Anndy Lian
Gli attivi a rischio si ritirano sotto pressione macroeconomica: Oro, crypto e tecnologia guidano il declino

I mercati globali sono entrati in uno stato di cauta ricalibrazione poiché il sentiment di rischio si è attenuato in mezzo a una confluenza di pressioni politiche, monetarie e legate alla liquidità. Il catalizzatore per il cambiamento è stata la nomina da parte del presidente Donald Trump dell'ex governatore della Federal Reserve Kevin Warsh come prossimo presidente del Federal Open Market Committee.

Sebbene l'annuncio mirasse a rassicurare i mercati sull'indipendenza istituzionale della Fed, ha contemporaneamente alimentato timori di una traiettoria di politica monetaria più aggressiva di quanto precedentemente previsto. Questo sviluppo è coinciso con un breve shutdown parziale del governo nel fine settimana, sebbene si preveda che i legislatori approvino rapidamente un accordo di finanziamento una volta che la Camera si riunisca. In questo contesto, gli investitori hanno rivolto la loro attenzione al rapporto sull'occupazione di gennaio di venerdì, che potrebbe offrire indizi critici sulla fragilità del mercato del lavoro e, per estensione, sui tempi di futuri tagli dei tassi.

I mercati azionari hanno riflesso questo crescente disagio. Venerdì, il Dow Jones Industrial Average è sceso dello 0,37 per cento, l'S&P 500 è diminuito dello 0,43 per cento e il Nasdaq, pesato dalla presa di profitto nei principali nomi tecnologici, è sceso dello 0,94 per cento. L'indice VIX, un barometro della volatilità del mercato, è salito a 17,44, segnalando un aumento dell'ansia tra gli investitori.

Con i principali guadagni tecnologici di Alphabet, Amazon e Palantir in arrivo, il settore affronta un rinnovato scrutinio non solo sui fondamentali ma sulla sua sensibilità alle condizioni macroeconomiche. La visione prevalente rimane che la ripresa economica degli Stati Uniti è disomogenea, richiedendo una svolta strategica verso una maggiore diversificazione attraverso veicoli come l'S&P Equal Weighted o l'Indice a Bassa Volatilità, piuttosto che una continua concentrazione nella tecnologia mega-cap. Oltre alle narrazioni sull'intelligenza artificiale, alcuni ciclici come i finanziari e gli industriali, insieme ai segmenti sanitari difensivi, appaiono sempre più attraenti.

I mercati a reddito fisso hanno reagito con sfumature alla nomina di Warsh. Il rendimento del Treasury a due anni è diminuito di 3,7 punti base al 3,522 per cento, mentre il rendimento a dieci anni è aumentato leggermente di 0,4 punti base al 4,235 per cento. Questo appiattimento all'estremità breve suggerisce che i mercati hanno prezzato una potenziale dilazione nei tagli ai tassi a breve termine, data la reputazione di Warsh per il conservatorismo monetario.

Tuttavia, l'aspettativa di base rimane per due riduzioni dei tassi nei secondi e terzi trimestri del 2026, a condizione che il mercato del lavoro peggiori. In questo contesto, estendere la durata dei bond nella fascia di cinque-sette anni e accumulare reddito fisso di alta qualità, in particolare nei mercati sviluppati ed emergenti di investimento di grado, offre una copertura prudente contro sia la volatilità che un eventuale allentamento.

I mercati valutari hanno rispecchiato la resilienza del dollaro. L'Indice del Dollaro USA (DXY) è aumentato dello 0,74 per cento a 96,991, con l'euro che è sceso a 1,1851 e lo yen che si è indebolito a 154,78 contro il dollaro. È degno di nota che il Primo Ministro giapponese Sanae Takaichi ha brevemente alimentato l'indebolimento dello yen definendo una valuta più debole una grande opportunità per gli esportatori, un'affermazione che in seguito ha ritirato. Nonostante la forza a breve termine del dollaro, le previsioni a lungo termine anticipano una svalutazione, guidata dalle attese di un allentamento da parte della Fed. Di conseguenza, l'EUR/USD è posizionato per guadagni, mentre l'USD/JPY dovrebbe tendere al ribasso man mano che la debolezza generalizzata del dollaro si afferma.

