La BNB Chain ha elaborato $16 miliardi in volume DEX settimanale alla fine del 2025, distribuiti su cinque grandi scambi che servivano diversi segmenti di mercato e strategie di trading.

Il settore ha generato $3.7 milioni in commissioni settimanali, con un volume totale giornaliero che ha raggiunto $2.09 miliardi durante i periodi di punta. L'attività DEX ha contribuito in modo significativo alle 13.3 milioni di transazioni giornaliere della rete nel Q3, con operazioni di swap combinate che hanno superato i 70 milioni settimanali su tutte le piattaforme.

❍ PancakeSwap: Dominanza sul Mercato

PancakeSwap ha mantenuto un'enorme leadership di mercato con $1.55 miliardi in volume di trading giornaliero, rappresentando il 72% di tutta l'attività DEX sulla BNB Chain. Il volume cumulativo del protocollo ha raggiunto $1.935 trilioni entro la fine del 2024, con l'attività del 2025 che ha spinto il volume totale di vita oltre i $3 trilioni. Il TVL di $2.46 miliardi è concentrato al 93% sulla BNB Chain a $2.29 miliardi, con il rimanente 7% distribuito su altre reti supportate.

Gli indirizzi attivi giornalieri di 88.000 hanno generato oltre 571.000 transazioni, indicando un'attività di trading ad alta frequenza e molteplici interazioni giornaliere per utente. La piattaforma ha supportato 224 pool di liquidità offrendo un APY medio del 15,35%, attirando sia fornitori di liquidità passivi che agricoltori di rendimento attivi. Le strutture delle commissioni hanno mediamente 0,25% per swap, inferiori rispetto agli AMM tradizionali mantenendo la redditività tramite la scala del volume.

PancakeSwap V4 ha introdotto un'architettura rivoluzionaria con personalizzazione basata su hook che consente agli sviluppatori di implementare strutture di commissioni personalizzate, ordini limite e meccanismi di stabilità dei prezzi. Il design singleton ha consolidato tutte le pool in un unico contratto, riducendo i costi di distribuzione del 99% e consentendo una gestione della liquidità più efficiente in termini di capitale. La contabilità flash ha abilitato l'elaborazione in batch di complessi scambi multi-hop, migliorando la velocità di esecuzione e riducendo i costi del gas.

Il lancio del trading perpetuo v2 sulla BNB Chain ha portato i derivati direttamente nell'ecosistema PancakeSwap, competendo con piattaforme autonome come Aster. L'espansione crosschain di veCAKE ha consentito la partecipazione alla governance attraverso tutte le reti supportate, creando incentivi di liquidità unificati indipendentemente dalla posizione del capitale. La Tokenomics di CAKE 3.0 ha ridotto le emissioni giornaliere a 14.500 token implementando meccanismi di burn migliorati legati alle entrate del protocollo, creando una pressione deflazionistica sull'offerta di token.

❍ Uniswap: Presenza Multi-Chain

Il deployment di Uniswap sulla BNB Chain ha elaborato $447 milioni di volume giornaliero, suddiviso tra V3 a $253 milioni e V4 a $194 milioni, catturando il 21% di quota di mercato. Il volume cumulativo su BSC ha raggiunto $114,6 miliardi entro la fine del 2024, con il 2025 che ha aggiunto un trading incrementale sostanziale. Il TVL su BSC era di $89 milioni, rappresentando una piccola frazione del totale globale di $5,3 miliardi di Uniswap bloccato su tutte le catene.

Il protocollo ha supportato 199-201 coppie di trading su BSC con commissioni dinamiche che variano dallo 0,01% all'1% in base alla volatilità della pool e alla profondità della liquidità. I conteggi degli swap settimanali hanno raggiunto circa 28 milioni a livello globale, con l'attività sulla BNB Chain che rappresenta un stimato 20% della base totale di utenti in base alla distribuzione del volume. I costi di transazione su BSC sono stati mediamente di $0,01, circa 100 volte più economici rispetto alla rete principale di Ethereum, guidando l'adozione tra i trader sensibili ai costi.

Il modello di liquidità concentrata di Uniswap V3 ha consentito ai fornitori di liquidità di specificare intervalli di prezzo, migliorando l'efficienza del capitale rispetto alla fornitura di liquidità a intervallo completo. Il sistema hook di V4 ha abilitato logiche personalizzate per le pool, inclusi oracoli di prezzo medio ponderato nel tempo, commissioni dinamiche e funzionalità di ordini limite. L'integrazione del ponte Wormhole ha facilitato i flussi di liquidità cross-chain, consentendo agli utenti di spostare asset tra la BNB Chain e altre reti supportate senza soluzione di continuità.

La presenza del protocollo sulla BNB Chain ha servito principalmente come alternativa a basso costo per i trader esclusi dalla rete principale di Ethereum, mantenendo il marchio affidabile di Uniswap e i contratti smart collaudati. L'integrazione con i principali portafogli come MetaMask e Trust Wallet ha fornito un facile accesso per gli utenti retail, mentre il modello di quotazione senza permessi ha abilitato il trading di token a lungo termine senza gatekeeping centralizzato.

❍ THENA: Focus sull'Innovazione

THENA ha generato circa $20 milioni di volume giornaliero con 321.000 swap settimanali, catturando meno del 2% di quota di mercato ma eccellendo in innovazione. Il volume cumulativo ha raggiunto $38,5 miliardi entro la fine del 2024, dimostrando un'attività di trading costante sebbene modesta. TVL di $11 milioni ha prodotto $15 milioni di entrate annue nel 2024, traducendosi in un'efficienza di capitale straordinaria con entrate superiori al TVL.

