Questa mattina, guardando i dati macroeconomici degli Stati Uniti, ho notato un dettaglio piuttosto interessante: il PPI di dicembre è aumentato più del previsto, in particolare su base mensile. L'Indice dei Prezzi alla Produzione m/m è salito allo 0,5%, molto più alto rispetto al precedente 0,2%. Su base annua, il PPI si mantiene attorno al 3%, il core PPI è anch'esso fermo al 3% y/y. Si può notare che la pressione sui costi da parte dei produttori non si è ancora attenuata.
Se si leggono solo i dati puri, questa non è una notizia piacevole per gli asset a rischio. Un PPI elevato di solito significa che l'inflazione 'in ingresso' è ancora persistente, e la Fed avrà difficoltà a allentare rapidamente come il mercato ha sperato. Ma la cosa interessante è che il mercato delle criptovalute oggi non ha reagito in modo troppo negativo. La ragione, secondo me, è che la storia macroeconomica sta 'dividendo le onde'.
Allo stesso tempo, Michael Saylor ha dichiarato che "Presto, Kevin Warsh sarà il primo presidente pro-Bitcoin della Federal Reserve." Questa affermazione non è necessariamente una previsione accurata, ma riflette qualcosa di più importante: la narrativa si sta spostando dai dati a breve termine alle aspettative di politica economica a lungo termine.
Kevin Warsh è il nome su cui i mercati delle previsioni stanno scommettendo molto per la posizione di prossimo presidente della Fed. Warsh non è il tipo di persona "accondiscendente" con l'inflazione, ma non appartiene nemmeno al gruppo che è ideologicamente contrario a Bitcoin o alle criptovalute. Per una parte del mercato, basta che il presidente della Fed non sia ostile a Bitcoin per rappresentare un grande cambiamento rispetto al passato.
La mia intuizione qui è: il flusso di denaro sta temporaneamente trascurando il PPI per guardare oltre. I dati sull'inflazione potrebbero far posticipare le aspettative di un taglio dei tassi di qualche mese, ma se il mercato crede che la struttura di potere nella Fed stia per cambiare, allora l'impatto psicologico di questo è molto più grande di qualche numero m/m.
Questo dice abbastanza chiaramente della fase attuale del ciclo. Siamo nella fase di valutazione delle politiche future. I mercati iniziano a chiedere: chi sarà a decidere il gioco nei prossimi 1-2 anni, e come vedono le criptovalute? In questo contesto, un PPI elevato è una resistenza a breve termine, ma non è sufficiente a invertire la storia più grande.
Per voi, penso che questa sia ancora una fase in cui dovremmo osservare attentamente la reazione del mercato piuttosto che inseguire i titoli. Quando i dati negativi non fanno crollare i prezzi, di solito è perché i grandi investitori stanno guardando in un'altra direzione. E in questo momento, quella direzione è il prossimo presidente della Fed, non solo un PPI di dicembre $BTC
