Argento. Proprio adesso. Stessa oncia. Stesso metallo.
New York COMEX: $80
Shanghai SGE: $111
India MCX: $93
Giappone al dettaglio: $120
Kuwait al dettaglio: $106
40% di differenza tra New York e Shanghai.
La più grande divergenza sostenuta nella storia dei metalli preziosi.
L'arbitraggio è ovvio. Compra COMEX a $80. Spedisci a Shanghai. Vendi a $111. Incassa $29.
Nessuno può farlo.
COMEX ha 108.7 milioni di once registrate. Reclami cartacei contro di esse: 1.586 miliardi. Quattordici proprietari per ogni oncia che esiste. Nella prima settimana di gennaio, 33.45 milioni di once sono state fisicamente prelevate dal caveau. Il 26% dell'inventario registrato scomparso in sette giorni.
I tassi di leasing mensili sono esplosi all'8%. Normale è 0.3%. Il costo di prestare argento per arbitraggio ora supera il profitto dal commercio.
Il meccanismo che dovrebbe chiudere il divario è economicamente morto.
30 gennaio. Il COMEX crolla del 31% a $78. Peggior giorno dal 1980. Nello stesso giorno, la Borsa Futura di Shanghai si stabilisce a 29,487 RMB per chilo. Un massimo storico. Due borse. Stesso metallo. Direzioni opposte.
1 gennaio 2026. Pechino riclassifica l'argento come materiale strategico. 44 aziende autorizzate all'esportazione. Controllano il 60-70% dell'offerta raffinata globale. Il cancello è chiuso.
Samsung ha smesso di fidarsi completamente della borsa. Ha bypassato il COMEX. Ha siglato un contratto di approvvigionamento esclusivo diretto di due anni con una miniera canadese per il 100% della produzione. Quando il più grande acquirente di semiconduttori del mondo ottiene argento direttamente dal terreno, la borsa non ha un problema di prezzo. Ha un problema di credibilità.
Ora ci sono due mercati dell'argento. Uno commercia elettroni. L'altro commercia atomi.
Gli atomi non mentono.