Il CEO ecologico Ryne Saxe sta alzando un campanello d'allarme sulla nuova proposta di stablecoin del Senato — e le implicazioni vanno ben oltre il rendimento.
Saxe sostiene che il divieto di interessi passivi sulle stablecoin della legge conferisce effettivamente alle banche un vantaggio strutturale limitando ciò che le fintech e le app DeFi statunitensi possono offrire. E invece di migliorare la protezione dei consumatori, avverte che potrebbe spingere gli utenti quotidiani verso piattaforme offshore e DeFi completamente on-chain, dove le regole statunitensi hanno poca portata.
Una delle sue maggiori preoccupazioni:
I front-end crypto — app, portafogli e interfacce — potrebbero diventare il nuovo collo di bottiglia normativo.
Saxe afferma che i costruttori hanno a lungo previsto che i regolatori avrebbero spostato l'attenzione dai protocolli alle interfacce, ma la legge lo formalizza. Ciò significa che qualsiasi azienda che controlla un'interfaccia utente dovrà affrontare aspettative di conformità più elevate, anche se i protocolli sottostanti rimangono decentralizzati e accessibili a livello globale.
Sottolinea anche che il divieto di rendimento offre alle banche tradizionali un chiaro vantaggio competitivo. Mentre le banche mantengono la loro base di depositi, i modelli fintech retail innovativi perdono una delle loro proposte di valore fondamentali — una dinamica che descrive come “una limitazione artificiale” su ciò che le stablecoin sono autorizzate a fare.
Allo stesso tempo, la liquidità globale non rallenterà. I protocolli DeFi operano indipendentemente dalle frontiere, e Saxe osserva che cercare di reprimere il rendimento programmatico in una giurisdizione non è semplicemente pratico.
Tuttavia, afferma che gli Stati Uniti non perderanno la loro leadership da un giorno all'altro grazie ai forti effetti di rete — ma avverte che giurisdizioni come Singapore, Hong Kong e l'UE ora offrono regole per le stablecoin più chiare e favorevoli all'innovazione.
E l'eccezione ristretta della legge per i “premi basati su attività”?
Saxe crede che gli emittenti costruiranno rapidamente sistemi che replicano efficacemente il rendimento, rendendo la scappatoia “piuttosto facile” da sfruttare.
Mentre il dibattito si intensifica, il messaggio di Saxe è chiaro:
La regolamentazione che limita l'innovazione domestica non protegge i consumatori — li spinge semplicemente altrove.