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USDT e USDC
Molte persone si concentrano solo sui nomi, pensando che USDT e USDC siano entrambe stablecoin ancorate al dollaro, simili nella natura e con rischi equivalenti.
Ma approfondendo, ci si rende conto che sono fondamentalmente completamente diverse: una è nata da una domanda spontanea in un mercato caotico, l'altra è il risultato di un design proattivo all'interno di un sistema di regolamentazione.
Una proviene dalla strada, l'altra dal sistema.
USDT (Tether) non ha mai fatto della conformità il suo punto di forza; la sua logica centrale è "basta che funzioni". La sua missione è fornire dollari su blockchain a chiunque nel mondo, anche senza un conto bancario.
- Riserva con bassa trasparenza, molte controversie storiche
- Frequentemente citato dai regolatori
- Eppure continua a dominare in termini di volume e circolazione
Questo sembra contraddittorio, ma in realtà è razionale. In aree dove il sistema finanziario è carente o escluso — il commercio grigio in Medio Oriente, i paesi con iperinflazione in Sud America, i piccoli commercianti transfrontalieri nel sud-est asiatico — non servono beni perfetti, ma semplicemente dollari disponibili. USDT riempie esattamente questo vuoto.
Più caotico è il sistema finanziario di un paese e più chiusi sono i canali ufficiali per il dollaro, maggiore è la domanda di USDT. Non offre sicurezza, ma capacità di sopravvivenza. USDT è il prodotto di autoconservazione del mercato per la domanda di dollari.
USDC (USD Coin emesso da Circle) ha puntato fin dall'inizio a un pubblico completamente diverso: istituzioni finanziarie, aziende conformi e mercati regolamentati.
- Riserva divulgata periodicamente, custodia trasparente
- Profondamente influenzato dal quadro normativo statunitense
- La struttura può cambiare con l'adeguamento delle politiche
USDC è un prolungamento del sistema di regolamentazione statunitense sulla blockchain. Non porta la massima liquidità, ma "legalità". Quando banche, aziende di pagamento e aziende quotate hanno bisogno di dollari su blockchain per riconciliazioni, audit e operazioni di conformità, USDC è l'unica opzione che osano scegliere.
Ma la conformità significa anche controllo: le risorse possono essere congelate, gli indirizzi possono finire nella blacklist, l'uso transfrontaliero può essere limitato. USDC non è uno strumento di de-dollarizzazione, ma uno strumento di digitalizzazione della governance del dollaro.
USDT: Dominante in aree disordinate e escluse
USDC: Espansione in aree ordinate e ad alta densità istituzionale
Nel mondo coesistono aspetti sia "ordinati" che "disordinati", pertanto nessuno dei due sarà sostituito dall'altro nel breve termine. Questo è il vero significato delle stablecoin.