**Perché tenere Bitcoin da soli non è più una strategia vincente per le aziende pubbliche di criptovalute**
Twenty One Capital (XXI) ha fatto il suo debutto al NYSE supportato da uno dei più grandi **$BTC tesoretti** mai registrati. Eppure, le azioni sono scese di quasi **20% nel suo primo giorno di negoziazione**, inviando un chiaro segnale dal mercato.
**Principali approfondimenti:**
* XXI sta ora negoziando vicino al valore netto dei suoi **43.500 BTC**, evidenziando l'erosione dei premi mNAV per le azioni focalizzate su Bitcoin.
* Gli investitori stanno dando sempre più priorità a **entrate reali, leva operativa e flussi di cassa sostenibili**, non solo all'esposizione di bilancio a Bitcoin.
* Fattori di mercato più ampi — inclusa la fatica da SPAC e la recente debolezza del prezzo di BTC — hanno intensificato il controllo sui modelli di business che si basano solo sulle tesorerie.
La conclusione è chiara: il panorama sta evolvendo. Le aziende pubbliche che detengono Bitcoin devono dimostrare **creazione di valore durevole oltre l'apprezzamento del prezzo**. Nel mercato odierno, visione senza esecuzione non è più sufficiente per guadagnare la fiducia degli investitori.