L'architettura modulare V3,3 ha supportato la tokenizzazione di asset del mondo reale e strutture di pool componibili, posizionando THENA per l'adozione istituzionale. La distribuzione delle entrate nel 2024 ha mostrato $4,1 milioni nel Q1, $3,1 milioni nel Q2, $2,5 milioni nel Q3 e $5,6 milioni nel Q4, con il picco nel Q4 che suggerisce lanci di prodotto di successo o cattura di mercato. Nove pool attive hanno offerto un APY medio dello 0% sui rendimenti di base, con rendimenti generati tramite il locking del token veTHE e le emissioni piuttosto che le commissioni di trading.

L'integrazione di THENA con il Protocollo Venus ha creato un superapp DeFAI combinando prestiti, trading ed esecuzione automatizzata delle strategie. Gli agenti AI costruiti sull'infrastruttura di THENA hanno automatizzato l'ottimizzazione dei rendimenti, riequilibrando i portafogli in base alle condizioni di mercato senza intervento manuale. ARENA V2 ha aggiunto elementi GameFi, premiando i trader con NFT e privilegi speciali basati sul volume di trading e sulla fedeltà.

THE Card ha fornito funzionalità di on-ramp fiat, consentendo agli utenti di acquistare cripto con carte di credito direttamente attraverso l'interfaccia DEX. Il lancio del mercato delle opzioni ha abilitato strategie di copertura più sofisticate, attirando trader professionisti in cerca di esposizione ai derivati. La governance guidata dalla comunità attraverso il locking del token veTHE ha allineato gli incentivi tra gli sviluppatori del protocollo e i fornitori di liquidità a lungo termine.

❍ Biswap: Espansione Multichain

Biswap ha elaborato circa $100.000 di volume giornaliero con 122.000 swap settimanali, rappresentando meno dello 0,1% della quota di mercato DEX della BNB Chain. Nonostante la scala minima, il protocollo ha supportato 2,7 milioni di utenti cumulativi nel corso della sua vita. Le entrate del 2024 hanno totalizzato $250.000, con il Q4 che ha rappresentato $230.000, suggerendo lanci di prodotti recenti o attività promozionali che hanno guidato picchi temporanei nel volume.

La piattaforma ha operato su quattro catene EVM (BNB, Ethereum, Arbitrum, Base) con una distribuzione delle commissioni dell'80% ai fornitori di liquidità, tra le più alte del settore. Il lancio della V3 ha offerto condivisione delle entrate per i primi sostenitori del progetto, creando un rendimento aggiuntivo oltre alle commissioni standard di LP. Un redesign completo della piattaforma nel 2025 ha migliorato l'esperienza utente e ridotto gli attriti nell'interfaccia di trading.

Il farming di punti ha incentivato l'uso regolare della piattaforma, con punti accumulati riscattabili per diritti di governance o sconti sulle commissioni. Il token screener AI ha aiutato gli utenti a identificare token in tendenza e potenziali opportunità, affrontando l'asimmetria informativa nei mercati a lungo termine. Il terminale di copy trading ha consentito agli utenti retail di replicare automaticamente le strategie dei trader professionisti, democratizzando l'accesso a approcci di trading sofisticati.

La governance della comunità ha controllato le allocazioni agricole e le strutture delle commissioni, dando agli utenti un input diretto sulla direzione del protocollo. Il terminale di trading cross-EVM ha consentito un accesso a interfaccia unica alla liquidità attraverso tutte le catene supportate, semplificando la gestione delle posizioni multichain. Nonostante forti set di funzionalità, il volume minimo di Biswap ha indicato sfide nell'acquisizione degli utenti e nel bootstrap della liquidità.

❍ ApeSwap: Infrastruttura DAO

ApeSwap ha generato circa $70.000 di volume giornaliero con 113.000 swap settimanali, rappresentando meno dello 0,1% dell'attività DEX sulla BNB Chain. Il volume cumulativo ha raggiunto $16,36 miliardi entro la fine del 2024, indicando una rilevanza storica nonostante l'attuale bassa attività. TVL di $15 milioni, principalmente concentrato su BSC, ha prodotto $1 milione di entrate annue distribuite come $470.000 nel Q1, $190.000 nel Q2, $140.000 nel Q3 e $220.000 nel Q4.

L'architettura focalizzata sulla DAO ha differenziato ApeSwap da AMM puramente tecnici, enfatizzando la governance della comunità e la decisione decentralizzata. Il supporto multichain su BNB, Arbitrum, Ethereum e Polygon ha fornito accesso a diverse pool di liquidità e coppie di trading. La distribuzione di entrate cumulative ai detentori di token ha raggiunto $870.000, dimostrando impegno verso l'accumulo di valore per i partecipanti alla governance.

Il panorama DEX sulla BNB Chain ha mostrato una concentrazione estrema, con PancakeSwap che comanda quasi tre quarti di tutta l'attività di trading.

La forte posizione al secondo posto di Uniswap ha riflesso il riconoscimento del marchio e la migrazione dei trader di Ethereum in cerca di commissioni più basse. THENA, Biswap e ApeSwap controllavano collettivamente meno del 2% della quota di mercato, indicando la difficoltà di competere contro leader di mercato consolidati anche con funzionalità innovative.