Il prezzo dell'oro ha per la prima volta nella storia superato i 5.000 dollari USA per oncia. Il prezzo dell'oro è aumentato di oltre 650 dollari USA solo nel mese di gennaio. L'aumento dell'8,5% della scorsa settimana ha registrato il maggiore balzo settimanale della storia in termini di dollaro. Questo è anche l'aumento percentuale più grande dalla paura della pandemia di Covid nel marzo 2020. Il prezzo dell'argento ha superato i 100 dollari USA per oncia, aumentando del 44% durante quest'anno.
Il movimento verso beni rifugio è avvenuto perché il mercato affronta tre minacce contemporaneamente: l'escalation delle tariffe tra Stati Uniti, Canada e Cina; il potenziale intervento dello yen; e l'aumento delle probabilità di uno shutdown del governo degli Stati Uniti.
Il rally dell'oro riflette una fiducia che inizia a svanire
Il strategist di TD Securities, Daniel Ghali, ha rivelato al Wall Street Journal che il rally dell'oro è correlato ai dubbi sulla fiducia nel sistema finanziario globale. La fiducia è stata certamente scossa, ma non è stata spezzata, ha chiarito. Ha aggiunto che se la fiducia si rompe davvero, il momentum della crescita del prezzo dell'oro potrebbe durare molto più a lungo.
Ci sono molti fattori che spingono l'aumento dell'oro. Il dollaro si è indebolito a causa dell'intervento di Trump in Venezuela, della pressione sul Presidente della Fed Jerome Powell e delle minacce tariffarie relative alla Groenlandia. Il taglio dei tassi della Fed ha abbassato i rendimenti dei titoli di stato e dei fondi del mercato monetario, quindi il costo opportunità di detenere oro è diminuito.
La Cina ha acquistato oro per 14 mesi di fila, mentre la banca centrale della Polonia ha recentemente approvato un grande acquisto. Il rapporto P/E aggiustato per il ciclo mostra che le valutazioni azionarie sono ora ai massimi livelli da quando è scoppiata la bolla dot-com nel 2000. Gli investitori stanno anche passando a asset alternativi.
Tre rischi che i mercati stanno monitorando
Oltre alla ricerca dell'oro, ci sono tre fattori specifici che rendono gli investitori ansiosi questa settimana.
Scontro tariffario tra Stati Uniti, Canada e Cina
Il presidente Trump minaccia di imporre tariffe del 100% al Canada se il paese continuerà a portare avanti l'accordo di libero scambio con la Cina. Il primo ministro canadese, Mark Carney, ha immediatamente smentito e ha affermato che non ci sono piani per un FTA con la Cina.
"Nell'accordo di libero scambio con gli Stati Uniti e il Messico, c'è un impegno a non concludere accordi di libero scambio con economie non di mercato senza preavviso," ha dichiarato Carney. "Non intendiamo farlo con la Cina o con altre economie non di mercato."
Ciò che il Canada ha fatto è solo stato di creare un accordo limitato in risposta alle tariffe di ritorsione dalla Cina. Nel 2024, il Canada ha imitato la politica degli Stati Uniti imponendo tariffe del 100% sui veicoli elettrici di origine cinese e del 25% su acciaio e alluminio. La Cina ha risposto con tariffe del 100% sull'olio di canola canadese e del 25% su carne di maiale e frutti di mare di origine canadese. Ora, il Canada ha già ridotto le tariffe sui veicoli elettrici al 6,1% con una quota annuale di 49.000 unità—circa il 3% delle vendite totali di automobili in Canada.
Il problema è che Trump ha definito questo "uno dei peggiori accordi della storia" e continua a esercitare pressione durante il fine settimana. Il Segretario al Tesoro Scott Bessent è apparso su ABC e ha affermato: "Non possiamo permettere che il Canada diventi la porta d'ingresso per i prodotti cinesi a basso costo negli Stati Uniti."
