🚨 Ho appena visto il calo dell'NFP di dicembre e accidenti, la finestra per un taglio dei tassi a gennaio è praticamente sbattuta in faccia 😅
Il mercato stava ancora scommettendo su una probabilità decente di un altro taglio alla fine del mese, ma dopo i dati: solo +50k posti di lavoro (molto deboli), oltre a revisioni al ribasso di -76k per i due mesi precedenti… eppure la disoccupazione è calata da 4,6% a 4,4%.
Quel leggero calo ha ucciso la narrazione secondo cui il mercato del lavoro stesse collassando, che era quella sostenuta dai sostenitori di politiche espansive.
Ciò che la Fed odia veramente è il mix tra disoccupazione in crescita e inflazione resistente (che li obbligherebbe a intervenire duramente). Quando invece il tasso di disoccupazione va nella direzione opposta (in calo), rimanere in attesa appare improvvisamente molto più sicuro e ragionevole.
Il mix strano in questo momento: l'assunzione sta chiaramente rallentando, ma la partecipazione rimane ferma al 62,4%, gli stipendi continuano a salire (+0,3% M/M / +3,8% A/A), i settori della sanità e del tempo libero aggiungono posti di lavoro mentre retail, costruzioni e manifattura perdono occupazione.
Il ritmo annuo di crescita dei posti di lavoro si sta certamente raffreddando, ma non abbastanza da far impazzire la Fed.
Risultato? Il mercato ha azzerato le probabilità di un taglio a gennaio — praticamente 0% ora nei contratti a termine/CME. L'aspettativa di un primo taglio si è spostata nel mezzo dell'anno, e nel 2026 si prevede ancora in gran parte un totale di due tagli.
La logica è semplice: la disoccupazione che scende leggermente + gli stipendi che si mantengono solidi = nessun bisogno di premere il pulsante d'emergenza. La Fed rimarrà in attesa, osserverà i prossimi dati sull'inflazione e sull'occupazione, e non rischierà di svegliare le aspettative inflazionistiche con un taglio prematuro.
Tempi strani 🚀📉
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