Il prezzo del Bitcoin ha finalmente superato la soglia dei 28.000 dollari, ma i dati sui futures e sulle opzioni di BTC suggeriscono che alcuni trader sono a disagio riguardo alla forza del recente slancio rialzista.

Bitcoin

Ha superato i 28.000 dollari il 21 marzo, ma i trader non erano esattamente entusiasti dopo un guadagno del 36% in otto giorni, secondo due misurazioni sui derivati. Al di là della performance stellare di Bitcoin, c’è una ragione per cui gli investitori non sono del tutto sicuri di ulteriori aumenti di prezzo. Il recente salvataggio del Credit Suisse, uno dei principali istituti finanziari svizzeri con 167 anni di attività, è la prova che l’attuale crisi bancaria globale potrebbe non essere ancora finita.

Il 19 marzo, le autorità svizzere hanno annunciato che UBS aveva accettato di acquisire la rivale Credit Suisse in una fusione di "salvataggio d'emergenza" per evitare ulteriori turbolenze nel settore bancario globale. L’accordo potrebbe beneficiare di oltre 280 miliardi di dollari di sostegno statale e della banca centrale, equivalenti a un terzo del prodotto interno lordo della Svizzera. Sfortunatamente, non c’è modo di descrivere questo accordo come rassicurante o come un segno della forza delle istituzioni finanziarie, comprese le banche centrali.

Lo stesso vale per il credito d’emergenza fornito dal Tesoro americano per proteggere il settore bancario e aumentare le riserve della Federal Deposit Insurance Corporation. Il lancio del Bank Term Funding Program (BTFP) il 12 marzo ha segnato una rinnovata iniezione di liquidità da parte della Fed, invertendo una tendenza iniziata nel giugno 2022, quando la Fed ha iniziato a vendere asset su base mensile.

La crisi bancaria globale spinge la Fed ad abbandonare la sua politica di controllo dell’inflazione

Fornendo 300 miliardi di dollari in finanziamenti di emergenza alle banche, la Fed ha cambiato completamente la sua strategia per frenare l’inflazione, che è superiore al 5% da giugno 2021 rispetto a un obiettivo del 2%. La strategia, nota come inasprimento, prevede l’aumento dei tassi di interesse e la riduzione dei 4,8 trilioni di dollari di asset accumulati dalla Fed da marzo 2020 ad aprile 2022.

Il 20 marzo, il rating creditizio della First Republic Bank (FRB) è stato ulteriormente declassato allo status di spazzatura da S&P Global, aumentando la pressione sulle banche regionali statunitensi. Secondo le agenzie di rischio, i recenti depositi di 30 miliardi di dollari del prestatore da parte di 11 grandi banche potrebbero non essere sufficienti per risolvere i problemi di liquidità di FRB.

Gli investitori in criptovaluta non vedono l’ora di separarsi dai mercati tradizionali. Tuttavia, ci sono pochi motivi per effettuare allocazioni in questo momento, soprattutto se provengono da società, gestori di fondi comuni di investimento o investitori facoltosi. Storicamente, gli investitori tendono ad accumulare posizioni liquide o strumenti di debito pubblico a breve termine durante le recessioni per mantenere le operazioni quotidiane e potenzialmente essere utilizzati per acquistare occasioni.

Ad esempio, il rendimento dei titoli del Tesoro a sei mesi è sceso dal 5,33% del 9 marzo al 4,80% del 20 marzo. Lo sviluppo segnala un aumento della domanda di strumenti obbligazionari a breve termine mentre gli investitori si preparano all’impatto dell’inflazione o di una recessione o di entrambi. I cambiamenti dal 9 marzo hanno invertito l’intera tendenza dal 2023, con l’indicatore che ha terminato il 2022 al 4,77%.

Esaminiamo gli indicatori dei derivati ​​Bitcoin per determinare l'attuale posizione di mercato dei trader professionisti.

I derivati ​​Bitcoin mostrano una domanda equilibrata per posizioni lunghe e corte

I futures trimestrali di Bitcoin sono popolari tra le balene e le piattaforme di arbitraggio e spesso vengono scambiati con un leggero premio rispetto al mercato spot, indicando che i venditori chiedono più fondi per ritardare la liquidazione più a lungo.

Di conseguenza, i contratti futures nei mercati sani dovrebbero essere scambiati con un premio annualizzato del 5%-10% – una condizione nota come “contango”, che non è esclusiva dei mercati delle criptovalute.

L'indicatore contango di BTC è rimasto invariato al 2,2% dal 15 marzo, indicando che non vi è alcuna domanda aggiuntiva per attività di acquisto con leva finanziaria. Una cifra inferiore al 5% indica pessimismo, che non è quello che ci si aspetterebbe dopo che i prezzi sono aumentati del 36% in otto giorni.

La mancanza di una domanda a lungo termine con effetto leva non significa necessariamente prezzi più bassi. Pertanto, i trader dovrebbero indagare sul mercato delle opzioni di Bitcoin per capire come le balene e i market maker valutano la probabilità di futuri movimenti dei prezzi.

Una deviazione delta del 25% è un chiaro segnale di quando i market maker e i banchi di arbitraggio fanno pagare troppo per la protezione dal rialzo o dal ribasso. In un mercato ribassista, gli investitori in opzioni danno maggiori probabilità di un crollo dei prezzi, facendo sì che l’indicatore di distorsione salga oltre l’8%. D’altro canto, i mercati rialzisti tendono a spingere l’indicatore di asimmetria al di sotto del -8%, il che significa che c’è meno domanda per le put ribassiste.

La deviazione delta ha superato la soglia neutrale del -8% il 19 marzo, indicando un moderato ottimismo in quanto la domanda di opzioni call da neutrale a rialzista è aumentata. L’eccitazione è stata tuttavia di breve durata, poiché l’indicatore di distorsione del 25% è attualmente attestato al -8%, che è sull’orlo di una situazione equilibrata. Si tratta tuttavia di una netta inversione di tendenza rispetto alla settimana precedente, quando il 13 marzo il tasso di inclinazione aveva toccato il 12%.

In definitiva, i trader professionisti di Bitcoin non sono ottimisti su valori superiori a 26.000$. Ciò non è necessariamente una cosa negativa, ma a meno che gli investitori in criptovalute non riacquistino fiducia, le possibilità che le criptovalute superino i 30.000 dollari sono ancora molto scarse. Un collasso completo del sistema bancario indurrebbe gli investitori a fuggire verso la sicurezza piuttosto che cercare il rischio. La deviazione delta ha superato la soglia neutrale del -8% il 19 marzo, indicando un moderato ottimismo in quanto la domanda di opzioni call da neutrale a rialzista è aumentata. L’eccitazione è stata tuttavia di breve durata, poiché l’indicatore di distorsione del 25% è attualmente attestato al -8%, che è sull’orlo di una situazione equilibrata. Si tratta tuttavia di una netta inversione di tendenza rispetto alla settimana precedente, quando il 13 marzo il tasso di inclinazione aveva toccato il 12%.

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