Il prezzo di Bitcoin ha realmente toccato il fondo?

Perché la resa è un processo, non un prezzo, e cosa ci dicono i dati attuali;

Può essere analizzato da un quadro probabilistico strutturato basato su quattro ambiti indipendenti del mercato di Bitcoin.

Questi quattro ambiti sono: comportamento dei detentori, perdite a livello di rete, dinamiche di costo e situazioni statistiche estreme.


Ora tutti vogliono la stessa cosa: certezza.

Non speranza, non sensazioni, né la cieca fiducia sui social media, ma risposte reali e sincere basate sui dati.


In sintesi, ci permettono di rispondere a una domanda semplice ma inquietante:


Siamo nella fase finale del processo di mercato ribassista o c'è ancora spazio significativo per ulteriori cali?


① I mercati ribassisti lasciano tracce strutturali: ogni mercato ribassista di Bitcoin presenta caratteristiche statistiche e on-chain ricorrenti che si ripetono con gravità sempre minore.

Bitcoin Price ATH Drawdown
Ritorno dal massimo storico del prezzo di Bitcoin

Struttura di mercato ribassista 'classica'


Iniziamo con un'ipotesi di base inquietante: questa volta potrebbe non essere diversa.


Fino ad ora, ogni ciclo principale di Bitcoin si è concluso con una profonda ristrutturazione che ha chiuso il mercato ribassista. Un calo di oltre il 70% dal picco al fondo non è anomalo, ma la norma storica. Se seguiamo questo 'standard' partendo da un picco di 126.000 dollari, il prezzo di Bitcoin dovrebbe ora essere intorno ai 37.000 dollari.


Detto ciò, questo ciclo ha complicato la situazione. Il precedente mercato toro è stato notevolmente più moderato rispetto agli eccessi del passato, ponendo le basi per un mercato ribassista successivo più moderato.


Questo ragionamento ha un certo fondamento. Ma i veri investitori maturi non costruiscono strategie attorno al miglior scenario possibile, ma si preparano a una varietà di potenziali risultati.


Invece di utilizzare un qualsiasi percentuale di ritracciamento come riferimento, è più necessario esaminare se le condizioni storiche che definiscono il vero fondo di un mercato ribassista siano già emerse.

② La vendita in preda al panico è un processo, non un momento: le vendite più intense di solito segnano l'inizio della formazione del fondo, non il fondo finale.

Bitcoin Cap Loss Ratio Rapporto di perdita di mercato di Bitcoin

Misurare il dolore della rete


Uno degli indicatori più significativi è quello che chiamo 'tasso di perdita di picco'. Questo è un indicatore a livello di rete progettato per misurare il grado di perdita all'interno dell'ecosistema Bitcoin in un dato momento.


Essenzialmente, il tasso di perdita di capitale confronta due cose:


Capitalizzazione di mercato, riflette la valutazione attuale basata sul prezzo.
Capitale realizzato, rappresenta il costo totale di tutte le monete in circolazione.


Quando la capitalizzazione di mercato scende al di sotto della capitalizzazione di mercato realizzata, l'intera rete subisce perdite operative. Questo non è un caso teorico, ma una reale perdita finanziaria subita da milioni di partecipanti.


Ecco perché può funzionare come un termometro di resa. Si attiva solo quando le perdite sono diffuse e inevitabili. Maggiore è l'ampiezza delle oscillazioni, più grave è la situazione.


Da una prospettiva storica, questo modello è chiaro:


Nel 2015, questa percentuale superava spesso 0,3, a volte anche 0,5. Quella era una resa totale.


Nel 2018-19, ha nuovamente superato il 0,3 e ha toccato brevemente il 0,4.


Nel 2022, questo valore è rimasto per lo più sopra lo 0,2 e ha brevemente raggiunto la fascia 0,3.


Ogni ciclo presenta una tendenza a valori estremi sempre più ridotti, con i livelli di stress di picco che scendono di circa 0,1 ogni volta. Se questo modello continua, un crollo simile in questo ciclo potrebbe verificarsi tra 0,1 e 0,2.


La chiave è: non siamo ancora arrivati a destinazione.


Questo rapporto non ha mostrato un aumento significativo. Da un punto di vista di pura perdita di rete, il mercato non ha ancora subito il dolore sistematico che di solito segna il fondo finale di un mercato ribassista.


Ma ciò non garantisce che il prezzo scenderà. Tuttavia, indica che, nel contesto di un mercato ribassista 'classico', il rischio al ribasso non è stato completamente rilasciato.


E quando questo indicatore si illumina, la storia ha già chiaramente dimostrato: questi momenti hanno portato a opportunità di accumulo di ricchezze significative per Bitcoin.


