Introduzione: perché è fondamentale prestare attenzione ai 1800 miliardi di Google adesso?
Contesto: 4 febbraio 2026, basato sul rapporto finanziario più forte nella storia di Google e sulle indicazioni della direzione.
Focus principale: Google annuncia che le spese in conto capitale per il prossimo anno arriveranno fino a 1750–1850 miliardi di dollari, e quasi tutto sarà investito nell'infrastruttura AI.
Interpretazione strategica:
Non si tratta solo di espansione aziendale, ma di una dichiarazione strategica con un significato di 'ripulire il campo'.
Mentre il mercato è ancora in competizione sulle tecnologie dei modelli, Google ha già avviato la fase di qualificazione della AI con soldi veri - decidendo chi può rimanere al tavolo.
Obiettivo del briefing: Basato sui dati finanziari reali, sulle informazioni della direzione e sui progressi pratici (infrastrutture e guida autonoma), rispondere a una domanda reale: questo investimento di 1800 miliardi è una scommessa sul futuro, o sta semplicemente chiudendo il gioco in anticipo?
Sommario esecutivo
Questo rapporto ha l'obiettivo di analizzare in profondità le ultime prestazioni finanziarie di Google e la sua strategia nel campo dell'AI. Anche se Google ha fornito il rapporto finanziario più robusto della storia, il Chief Financial Officer (CFO) ha rivelato che le spese in conto capitale (Capex) nel 2026 potrebbero raggiungere i 1750-1850 miliardi di dollari, suscitando preoccupazioni a Wall Street. Attraverso un'analisi approfondita dei dati, questo rapporto sottolinea: Google sta cercando di completare un 'reset' nel campo dell'AI grazie al suo forte flusso di cassa e ai vantaggi ecologici. Allo stesso tempo, Waymo, sussidiaria di Google, ha già superato Tesla nel processo di commercializzazione della guida autonoma.
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1. Prestazioni finanziarie: un nuovo picco di crescita alimentato dall'AI
L'ultimo rapporto finanziario di Google mostra che l'azienda non solo mantiene solidità nel business tradizionale, ma ha anche già registrato risultati nel processo di trasformazione verso l'AI.
Resilienza del business di ricerca: Le entrate di ricerca nel quarto trimestre hanno raggiunto 63,1 miliardi di dollari, con un aumento del 17% rispetto all'anno precedente. AI Overview ha coperto oltre 100 paesi, servendo 2 miliardi di utenti al giorno. I dati mostrano che gli utenti che utilizzano AI Overview effettuano ricerche con maggiore frequenza.
Esplosione dei profitti dell'attività cloud: Google Cloud ha registrato entrate di 17,7 miliardi di dollari nel quarto trimestre, con un margine di profitto balzato dal 17,5% dello stesso periodo dell'anno scorso al 30,1%, per un profitto di 5,3 miliardi di dollari. Ciò indica che i clienti aziendali sono passati da una fase di 'prova' a un 'pagamento su larga scala'.
Espansione dell'ecosistema Gemini: Gli utenti attivi mensili dell'app Gemini hanno raggiunto i 750 milioni; il numero di sviluppatori ha raggiunto i 13 milioni, e l'API gestisce oltre 10 miliardi di richieste al minuto.
Riserva di ordini (Backlog): Google Cloud ha un backlog di ordini di 2400 miliardi di dollari, con un aumento del 100% rispetto all'anno precedente, gran parte del quale è guidato dalla domanda di AI a livello aziendale.
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2. Spese in conto capitale di 1800 miliardi: strategia di 'reset'
La paura di Wall Street riguardo ai futuri ingenti investimenti di Google proviene principalmente dalla preoccupazione di un assottigliamento dei margini, ma a lungo termine, questo riflette la strategia di difesa infrastrutturale di Google.
1. Analisi del flusso di fondi
Google prevede di investire tra 1750 e 1850 miliardi di dollari nel 2026, quasi tre volte l'investimento del 2024 (69,1 miliardi).
60% utilizzato per attrezzature: Circa 1050 miliardi di dollari saranno destinati all'acquisto degli ultimi H200, Vera/Ruben GPU di NVIDIA e all'implementazione del settimo TPU (Ironwood) sviluppato da Google.