Le materie prime hanno subito un crollo storico nei metalli preziosi. L'oro è crollato dell'8,9 per cento a 4.894 dollari USA l'oncia, e l'argento è precipitato del 26,4 per cento a 85 dollari USA, una flessione senza precedenti in un solo giorno per entrambi. La svendita non è derivata da spostamenti fondamentali dell'offerta e della domanda, ma da una crisi sistemica di liquidità che ha costretto le posizioni leverage a dismettersi attraverso le classi di attivo.

Nel frattempo, il petrolio Brent è sceso dello 0,4 per cento a 69 dollari USA al barile mentre il Presidente Trump ha segnalato apertura a negoziati con l'Iran, riducendo i premi di rischio geopolitico immediati. Le prospettive per il petrolio rimangono cautamente negative, mentre il ruolo dell'oro come copertura difensiva persiste nonostante la sua recente volatilità.

In Asia, le azioni regionali hanno seguito le tendenze globali al ribasso, con l'indice Hang Seng di Hong Kong in calo del 2,1 per cento e il TWSE di Taiwan in ritirata dell'1,5 per cento. La presa di profitto ha dominato in mezzo a una volatilità elevata sia nei mercati delle criptovalute che in quelli dei metalli preziosi. La posizione strategica rimane sovrappesata sui mercati emergenti asiatici, con particolare enfasi sulle azioni tecnologiche e sui dividendi della Cina, sui leader dei semiconduttori della Corea e di Taiwan, e su Singapore all'interno dell'ASEAN.

Il mercato delle criptovalute, ora valutato 2,53 trilioni di dollari USA, è diminuito del 5,04 per cento in 24 ore, seguendo da vicino l'S&P 500 con una correlazione del 67 per cento. Questo sottolinea l'attuale identità delle criptovalute come un asset rischioso sensibile ai macro fattori piuttosto che un semplice deposito di valore. Il principale motore è stata una grave carenza di liquidità in dollari USA, come evidenziato dall'investitore macro Raoul Pal, che ha attribuito il ritiro di 250 miliardi di dollari delle criptovalute alla fuga di capitali da asset a lungo termine come Bitcoin e azioni tecnologiche. A complicare la situazione, la nomina di Warsh ha offuscato le speranze di tagli ai tassi imminenti, inasprendo ulteriormente le condizioni finanziarie.

Fattori secondari hanno amplificato la diminuzione. L'Indice di Paura e Avidità è crollato a 15, il suo livello più basso dal novembre 2025, mentre 110 milioni di dollari USA in posizioni long su Bitcoin sono stati liquidati, innescando una cascata di vendite forzate. In un mercato con liquidità scarsa e alta leva, tali dinamiche possono rapidamente trasformarsi in panico autoavverante.

Guardando avanti, la capacità di Bitcoin di mantenere la zona di supporto tra 75.000 e 78.000 dollari USA determinerà la direzione a breve termine. Una chiusura giornaliera sotto i 75.000 dollari USA potrebbe aprire la porta a un test del minimo annuale vicino a 2,42 trilioni di dollari USA. Al contrario, la stabilità al di sopra di questo intervallo e idealmente un recupero del livello di 2,6 trilioni di dollari USA potrebbero segnalare un rimbalzo tecnico. Tuttavia, fino a quando le condizioni di liquidità macroeconomica non miglioreranno o i flussi ETF istituzionali non diventeranno decisamente positivi, il percorso di minore resistenza rimane al ribasso. La settimana a venire metterà alla prova se i mercati possono trovare un pavimento o se un ulteriore deleveraging è all'orizzonte.

Fonte: https://e27.co/risk-assets-retreat-under-macro-pressure-gold-crypto-and-tech-lead-the-decline-20260202/

Il post Risk assets retreat under macro pressure: Gold, crypto, and tech lead the decline è apparso per la prima volta su Anndy Lian da Anndy Lian.