Una cosa che ho lentamente realizzato studiando come si comportano le diverse blockchain è questa: la maggior parte delle catene pubbliche non mostra solo transazioni. Mostrano intenzioni.
E le intenzioni sono spesso più sensibili della transazione stessa.
Su una tipica catena pubblica, quando qualcuno invia una transazione, non va direttamente in un blocco. Prima si trova in un mempool pubblico, fondamentalmente una sala d'attesa che tutti possono osservare. Bot, validatori, trader, aziende di analisi, tutti lo monitorano.
Quindi, prima che una transazione si completi, il mercato vede già che sta per accadere qualcosa.
Per trasferimenti casuali, questo non è un grosso problema. Ma una volta che sono coinvolti soldi seri o attivi regolamentati, questo diventa un vero problema operativo.
Immagina un fondo che sposta attivi per riposizionare l'esposizione. O un emittente che ristruttura gli attivi prima di una distribuzione. O un cambio di custodia tra entità. Su catene trasparenti, le persone che osservano la rete possono rilevare questi spostamenti in anticipo e iniziare a reagire.
I movimenti di prezzo, la speculazione inizia, i concorrenti si adeguano. La strategia trapela prima che l'esecuzione finisca.
Questa è la parte che Dusk Network cerca di risolvere per impostazione predefinita.
Il design di Dusk presume che l'attività finanziaria non dovrebbe esporre la strategia a meno che la divulgazione non sia richiesta. Quindi le transazioni sono strutturate in modo da nascondere dettagli azionabili durante l'elaborazione, pur consentendo comunque l'accesso alla verifica e alla conformità quando necessario.
I due pezzi che svolgono la maggior parte di questo lavoro si chiamano Phoenix e Hedger.
Phoenix è il modello di transazione riservata di Dusk. Invece di pubblicare i dati delle transazioni apertamente, i dettagli sono protetti crittograficamente. I validatori e gli osservatori non vedono importi o dati sui partecipanti in forma utilizzabile mentre la transazione si muove attraverso la rete.
Poi Hedger interviene a livello di consenso. I validatori confermano comunque che le transazioni siano corrette, ma non hanno bisogno di vedere informazioni sfruttabili per farlo. Verificano le prove, non i dati aziendali.
Il risultato pratico è semplice:
Le transazioni in sospeso non rivelano la strategia.
I grandi trasferimenti non segnalano intenzioni prima della liquidazione.
I validatori non possono estrarre informazioni commerciabili.
E questo è importante principalmente per i flussi di lavoro istituzionali, non per l'uso al dettaglio.
Se stai gestendo fondi, emettendo attivi regolamentati o ristrutturando partecipazioni, il tempo di transazione stesso è informazione sensibile. Le catene pubbliche trasformano accidentalmente le mosse operative in segnali di mercato.
Dusk rimuove quella perdita predefinita.
Ma la privacy qui non significa che le informazioni scompaiano per sempre. I sistemi finanziari hanno ancora bisogno di auditabilità. Regolatori, revisori o controparti approvate potrebbero avere bisogno di accesso legale.
Dusk gestisce questo attraverso la divulgazione selettiva. Le informazioni possono essere condivise con parti autorizzate quando necessario. Quindi le transazioni rimangono riservate pubblicamente, ma rimangono verificabili sotto accesso appropriato.
Questo sembra più vicino a come funzionano i sistemi di liquidazione tradizionali. Le operazioni non vengono trasmesse pubblicamente prima della liquidazione, ma esistono registri per la supervisione autorizzata.
Tuttavia, il design del protocollo da solo non garantisce l'adozione.
Alcune parti dell'infrastruttura Dusk sono già attive, comprese le transazioni riservate e il supporto per contratti smart per attivi regolamentati. Ma l'implementazione istituzionale dipende dalle realtà esterne.
Alcuni vincoli sono inevitabili:
L'approvazione legale procede lentamente.
I sistemi di custodia e reporting hanno bisogno di integrazione.
Le istituzioni non cambiano rapidamente l'infrastruttura di liquidazione.
Anche se la tecnologia funziona, l'adozione operativa richiede tempo.
Un altro dettaglio degno di nota è il comportamento dei validatori. Su molte catene oggi, i validatori o i ricercatori guadagnano osservando le transazioni in sospeso e riordinandole. Questo crea incentivi per sfruttare la visibilità delle transazioni.
Poiché i validatori Dusk non vedono dati sfruttabili, quell'opportunità scompare in gran parte a livello di protocollo.
E tornando indietro, ciò che spicca per me è che Dusk tratta la privacy come controllo operativo, non ideologia. Le transazioni rivelano ciò che devono rivelare, quando la divulgazione è necessaria, non prima.
Questo è importante se l'infrastruttura blockchain vuole servire la finanza regolamentata piuttosto che solo i mercati di trading aperti.
Che questo approccio venga ampiamente utilizzato dipende meno dalla tecnologia e più dall'allineamento tra fornitori di infrastrutture, regolatori e istituzioni disposte ad adottare nuovi modelli di liquidazione.
Gli strumenti esistono. L'implementazione dipende da decisioni al di fuori del protocollo stesso.
