Punti chiave:
Forti deflussi dai fondi negoziati in borsa Bitcoin e massicce liquidazioni mostrano che il mercato sta purgando acquirenti altamente indebitati.
Le metriche delle opzioni Bitcoin rivelano che i trader professionisti si stanno coprendo per ulteriori cali di prezzo in mezzo a una svendita di azioni tecnologiche.
Bitcoin (BTC) è sceso sotto $73,000 mercoledì dopo aver brevemente ritestato il livello di $79,500 martedì. Questo ribasso ha rispecchiato un calo nell'Indice Nasdaq, pesantemente influenzato dalla tecnologia, guidato da una debole previsione di vendite da parte del produttore di chip AMD (AMD US) e da dati deludenti sull'occupazione negli Stati Uniti.
I trader ora temono ulteriori pressioni sul prezzo del Bitcoin poiché gli ETF scambiati in spot hanno registrato oltre $2,9 miliardi in deflussi in dodici giorni di trading.
Flussi netti giornalieri degli ETF Bitcoin in spot, USD. Fonte: CoinGlass
Il deflusso netto medio giornaliero di $243 milioni dagli ETF Bitcoin quotati negli Stati Uniti dal 16 gennaio coincide quasi con il rifiuto del Bitcoin a $98,000 il 14 gennaio. La successiva correzione del 26% in tre settimane ha innescato $3,25 miliardi in liquidazioni per i futures BTC a leva lunga. A meno che i compratori non depositino margini aggiuntivi, qualsiasi leva superiore a 4x è già stata annullata.
Alcuni partecipanti al mercato hanno incolpato il recente crollo per le conseguenze persistenti della liquidazione da $19 miliardi del 10 ottobre 2025. Quel incidente è stato segnalato come scatenato da un malfunzionamento nelle query del database sull'exchange di Binance, risultando in trasferimenti ritardati e feed di dati errati. L'exchange ha ammesso la colpa e ha distribuito oltre $283 milioni in risarcimenti agli utenti colpiti.
Secondo Haseeb Qureshi, partner gestore di Dragonfly, enormi liquidazioni su Binance “non potevano essere eseguite, ma i motori di liquidazione continuano a funzionare indipendentemente. Questo ha causato l'annientamento dei market maker, che non sono stati in grado di raccogliere i pezzi.” Qureshi ha aggiunto che il crollo di ottobre 2025 non ha “rotto permanentemente il mercato,” ma ha notato che i market maker “avranno bisogno di tempo per recuperare.”
Fonte: X/hosseeb
L'analisi suggerisce che i meccanismi di liquidazione degli exchange di criptovalute “non sono progettati per essere auto-stabilizzanti come i meccanismi TradFi (interruttori automatici, ecc.)” e si concentrano invece esclusivamente sulla minimizzazione dei rischi di insolvenza. Qureshi osserva che le criptovalute sono una “lunga serie” di “cose brutte” che accadono, ma storicamente, il mercato si riprende eventualmente.
Il delta skew delle opzioni BTC segnala che i trader dubitano del fondo a $72,100
Per determinare se i trader professionisti sono diventati ribassisti dopo il crollo, si dovrebbe valutare i mercati delle opzioni BTC. Durante i periodi di stress, la domanda per strumenti put (vendita) aumenta, spingendo il parametro del delta skew oltre la soglia neutra del 6%. L'eccesso di domanda per la protezione al ribasso solitamente segnala una mancanza di fiducia da parte dei rialzisti.
Opzioni BTC a 30 giorni 25% delta skew (put-call) su Deribit. Fonte: laevitas.ch
Il delta skew delle opzioni BTC ha raggiunto il 13% mercoledì, un chiaro indicatore che i trader professionisti non sono convinti che il prezzo del Bitcoin abbia trovato un fondo a $72,100. Questo scetticismo deriva in parte dalla paura che il settore tecnologico possa subire un aumento della concorrenza poiché Google (GOOG US) e AMD lanciano chip di intelligenza artificiale proprietari.
Correlato: l'interesse aperto del Bitcoin scende di $55B in 30 giorni–Cosa c'è dopo per il prezzo del BTC?
Un'altra fonte di disagio per i detentori di Bitcoin coinvolge due voci non correlate e infondate. Prima, una vendita di Bitcoin da $9 miliardi da parte di un cliente di Galaxy Digital nel 2025 era stata precedentemente attribuita a rischi di calcolo quantistico. Tuttavia, Alex Thorn, responsabile della ricerca di Galaxy, ha smentito quelle voci in un post su X martedì.
La seconda speculazione riguarda la solvibilità di Binance, che ha guadagnato slancio dopo che l'exchange ha affrontato problemi tecnici che hanno temporaneamente sospeso i prelievi martedì. Le metriche attuali onchain suggeriscono che i depositi di Bitcoin su Binance rimangono relativamente stabili.
Data l'attuale incertezza nelle tendenze macroeconomiche, molti trader hanno scelto di uscire dai mercati delle criptovalute. Questo cambiamento rende difficile prevedere se i deflussi degli ETF Bitcoin in spot continueranno a esercitare pressione al ribasso sul prezzo.
