Ieri, gli investitori tradizionali sono intervenuti e hanno acquistato circa 500 milioni di dollari in ETF Bitcoin. Da soli, questo è chiaramente rialzista. Allo stesso tempo, i flussi netti degli ETF dall'inizio dell'anno sono ancora leggermente negativi. Questo contrasto è ciò che confonde molte persone in questo momento.
Per prendere in prestito una frase da Quei Bravi Ragazzi, questo è il momento brutto. Non perché Bitcoin stia fallendo, ma perché le aspettative sono andate oltre la realtà.
Immagina di tornare indietro di soli tre anni e dire a un detentore di Bitcoin che BTC sarebbe stato scambiato intorno ai 78k, che gli ETF spot esisterebbero e che quegli ETF avrebbero detenuto quasi 100 miliardi di dollari. La maggior parte delle persone chiamerebbe questo un risultato da sogno e un enorme successo.
Eppure oggi molti si sentono delusi.
La ragione è semplice. I mercati si muovono sulle aspettative, non solo sui fatti.
2023 e 2024 non sono stati anni normali. Dai minimi del mercato orso ai prezzi recenti, Bitcoin ha guadagnato circa il 464 percento. Quel tipo di movimento è estremo per qualsiasi asset, soprattutto uno grande e liquido come BTC.
Dopo guadagni come quelli, qualsiasi cosa che non è verticale sembra debole, anche quando non lo è. Il movimento laterale inizia a sembrare un fallimento quando in realtà è spesso solo digestione.
Ecco perché i dati sugli ETF sembrano confusi. Alcuni acquirenti iniziali stanno riequilibrando dopo enormi guadagni. I prodotti legacy stanno vedendo deflussi mentre i nuovi ETF attraggono capitale. Le grandi istituzioni non inseguono candele verdi. Tendono a comprare quando il sentiment è scomodo e i titoli sono misti.
Quella compravendita di ETF da mezzo miliardo di dollari non è avvenuta durante l'hype. È avvenuta durante l'incertezza. Storicamente, è in quel momento che il capitale a lungo termine entra in gioco.
Un'altra questione chiave è che la narrazione è indietro rispetto al prezzo. Bitcoin si è già mosso per riflettere l'approvazione dell'ETF, la chiarezza normativa e l'accesso istituzionale. La storia che le persone si raccontano non è ancora completamente allineata.
Molti stanno ancora aspettando che l'adozione inizi, ignorando che in realtà sta già avvenendo, solo in modo più silenzioso e noioso.
Questa fase si sente scomoda perché non c'è hype, nessun catalizzatore ovvio e nessun commercio facile. C'è solo consolidamento, pazienza messa alla prova e lenta accumulazione.
Ecco perché sembra un momento difficile.
Ma quelle fasi di solito sono quelle che hanno senso solo a posteriori.
Pensiero finale: Bitcoin non ha deluso le persone. Le aspettative lo hanno fatto. Tre anni fa, la realtà di oggi sarebbe sembrata incredibile. Oggi sembra deludente solo perché il mercato ha già fornito qualcosa di straordinario.
