🚨 Perché lo stress del debito del Giappone potrebbe scuotere i mercati globali — e la criptovaluta
Il Giappone sta raggiungendo un punto di svolta cruciale che i mercati non possono più ignorare. Con il debito pubblico che oscilla vicino ai massimi storici e i rendimenti dei Bond del governo giapponese (JGB) che si avvicinano ai massimi di diversi decenni, il modello finanziario basato su tassi vicini allo zero è sotto pressione. Ciò che funzionava in un mondo a tassi bassi diventa fragile quando i rendimenti salgono e i costi di servizio del debito accelerano.
Per anni, il Giappone ha gestito il proprio bilancio perché il prestito era economico. Quel margine di sicurezza sta svanendo. Man mano che i rendimenti aumentano, le spese per interessi iniziano a consumare una quota crescente del reddito del governo, riducendo la flessibilità fiscale. A questo stadio, i responsabili politici sono costretti a difficili compromessi: ristrutturare i debiti, tollerare un'inflazione più elevata o permettere che il capitale si sposti in modi che stressano i mercati globali.
Il vero rischio globale non è solo il debito interno — è l'esposizione massiccia all'estero del Giappone. Miliardi di dollari sono investiti all'estero, inclusi grandi volumi di titoli del tesoro statunitensi e azioni globali. Se i rendimenti interni diventano di nuovo attraenti, il capitale ha un incentivo logico a tornare a casa. Questa ripatriazione prosciuga la liquidità dai mercati internazionali, spesso più velocemente di quanto i partecipanti si aspettino.
Sovrapposto a questo c'è il carry trade del yen. Per anni, il finanziamento a basso costo del yen è stato utilizzato per investire in attività a rischio — azioni, criptovalute e mercati emergenti. Quando i rendimenti salgono e le dinamiche valutarie cambiano, queste posizioni vengono liquidate. La liquidità si restringe, la volatilità aumenta e le correlazioni si avvicinano a uno.
Questo non è panico — è matematica. Quando il capitale cambia direzione, i mercati si riclassificano. Il momento è incerto, ma la pressione strutturale è reale.