③ Il comportamento degli HODLer è più importante del prezzo: le basi di costo a lungo e breve termine rivelano livelli di pressione che il prezzo stesso non può riflettere.

LTH Loss Risk Metric Indicatore di rischio di perdita LTH

La pressione dei forti


I detentori di Bitcoin non sono un blocco monolitico. I loro orizzonti di investimento cambiano radicalmente il loro comportamento, e i dati catturano meravigliosamente questo cambiamento.


La soglia standard del settore è di 155 giorni, poco più di 5 mesi. Sotto questa soglia, sarai classificato come detentore a breve termine (STH). Superando questa soglia, diventerai un detentore a lungo termine (LTH).


Questa distinzione è cruciale, poiché dopo di essa il loro comportamento cambia in modo significativo. I dati mostrano che gli investitori a lungo termine (LTH) sono meno reattivi, mostrano meno volatilità emotiva e possono resistere meglio alla pressione di vendita derivante dalle fluttuazioni di mercato. Ma quando si trovano effettivamente sotto pressione, è necessario prestare particolare attenzione.


LTH Risk Metric traccia la percentuale di perdite non realizzate tra i detentori a lungo termine.


Queste aziende tendono ad avere un'elevata redditività, che è una loro caratteristica distintiva. Pertanto, quando una parte considerevole di queste aziende inizia a mostrare performance in calo, indica che ci sono problemi strutturali profondi.


I dati sono stati normalizzati come indicatori di rischio probabilistico:


0% rappresenta una situazione in cui i detentori a lungo termine hanno subito quasi nessuna perdita. Questa situazione di solito coincide con i periodi di espansione del mercato toro.


Il 100% non significa che tutti i detentori a lungo termine siano in perdita. Indica che questo indicatore ha raggiunto il massimo livello storicamente osservato dei dilemmi dei detentori a lungo termine.

Rivedendo il passato:


Nel 2015 ha raggiunto un picco di circa il 95%.


Nel 2019 ha raggiunto circa l'83%.


Nel marzo 2020, è schizzato a circa il 70%.


Il picco del 2022 è stato vicino all'85%.


Le condizioni sono migliorate, ma non di molto.


La cosa più importante è questa soglia. Dai dati storici, una volta che questo indicatore supera il 55-60%, il processo di ritracciamento dal fondo inizia rapidamente. In pochi mesi, il mercato completa la sua trasformazione e tocca il fondo.


Oggi, siamo circa al 37%.


Questo ci dice alcune informazioni importanti. Anche se una lunga posizione è inquietante, non è ancora totalmente in crisi. Se questo ciclo segue il modello storico, anche se la magnitudine è ridotta, superare il 70% indica fortemente che ci stiamo avvicinando alla fine del mercato ribassista.


Anche quando i partecipanti più pazienti provano dolore, di solito sei molto vicino all'obiettivo.


④ La probabilità è superiore alle previsioni: i modelli di deviazione statistica possono identificare continuamente quando il rischio al ribasso è essenzialmente esaurito.

STH Cost Bands Fasce di costo STH

Luogo di costruzione dei piani


Ora cambiamo prospettiva e diamo un'occhiata ai più recenti partecipanti: i detentori a breve termine.


Questo gruppo rappresenta i membri recentemente aggiunti negli ultimi 5 mesi. Il loro prezzo medio di acquisizione costituisce il prezzo effettivo degli STH, attorno al quale possiamo costruire un intervallo di costo dinamico.


Questi intervalli sono come una mappa di probabilità che indica dove i mercati ribassisti di solito terminano:


L'area verde rappresenta un costo di base per STH inferiore di circa 1 deviazione standard.


L'area blu rappresenta eventi di resa più profondi all'interno di 2 deviazioni standard, che di solito sono brevi e intensi.


Durante i mercati ribassisti, i prezzi di fondo sono stati collocati in queste aree.


Esaminando la storia recente, le aree verdi hanno svolto la maggior parte del lavoro. Le aree blu vengono generalmente toccate solo durante le rapide oscillazioni guidate dalla liquidità, momento in cui l'offerta viene quasi immediatamente assorbita.


Attualmente, il prezzo è nella parte inferiore della fascia verde e vicino alla fascia blu.

In particolare:


Attualmente, il prezzo dell'opzione verde è di circa 75.000 dollari.
Il prezzo dell'opzione blu è vicino ai 61.000 dollari.


Questi livelli di prezzo non sono previsioni, ma aree di accumulo probabilistiche. Ti dicono quando l'equilibrio rischio-rendimento si sposterà decisamente a favore degli acquirenti.


