Secondo Arthur Hayes, il sistema finanziario globale sta avviandosi verso un'altra fase prolungata di espansione monetaria, spinta meno da politiche di emergenza e più da necessità politiche e strutturali. Secondo lui, il dollaro statunitense dovrà affrontare un'erosione costante poiché i governi privilegiano la stabilità economica, la crescita e la gestione del deficit rispetto al controllo monetario. Questo contesto, sostiene, crea un potente vento in poppa per gli asset scarsamente disponibili—soprattutto il Bitcoin.
Hayes ritiene che i prossimi cicli politici statunitensi rafforzino questa tendenza. All'avvicinarsi delle elezioni, i responsabili politici sono incentivati a stimolare la crescita e a evitare stress finanziari. Finché variabili sensibili all'inflazione, come i prezzi dell'energia, rimangono sotto controllo, le autorità dispongono dello spazio per iniettare liquidità senza scatenare un immediato contraccolpo. Nel tempo, questo approccio porta a un'espansione costante della moneta piuttosto che a eventi isolati di stimolo.
Un elemento centrale dell'argomentazione di Hayes è l'uso di strumenti indiretti di liquidità da parte della Federal Reserve. Egli evidenzia meccanismi come gli acquisti di gestione dei residui come una forma di allentamento monetario silenzioso. Sebbene queste azioni non siano definite come allentamento quantitativo, aumentano effettivamente la liquidità del sistema e ampliano la base monetaria. Da un punto di vista macroeconomico, Hayes le considera funzionalmente equivalenti alla stampa di denaro, anche se evitano gli aspetti politici dei programmi formali di stimolo.
In questo quadro, Hayes vede il Bitcoin come un diretto beneficiario. Piuttosto che concentrarsi esclusivamente sul ciclo storico di dimezzamento ogni quattro anni, suggerisce che le condizioni globali di liquidità svolgano ora un ruolo molto più ampio nel determinare la direzione del prezzo. L'espansione del credito, lo stress sul mercato obbligazionario e la dinamica dei flussi di capitale, secondo lui, esercitano un'influenza maggiore rispetto alle sole riduzioni dell'offerta. In base a questo contesto macroeconomico, Hayes ha delineato scenari in cui il Bitcoin potrebbe avvicinarsi al livello di 200.000 dollari entro l'inizio del 2026, mantenendo un'ottica a lungo termine molto più ambiziosa se l'espansione monetaria continuerà.
Dal punto di vista degli investimenti, Hayes promuove una posizione 'strutturalmente lunga' sul Bitcoin. Lo considera il hedge più robusto contro la diluizione persistente della moneta, specialmente in un contesto in cui i sistemi fiat tradizionali si affidano sempre di più al debito e alla creazione di liquidità. Oltre al Bitcoin, sostiene una rotazione dinamica del capitale all'interno del mercato crittografico, favorendo settori come la finanza decentralizzata e gli asset con focus sulla privacy quando le condizioni di liquidità si allargano.
È importante che Hayes sottolinei come gli operatori e gli investitori dovrebbero spostare il loro focus dai grafici dei prezzi a breve termine e invece monitorare gli indicatori macroeconomici. Metriche come i rendimenti del Tesoro statunitense, la volatilità del mercato obbligazionario, i livelli di liquidità degli scambi, l'interesse aperto nei derivati e i flussi di stablecoin segnalano spesso cambiamenti nel movimento del capitale prima che i prezzi reagiscano. Nel suo quadro, questi indicatori offrono una visione più precoce e affidabile della direzione del mercato rispetto all'analisi tecnica convenzionale.
In definitiva, la tesi di Hayes si basa su un'ipotesi semplice ma potente: i governi moderni non possono gestire in modo sostenibile grandi deficit senza un continuo supporto monetario. Di conseguenza, l'espansione della moneta diventa una caratteristica strutturale del sistema piuttosto che una risposta temporanea. In un tale contesto, gli asset con offerta fissa o limitata acquisiscono rilevanza a lungo termine. Anche se i tempi possono variare, Hayes ritiene che le forze macroeconomiche più ampie rimangano chiaramente allineate a favore del Bitcoin.