Trump ha anche deriso il Canada sui social media scrivendo: "La Cina ora sta davvero e completamente prendendo il controllo del Canada che un tempo era grande. È davvero triste vederlo. Spero solo che non tocchino l'hockey su ghiaccio!" I mercati temono ci possa essere una resistenza congiunta tra Canada e Cina lunedì.
Minaccia di intervento sullo yen
Lo yen si è apprezzato dello 0,7% a 154,58 per dollaro. Il primo ministro giapponese, Sanae Takaichi, ha avvertito riguardo a misure contro "movimenti anomali", ed è emerso che la Federal Reserve Bank di New York ha contattato istituti finanziari per conoscere il tasso di cambio dello yen. I mercati considerano questo un segnale che gli Stati Uniti potrebbero aiutare il Giappone a intervenire nel mercato dei cambi.
Matt Maley, chief market strategist di Miller Tabak, ha condiviso con Bloomberg che la maggior parte degli sforzi per sostenere lo yen alla fine ha spinto verso l'alto i tassi di interesse a lungo termine, rendendo così difficile la politica giapponese senza una soluzione chiara.
Lo yen è la principale valuta per il carry trade. Un intervento reale potrebbe innescare uno srotolamento delle posizioni di carry trade dello yen, aumentando così la volatilità in vari asset rischiosi.
Aumentano le probabilità di chiusura del governo degli Stati Uniti
L'accordo di bilancio valido fino al 31 gennaio ha di nuovo incontrato problemi. I mercati prevedono che le probabilità di chiusura siano aumentate fino al 78,5%. Il leader dei Democratici al Senato, Chuck Schumer, ha già annunciato che i Democratici si rifiutano di supportare il disegno di legge di bilancio del Dipartimento della Sicurezza Nazionale dopo due sparatorie mortali da parte di agenti dell'Immigration and Customs Enforcement in Minnesota.
Sei su dodici disegni di legge di spesa annuali sono già stati firmati in legge, ma il Partito Repubblicano ha ancora bisogno del supporto dei Democratici per approvare gli altri sei rimanenti prima della scadenza di venerdì. La senatrice Patty Murray, la Democratica di punta nel Comitato Bilancio che in precedenza ha spinto i suoi colleghi a sostenere il disegno di legge, ha ora cambiato posizione dicendo che "gli agenti federali non dovrebbero uccidere le persone in pieno giorno senza alcuna conseguenza."
Nonostante la chiusura di 43 giorni dello scorso ottobre, alcuni dipartimenti hanno ora ricevuto finanziamenti per un anno intero—compresi i Dipartimenti di Giustizia, Commercio, Interni e Agricoltura—pertanto una chiusura totale sembra improbabile. Tuttavia, diverse operazioni governative saranno comunque disturbate e il Senato non è previsto che si riunirà di nuovo fino a martedì a causa della tempesta di neve.
Eventi significativi di questa settimana e le loro implicazioni
La decisione del FOMC della Fed è già programmata per il 29 gennaio. Si prevede che non ci siano cambiamenti nei tassi di interesse, ma Trump continua a sollecitare un taglio dei tassi. L'annuncio che nominerà presto un sostituto di Powell aggiunge un ulteriore strato di incertezza. Il bilancio degli Stati Uniti scadrà il 31 gennaio, mentre il Giappone avrà le elezioni l'8 febbraio. D'altra parte, i rapporti sui risultati dei colossi tecnologici come Microsoft e Tesla usciranno anche questa settimana.
L'aumento del volume degli scambi di Bitcoin durante il fine settimana indica che gli investitori sono entrati in modalità panico. Tre forti pressioni si sono già verificate anche prima che il mercato statunitense aprisse, mentre la minaccia di tariffe da parte di Trump scuote nuovamente il mercato. Se il vecchio schema si ripete, il sentiment negativo del mercato potrebbe innescare TACO (Tariff Announcement Cancelled/Overruled), ma la volatilità sarà difficile da evitare almeno fino a quando non arriverà quel momento.
Il record storico dell'oro e dell'argento invia un chiaro segnale: i mercati stanno cercando un posto sicuro.