Un'importante nota da considerare: questi intervalli di prezzo cambiano dinamicamente. Nel giro di mesi, le oscillazioni di prezzo potrebbero raggiungere i 5.000 o 10.000 dollari. Ecco perché il monitoraggio in tempo reale è cruciale. I valori statici non riflettono la realtà.


Ma storicamente, essere in quest'area è sempre stata un'ottima opportunità di accumulo di ricchezze, non di panico.

⑤ Il segnale più chiaro proviene dal porre una domanda più semplice: quanto è estremo il prezzo attuale rispetto al suo storico?

Z-Score Probability Waves
Onde di probabilità Z-Score

Probabilità di dismissione


I dati on-chain sono potenti, ma non sono l'unico punto di vista valido.


A volte, il segnale più chiaro proviene dal porre una domanda più semplice: quanto è estremo il prezzo attuale rispetto al suo storico?


Questo è il ruolo delle onde di probabilità Z-Score.


Il modello misura la misura in cui il prezzo si discosta dalla sua media a lungo termine in termini di deviazione standard. A differenza di molti indicatori, può adattarsi automaticamente ai cambiamenti di ciclo, senza la necessità di considerare manualmente la diminuzione dei rendimenti o le variazioni nei meccanismi di mercato.


Dai dati storici, i fondi di mercato ribassista di Bitcoin di solito si formano tra -1 e -2 deviazioni standard e potrebbero brevemente scendere al di sotto di -2 durante eventi estremi.


Abbiamo appena vissuto una volatilità di -2 deviazioni standard.


Questi eventi sono estremamente rari e rappresentano una deviazione statistica significativa al ribasso. È importante notare che raramente indicano la data esatta in cui il prezzo tocca il fondo, ma segnalano che il processo di fondo è già iniziato.


Di solito, non ci sarà un rimbalzo a V, ma mesi di oscillazioni frustranti e lievi diminuzioni dei prezzi. Questa fase è progettata per esaurire la forza dei venditori, scuotere la fiducia del mercato e mettere alla prova i detentori a lungo termine.


Il prezzo potrebbe scendere ancora di 5000 dollari, 10000 dollari, o anche 15000 dollari. Questo è parte del processo di fondo.


Se sei rimasto qui dopo tali oscillazioni, allora hai superato una delle discesa statisticamente più gravi della storia moderna del mercato.


Psicologia del lupo solitario


Ricordo il momento esatto in cui l'eccitazione si è affievolita durante le precedenti oscillazioni del prezzo di Bitcoin, quando i media mainstream hanno annunciato per la centesima volta che Bitcoin era morto, e i miei amici non mi chiedevano più come comprare Bitcoin.


In effetti, hanno completamente smesso di parlarne, perché non è più il tipo di scommessa speculativa che fanno ogni giorno.


Quando le opportunità di guadagnare facilmente svaniscono, la curiosità tende a svanire con esse.


È proprio in quel momento che ho raddoppiato i miei sforzi per imparare di più su Bitcoin e sulla psicologia degli investitori che dominano il trading di questo asset.


C'è un modello ricorrente nel comportamento umano la cui prevedibilità è paragonabile alla riduzione della metà di Bitcoin stessa. Quando il prezzo supera i 200.000 dollari, quegli amici torneranno a inondare la mia messaggistica privata, chiedendo 'È un buon momento per rientrare?'


Accade in ogni ciclo, senza eccezioni.


Vogliono la gloria, ma non vogliono fare sforzi. Ma la mossa più saggia è quella di andare controcorrente quando i dati mostrano che un'area è gravemente sottovalutata, anche se ci si sente scomodi. Soprattutto quando ci si sente scomodi.


Attualmente ci troviamo in una fase di turbolenza di mercato. I dati attuali non indicano che il mercato abbia toccato il fondo, ma piuttosto che ci troviamo in un intervallo di mercato gravemente sottovalutato, e la fase di fondo del mercato ribassista potrebbe essere in corso.


È caotico, frustrante e lento.


Un crollo di resa potrebbe già essere avvenuto. Ciò che seguirà sarà una lunga e dolorosa guerra di logoramento, destinata a rendere il mercato annoiato, frustrato e stanco, fino a quando la fiducia non collassa definitivamente.


I veri vincitori non sono quelli che riescono a cogliere perfettamente il fondo del mercato, ma coloro che comprendono le dinamiche di mercato, possono agire decisamente quando le circostanze sono a loro favore e perseverano quando l'opinione pubblica crolla.


Se sei ancora in gioco, stai imparando e resistendo all'impulso di vendere in preda al panico, allora sei già avanti rispetto al 99% dei partecipanti al mercato. Tra due o tre anni, sarai tu a ridere per ultimo.

Persevera.

Questo articolo è una traduzione di @OnChainMind Analisi di Mercato;

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