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I dati di mercato di Bitcoin mostrano che i trader professionisti stanno evitando il rischio e pagando di più per proteggersi contro un calo dei prezzi.
L'oro sta raggiungendo massimi storici, ma Bitcoin rimane bloccato poiché gli investitori favoriscono i tradizionali rifugi sicuri.
Bitcoin (BTC) è aumentato dell'1,5% dopo un nuovo test del livello di $86.000 domenica, mentre i trader valutano i rischi di una chiusura del governo federale degli Stati Uniti entro sabato. Questa settimana presenta molteplici catalizzatori ad alto rischio, tra cui i rapporti sugli utili dei giganti tecnologici globali e la decisione sulla politica monetaria della Federal Reserve degli Stati Uniti mercoledì.
Nonostante l'oro abbia raggiunto livelli record, i trader di Bitcoin rimangono cauti. Le metriche sui derivati suggeriscono scetticismo riguardo ulteriori guadagni; la domanda per posizioni bullish a leva è debole e i trader professionisti stanno attualmente scontando maggiori probabilità di un'oscillazione negativa dei prezzi nei mercati delle opzioni.
Tasso di base dei futures BTC a 2 mesi. Fonte: laevitas.ch
Il premio annualizzato dei futures BTC (tasso di base) si è attestato al 5% lunedì. Questo livello è a malapena sufficiente per compensare i periodi di regolamento più lunghi intrinseci in questi contratti derivati. Tipicamente, quando i trader diventano bullish, questo indicatore salta sopra il 10%. Al contrario, i periodi bearish possono causare una variazione negativa del tasso. In generale, il sentiment di mercato è rimasto neutro al bearish negli ultimi due settimane.
Deviazione delta delle opzioni Bitcoin a 30 giorni (put-call) su Deribit. Fonte: laevitas.ch
Allo stesso modo, la deviazione delta delle opzioni BTC ha raggiunto il 12% lunedì. Questo indica che le opzioni put (vendita) stanno negoziando a un premio, riflettendo una forte riluttanza tra i trader a mantenere un'esposizione ribassista. In un mercato neutro, questo indicatore di solito oscilla tra -6% e +6%. L'ultima volta che la deviazione ha raggiunto questi livelli è stato il 1° dicembre, quando Bitcoin è crollato da $91.500 a $83.900 in poche ore.
Bitcoin è in ritardo mentre l'oro aumenta amid timori di svalutazione degli Stati Uniti.
Attribuire il momentum ribassista di Bitcoin esclusivamente all'impasse fiscale degli Stati Uniti sembra controintuitivo, soprattutto mentre l'S&P 500 è salito dello 0,6% lunedì. Nel frattempo, l'oro è salito a $5.100 per la prima volta nella storia. Questo rally ha portato gli analisti a chiedersi se un "commercio di svalutazione" stia accelerando. Mentre il dollaro USA perde valore rispetto a beni scarsi è un tema comune, attualmente riflette una mancanza di fiducia più ampia che non si traduce necessariamente in guadagni immediati per Bitcoin.
Gli investitori sono diventati sempre più consapevoli dei rischi dopo che la Federal Reserve Bank di New York ha segnalato un potenziale salvataggio dello yen giapponese—una mossa non vista dal 1998. Nell'ultimo anno, altre valute fiat principali hanno sovraperformato il dollaro USA, rendendo le importazioni statunitensi più costose e esercitando una pressione al rialzo sull'inflazione. Se la Fed procederà con un intervento, i trader potrebbero interpretare la mossa come una misura disperata per stabilizzare i mercati globali.
Indice di forza del dollaro USA (a sinistra) vs. oro/USD (a destra). Fonte: TradingView
L'indice di forza del dollaro USA (DXY) è sceso sotto 97 per la prima volta in quattro mesi lunedì mentre i trader cercavano protezione in valute fiat rivali.
È interessante notare che, anche con i rendimenti dei Treasury USA a 5 anni che superano quelli di Europa e Giappone al 3,8%, gli investitori si stanno ancora preparando per un'inflazione USA più alta. Sta diventando sempre più evidente che gli Stati Uniti adotteranno una politica monetaria più morbida, soprattutto poiché il mandato del presidente della Fed Jerome Powell termina ad aprile.
Il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha chiarito che il successore di Powell deve concentrarsi sull'abbassamento dei tassi dei fondi della Fed. Tale mossa fornirebbe più margine di manovra per il Tesoro degli Stati Uniti riducendo le spese per interessi. Sebbene una politica monetaria più espansiva di solito supporti il mercato azionario, non crea sempre un incentivo immediato o diretto per l'investimento in Bitcoin.
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Se gli utili aziendali delle principali aziende tecnologiche sorprendono al rialzo questa settimana, potrebbe esserci ancora meno incentivo per gli investitori a ruotare verso asset alternativi scarsi. In ultima analisi, il percorso di Bitcoin per riconquistare il livello di $93.000 dipende dalla riconquista della fiducia da parte dei trader professionisti. Questa ripresa potrebbe richiedere più tempo del previsto poiché i cambiamenti macroeconomici e la stagione degli utili aziendali dominano il palcoscenico questa settimana.