40% utilizzato per infrastrutture: Circa 700 miliardi di dollari saranno destinati alla costruzione di data center a livello globale, coprendo terreni, edifici, sistemi di raffreddamento e infrastrutture elettriche.
2. Preoccupazioni di Wall Street: pressione da ammortamento
Investimenti enormi significano un'esplosione delle spese di ammortamento.
Le spese di ammortamento previste per il 2025 ammontano a 21,1 miliardi di dollari.
Se nel 2026 le spese in conto capitale raddoppiano, le spese di ammortamento potrebbero salire a 36 miliardi di dollari, il che potrebbe erodere direttamente la maggior parte del profitto netto, comprimere i margini e influenzare le prestazioni del prezzo delle azioni a breve termine.
3. Logica del 'reset'
Google, attraverso questa 'superpotenza', ha alzato il livello di ingresso nel campo dell'AI:
Contro OpenAI: A differenza delle difficoltà di finanziamento e dei vincoli di liquidità affrontati da OpenAI, Google ha un flusso di cassa stabile (le entrate annuali delle attività di ricerca superano i 250 miliardi di dollari) a supporto di investimenti a lungo termine.
Fornitura di certezza: Google è uno dei primi fornitori a implementare la piattaforma più recente di NVIDIA, la sua posizione nella catena di approvvigionamento è solida.
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3. Guida autonoma in pratica: Waymo contro Tesla
Il rapporto, attraverso un confronto dei dati, indica che Waymo ha già superato significativamente in termini di commercializzazione e conformità normativa.
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4. Panoramica della concorrenza e intuizioni strategiche
1. Azienda di piattaforma vs azienda strumentale
Google e Microsoft: appartengono a aziende di piattaforma, con un ecosistema completo (ricerca, software di produttività, cloud, YouTube, ecc.) e capacità di autofinanziamento.
OpenAI： è un'azienda di tipo strumentale. Sebbene il suo modello (GPT) sia all'avanguardia, manca di una mucca da mungere. L'anno scorso ha speso 8,5 miliardi di dollari, perdendo 5 miliardi di dollari, e affronta una grave pressione finanziaria e l'erosione di modelli open source (come Llama 4, DeepSeek).
2. Analisi dello stile di investimento
Consigli conservativi: Microsoft potrebbe essere più stabile, con la sua solida posizione difensiva formata da Office 365 e Teams, e una bassa frizione nell'integrazione dell'AI.
Consigli aggressivi: Google ha un potenziale di crescita maggiore. La sua attività cloud sta crescendo rapidamente in termini di margini, Waymo ha dimostrato la capacità di affrontare scenari ad alta difficoltà nell'implementazione dell'AI, e attualmente è valutata relativamente più economica rispetto a Microsoft.
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5. Conclusioni chiave
La seconda metà dell'AI è una guerra di capitale: il vantaggio tecnologico sta diminuendo, e il futuro vincitore dipenderà da chi ha i soldi per comprare 'pale' (chip) e costruire 'magazzini' (data center).
Il flusso di cassa è una garanzia: Google può permettersi di spendere soldi perché ha enormi profitti generati dalle sue attività di ricerca, mentre le aziende che dipendono dal finanziamento per sopravvivere affronteranno enormi rischi quando l'acqua si ritira.
Il valore a lungo termine guarda all'ecosistema: Google ha un ciclo chiuso completo che va dai chip di base, ai modelli fino alle applicazioni finali (Android/YouTube), e il suo investimento di 1800 miliardi non è folle, ma mira a utilizzare il vantaggio di capitale per colpire i concorrenti con 'attacchi di ridimensionamento'.
Estrazione di punti chiave:
“Google ha investito 1800 miliardi per proteggere se stessa... costruendo un muro con i soldi, le persone al di fuori non possono entrare.”
“Davanti a 1800 miliardi di dollari, tutte le piccole astuzie tecniche sono inutili.”
“Le banche non sono disposte a prestare soldi ai poveri, Google investe 1800 miliardi, Wall Street sa che è molto probabile che questi soldi possano essere recuperati.”
