La Commissione per le Operazioni di Borsa degli Stati Uniti (SEC) ha concluso l'indagine sulla Zcash Foundation (ZEC) e ha deciso di non intraprendere alcuna misura di applicazione. Questa conclusione chiude l'indagine avviata nell'agosto 2023 riguardo al fatto che gli aspetti di raccolta fondi e governance del progetto Zcash, incentrato sulla privacy, potessero violare la legge sulle obbligazioni statunitense.
Grazie a questa decisione, il rischio regolamentare (overhang) che ha oppresso l'ecosistema Zcash per più di due anni è stato eliminato.
Questa decisione della SEC è arrivata in un contesto in cui, sotto l'amministrazione Trump, la politica di applicazione delle criptovalute negli Stati Uniti stava cambiando in generale. Durante questo periodo, la SEC ha respinto o interrotto una parte significativa delle indagini relative alle criptovalute.
Dopo il rieletto presidente Donald Trump, la SEC ha archiviato o sospeso o ridotto l'intensità delle azioni legate alle criptovalute in oltre il 60% dei casi in corso, un'evoluzione chiaramente diversa rispetto al periodo precedente della sua presidenza.
Indagini protratte per anni senza accuse né procedimenti penali
La Zcash Foundation ha dichiarato che la SEC ha comunicato che non raccomanderà alcuna azione di applicazione né cambiamenti regolamentari relativi all'indagine denominata "In the Matter of Certain Crypto Asset Offerings (SF-04569)".
L'atto di citazione emesso nell'agosto 2023 chiedeva informazioni sul significato che la governance e il meccanismo di distribuzione dei token di Zcash potrebbero avere in relazione alla legge sulle obbligazioni.
Con questa conclusione, l'incertezza legale che opprimeva il progetto è stata risolta, e contemporaneamente si è verificato un aumento del interesse del mercato verso le criptovalute a carattere di privacy.
Secondo CoinGecko, il prezzo di ZEC è aumentato del 12% in 24 ore dopo l'annuncio.
La confusione sulla governance pesa sull'ecosistema di Zcash
Il momento in cui il carico regolamentare si è ridotto è coinciso con un periodo piuttosto confuso per la comunità di Zcash.
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Negli ultimi settimani, questo protocollo è stato coinvolto in conflitti interni sulla governance.
Tutti i membri chiave del team di sviluppo della Electric Coin Company (ECC) hanno presentato le dimissioni a causa di una disallineazione di obiettivi e di conflitti legati alla governance con il consiglio di amministrazione dell'organizzazione senza scopo di lucro Bootstrap, causando un calo repentino del prezzo di ZEC e sollevando dubbi sulla stabilità del progetto.
Secondo l'analisi on-chain, l'attività degli sviluppatori legati a Zcash è scesa al livello più basso degli ultimi anni, e a inizio gennaio 2026 il valore di mercato di ZEC è diminuito di circa il 40% in due mesi.
Questo esodo ha spinto alcuni ex sviluppatori a lanciare nuovi progetti di portafogli, accentuando ulteriormente le fratture all'interno dell'ecosistema.
Nello stesso tempo, un'altra criptovaluta centrata sulla privacy, Monero (XMR), ha nuovamente attirato l'attenzione nelle ultime transazioni, riottenendo il primo posto tra le criptovalute di privacy in termini di capitalizzazione di mercato mentre Zcash affronta difficoltà.
Un ambiente di applicazione in ristrutturazione in un contesto di cambiamenti politici
La conclusione dell'indagine su Zcash riflette un cambiamento più ampio nella direzione regolamentare.
Sotto l'amministrazione Trump, la SEC ha mostrato un modello di riduzione o archiviazione delle misure di applicazione di alto profilo avviate durante la precedente leadership.
Ad esempio, la SEC ha ritirato l'azione legale civile contro **Binance**, una delle più significative misure di applicazione delle criptovalute degli ultimi anni, e ha proceduto a respingere o sospendere in modo simile altre cause contro altri principali attori.
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