptovalute nel tesoro statale colloca il Bhutan tra le nazioni che operano direttamente nel mercato degli attivi digitali.
Se ulteriori vendite significano un'uscita totale dal mercato o solo un riequilibrio del portafoglio rimane una questione aperta tra gli osservatori delle tendenze dell'adozione statale delle criptovalute.
Per consultare la più recente analisi del mercato delle criptovalute di BeInCrypto, fai clic qui.
