La Banca del Giappone ha mantenuto il tasso di interesse di politica al 0,75% venerdì. Tuttavia, ha rivisto al rialzo le previsioni di crescita economica e inflazione. Questa decisione ha un significato importante a lungo termine per il mercato delle criptovalute.
Il Giappone si prepara a elezioni straordinarie, mentre l'inasprimento monetario e l'espansione fiscale si scontrano. Il mercato delle criptovalute è sempre più esposto ai cambiamenti nella liquidità guidata dallo yen e ai rischi di inversione del carry trade.
Le divisioni nel voto hanno evidenziato conflitti interni
Questa decisione è stata approvata con una maggioranza di 8 contro 1. Il commissario Takada è stato l'unico a votare contro, sostenendo che il tasso d'interesse dovrebbe essere aumentato all'1,0%. Takada ha dichiarato che l'aumento delle pressioni inflazionistiche e il miglioramento dell'economia globale sono motivi a sostegno di un ulteriore inasprimento.
La Banca del Giappone ha rivisto al rialzo le previsioni di crescita del PIL reale, portandole allo 0,9% per l'anno fiscale 2025 e all'1,0% per il 2026, rispetto allo 0,7% di ottobre. Ciò che è particolarmente degno di nota è l'innalzamento della previsione del CPI core per il 2025 al 3,0% e per il 2026 al 2,2%, suggerendo che le pressioni inflazionistiche continueranno.
L'aumento dell'indice dei prezzi al consumo (CPI) per dicembre è stato del 2,1%. Questo supera il target d'inflazione della Banca del Giappone del 2% per 45 mesi consecutivi, segnando il record più lungo degli ultimi decenni.
L'instabilità politica complica le prospettive
Nello stesso giorno, il governo del primo ministro Kono ha deciso in consiglio di disciogliere la Camera dei Rappresentanti, stabilendo la data delle elezioni generali per l'8 febbraio. Ciò darà inizio alla campagna elettorale più breve della storia, che durerà solo 16 giorni.
Il primo ministro Kono ha scelto di porre l'interruzione dell'aliquota del 8% dell'imposta sul consumo alimentare per due anni al centro della campagna elettorale. Secondo un'indagine della NHK, il 45% dei rispondenti ha indicato l'aumento del costo della vita a causa della svalutazione dello yen e dell'inflazione come la questione più importante.
Il progetto di bilancio del primo ministro è il più grande mai visto, con un ammontare di 783 miliardi di dollari, suscitando preoccupazioni per la gestione fiscale giapponese. I rendimenti dei titoli di stato sono saliti ai massimi livelli in decenni. Dalla sua nomina, lo yen è diminuito del 4,6% rispetto al dollaro, attualmente intorno a 158,97.
Impatto strutturale sul mercato delle criptovalute
Il Bitcoin non ha mostrato una reazione immediata all'annuncio di venerdì, ma i cambiamenti nell'ambiente macroeconomico giapponese potrebbero portare a rischi strutturali nel mercato delle criptovalute.
La principale preoccupazione riguarda l'andamento del carry trade con prestiti in yen. Gli investitori, per anni, hanno preso in prestito yen a basso rendimento per investire in asset a rendimento elevato, inclusi le criptovalute. Con la Banca del Giappone che sta procedendo verso la normalizzazione della politica, il voto contrario del commissario Takada suggerisce una pressione interna per un inasprimento più rapido, aumentando il rischio di un'improvvisa inversione del carry trade.
Se si verificano dichiarazioni hawkish dalla Banca del Giappone o un'improvvisa apprezzamento dello yen a causa di shock esterni, gli investitori in leva potrebbero essere costretti a liquidare asset rischiosi per ripagare i debiti in yen. Ci sono già stati precedenti; durante il caos di mercato nell'agosto 2024, il carry trade è stato eliminato a causa delle aspettative di un aumento dei tassi da parte della Banca del Giappone, e il Bitcoin è crollato.
La distorsione delle politiche tra l'inasprimento graduale della politica monetaria giapponese e la possibilità di espansione fiscale da parte del primo ministro Kono aumenta ulteriormente l'incertezza. L'aumento dei rendimenti dei titoli di stato potrebbe incoraggiare un afflusso di capitali verso i bond domestici, riducendo la liquidità globale destinata agli asset rischiosi.
Punti di interesse
La conferenza stampa del presidente Ueda di venerdì è molto attesa. Nei mercati, ci si concentra su come la Banca del Giappone bilancerà il suo mandato di lotta all'inflazione con i recenti alti e bassi del mercato obbligazionario e le prossime tempistiche per eventuali ulteriori aumenti dei tassi.
Per gli investitori in criptovalute, la velocità di normalizzazione della politica della Banca del Giappone, l'andamento del tasso di cambio dello yen e i segnali di stress nelle operazioni di leva sono variabili importanti. Anche se la volatilità è attualmente contenuta, l'andamento della politica monetaria giapponese continuerà a essere un fattore macroeconomico cruciale per le risorse digitali fino al 2025.
