Questa volta UNI ricostruirà completamente il sistema di valutazione, passando da strumento di voto di governance puramente a un asset generatore di reddito supportato da flussi di cassa reali. In combinazione con la propria catena Layer 2 Unichain che realizza il flusso di reddito, questa combinazione di "distruzione + riacquisto + ciclo ecologico" sta trasformando UNI in una "macchina del valore" nel campo della finanza decentralizzata.

1. La distruzione di 100 milioni non è una mossa di scena, ma un modo per ripagare i debiti per aver emesso troppi token negli ultimi cinque anni.

Il progetto ha direttamente distrutto 100 milioni di UNI, che a prezzo attuale valgono circa 600 milioni di dollari, non per creare un K-line, ma per correggere un problema vecchio: la struttura di offerta è stata troppo allentata negli ultimi cinque anni.

UNI è stata lanciata nel 2020 in una situazione di emergenza; l'obiettivo principale era uno: velocità, stabilire rapidamente diritti di governance e incentivi per stabilizzare la situazione. Di conseguenza, il rilascio dei token e il design degli incentivi sono stati relativamente ampi; dopo cinque anni, i token continuano a fluire nel mercato, ma la domanda è: cosa fare con UNI?

Non si possono ricevere dividendi, non si possono ottenere commissioni; si tratta essenzialmente di diritti di voto + aspettative.

Questa distruzione, in sostanza, è una pulizia dei conti. Eliminare permanentemente il 10% dal totale, non è un lock-up, non è una proroga, è una scomparsa a livello di libro contabile. Il segnale trasmesso da questo passo è molto chiaro: l'epoca in cui si manteneva l'ecosistema emettendo continuamente token è finita.

La scarsità non è qualcosa che si dichiara, ma si crea in modo irreversibile.

2. L'apertura delle commissioni + riacquisto automatico equivale a un compratore che non smette mai di comprare nel mercato.

A cambiare veramente il destino di UNI non è la distruzione, ma il meccanismo che si attiva dopo l'apertura delle commissioni.

Il protocollo prende il 10%–25% delle entrate delle commissioni e lo usa direttamente per acquistare UNI sulla catena, per poi distruggerlo.

Automatico, sulla catena, senza considerare le emozioni.

Ciò equivale a inserire un "super compratore" nel mercato, senza panico, senza rincorrere il prezzo, senza vendere a picco; basta che Uniswap abbia transazioni, lui compra. Compra quando sale, compra quando scende.

In passato, il più grande conflitto di Uniswap era:

Il volume di scambi più grande al mondo, ma il protocollo non guadagna un centesimo, le commissioni vanno tutte ai LP; UNI è completamente scollegato dalla scala del business.

Ora è diverso. Volume di scambi = entrate del protocollo = forza del riacquisto = offerta in continua diminuzione.

Più fiorente è l'attività, più scarsi sono i token; questo è un ciclo commerciale completo.

3. Unichain: prima pagare il Gas era un costo, ora è direttamente diventato un reddito.

Guardando Unichain, questo passo è stato sottovalutato da molti.

In passato, su Ethereum mainnet, ogni transazione di Gas era essenzialmente "lavorare per qualcun altro".

Ora che abbiamo il nostro L2, questa parte di Gas non fuoriesce più, ma rimane all'interno del sistema Uniswap.

Le spese originali sono diventate voci di reddito.

E questi introiti, alla fine, torneranno a UNI tramite riacquisti, distruzioni e feedback ecologico.

Guardando più a fondo, Unichain ha reso Uniswap non più soggetta alle prestazioni della mainnet e alle fluttuazioni del Gas, permettendole di stabilire il proprio ritmo, controllare l'esperienza e espandere l'ecosistema.

Chi possiede la catena ha il controllo a lungo termine.

4. Il modello di valutazione di UNI è completamente passato da "aria" a "flusso di cassa".

Questo passo è davvero il più cruciale.

Il problema principale di UNI in passato era: non era valutabile.

Quanto vale UNI per voi? Si può solo parlare di narrazioni, status e futuro.

Ora è diverso.

Con introiti reali, riacquisti continui e un percorso di flusso di cassa prevedibile, UNI può essere finalmente calcolato con modelli finanziari tradizionali.

In base al volume di scambi attuale, il rapporto prezzo/utili implicito di UNI è di circa 12–24 volte.

In termini di asset tecnologici tradizionali, che livello è questo? È praticamente il prezzo minimo.

Questa logica è essenzialmente la stessa del riacquisto di azioni a lungo termine da parte di Apple, solo che avviene sulla catena ed è eseguita automaticamente, senza dipendere dalla volontà del management.

UNI non è più solo un token di governance, ma si sta trasformando in un asset generatore di reddito.

5. Perché aspettare fino ad ora? Perché nel 2020 era una questione di sopravvivenza, non di pianificazione.

Ultima domanda che confonde molte persone:

Perché non aprire prima un meccanismo così buono?

La risposta è molto semplice: nel 2020 non c'erano le condizioni.

UNI è stata lanciata in emergenza sotto l'attacco dei vampiri di Sushi; l'obiettivo primario era sopravvivere, non progettare un modello commerciale a lungo termine. Anche se l'apertura delle commissioni è scritta nel codice, il rischio normativo è troppo alto: una volta che si tocca il reddito del protocollo, è facile essere messi nel mirino della SEC.

Negli ultimi anni, non muoversi non è stato per mancanza di idee, ma per paura.

Ora è diverso:

I confini normativi stanno diventando sempre più chiari, Uniswap è ormai un'infrastruttura di settore, e i concorrenti hanno praticamente tutti aperto la condivisione delle commissioni; non muoversi ora sarebbe un errore strategico.

Più importante è che questa volta non è stata una decisione del team, ma il 97% della comunità ha dato un supporto schiacciante, con quasi 70 milioni di UNI partecipanti al voto. Questo livello di consenso è di per sé una barriera.

UNI è passato da "strumento di difesa d'emergenza" nel 2020 a "asset di ricostruzione del valore". Non è una fine, ma l'inizio del vero prossimo stadio.

La valutazione ragionevole di UNI nella prossima bull run è di 50 miliardi di dollari, e durante questa fase ha alte probabilità di entrare nei primi cinque per capitalizzazione di mercato.