La storia del salvataggio dei mercati finanziari in 48 ore si ripete continuamente.
Il presidente della Federal Reserve Powell non si sarebbe mai aspettato di poter parlare di “forte crescita economica” e di “continuare ad aumentare i tassi di interesse” al Congresso mercoledì, ma giovedì una crisi bancaria che ha investito il mondo ha interrotto i suoi “anni tranquilli”. .
La Silicon Valley Bank (SVB) è crollata da un giorno all'altro, scatenando il panico come una montagna e uno tsunami. In soli due giorni, il settore finanziario statunitense ha vissuto il più grande caso di fallimento dal 2008. I domino sono caduti uno dopo l'altro, e Wall Street ancora una volta ha inaugurato il "momento più buio." Come dovrebbe Powell affrontare la crisi?
48 ore sono il tempo d’oro per il salvataggio, e ora viene messo di fronte alla Federal Reserve, che vuole invertire la tendenza dal collasso. È un salvataggio di vita o di morte che scuote il mondo.
Suonano i campanelli d'allarme
Martedì 7 marzo, la Silicon Valley Bank è stata inserita nell'elenco annuale di Forbes delle migliori banche americane per il quinto anno consecutivo ed è stata nominata nella prima lista Financial All-Star di Forbes.
Lo stesso giorno, Powell partecipò a un'audizione del Congresso come previsto e ancora una volta mise in guardia sul surriscaldamento dei dati economici, suggerendo che avrebbe aumentato i tassi di interesse in modo aggressivo.
Ma il cigno nero arrivò all'improvviso e Powell fu "colto di sorpresa".
L’annuncio della Silicon Valley Bank di mercoledì 8 marzo è diventato il fattore scatenante della crisi:
La sua società madre ha dichiarato che registrerà una perdita al netto delle imposte sulle vendite di investimenti di 1,8 miliardi di dollari e cercherà di raccogliere 2,25 miliardi di dollari vendendo una combinazione di azioni ordinarie e privilegiate.
Giovedì 9 marzo, il Founders Fund, un noto venture capital co-fondato dal fondatore di PayPal Peter Thiel, ha suggerito alle aziende di ritirare fondi dalla Silicon Valley Bank, ed è iniziata una corsa——
Solo giovedì, depositanti e investitori hanno ritirato un totale di 42 miliardi di dollari dalla Silicon Valley Bank!
Qual è il concetto di 42 miliardi? Equivale a un quarto dei depositi totali delle banche della Silicon Valley di 170 miliardi. Francamente, nessuna banca al mondo può resistere a una corsa di questa portata.
Venerdì 10 marzo, il Dipartimento per la protezione finanziaria e l'innovazione della California (DFPI) ha emesso un annuncio in cui indicava che, a causa di illiquidità e insolvenza, avevano rilevato la Silicon Valley Bank e controllato i depositi bancari in conformità con la Sezione 592 del Codice finanziario della California.
Ciò significa che le 20 banche più grandi degli Stati Uniti hanno subito un "crollo improvviso" da un giorno all'altro.
Il settore finanziario statunitense ha vissuto il suo più grande collasso dal 2008, che ha superato di gran lunga la crisi finanziaria del 2008. Il mercato era in subbuglio.
Sapete, ci sono voluti più di tre mesi perché Lehman passasse dal temporale al collasso, mentre la Silicon Valley Bank ci ha messo solo due giorni.
Il modo più semplice per affrontare un fallimento bancario è trovare un acquirente per la banca, ma le banche della Silicon Valley sono crollate “alla velocità della luce” e il governo è stato “colto di sorpresa”.
L'atmosfera di "pericolo" ha cominciato a diffondersi e nelle strade sono continuate le discussioni sulla crisi bancaria della Silicon Valley. L'indice KBW Bank è sceso di quasi il 16% in pochi giorni, il più grande calo settimanale mai registrato, e gli "allarmi" sono suonati uno dopo l'altro. un altro--
Si sta silenziosamente preparando anche una crisi legata alla Signature Bank, la trentesima banca più grande degli Stati Uniti con un totale attivo di 110,4 miliardi di dollari.
Powell si rese conto che qualcosa non andava e un regolare incontro bancario internazionale programmato a Basilea, in Svizzera, nel fine settimana fu sospeso.
La miccia che ha fatto esplodere la Silicon Valley Bank è stata una crisi di liquidità (corsa) e il panico. La causa principale sono state le perdite fluttuanti delle posizioni obbligazionarie delle banche a causa degli aggressivi aumenti dei tassi di interesse e le perdite delle startup tecnologiche (i principali depositanti della Silicon Valley Bank) durante la crisi. ciclo di rialzo dei tassi di interesse. Depositi in contanti che si esauriscono rapidamente in periodi di difficoltà.
Tutti hanno visto un momento Lehman nella crisi bancaria della Silicon Valley.
Nel film "Too Big to Fail", è vivida la scena in cui il segretario al Tesoro americano Hank Paulson e altre grandi figure fanno del loro meglio per salvare il mercato. Powell sapeva di dover agire immediatamente per stabilizzare la fiducia del mercato.
Bill Ackman, il “dio della guerra di Wall Street”, ha addirittura inviato numerosi tweet il 10 marzo:
Se il governo degli Stati Uniti non sarà in grado di fornire garanzie di finanziamento prima di lunedì, ci sarà una crisi di ritiro (corsa) delle banche di piccole e medie dimensioni in tutti gli Stati Uniti, e l’errore “sarà irreversibile”.
Ackerman non è nessuno, ha un acuto senso della crisi. Wall Street News ha introdotto in dettaglio di aver accuratamente venduto allo scoperto le azioni statunitensi durante l’epidemia di COVID-19 del 2020, per poi andare lungo sul fondo, realizzando un enorme profitto di 3 miliardi di dollari e diventando un dio in una battaglia.
Con meno di 48 ore rimaste al governo degli Stati Uniti, la crisi è imminente.
La prima priorità è mantenere la fiducia
La fiducia è la pietra angolare della stabilità finanziaria e la base per mantenere il funzionamento dell’intero mercato finanziario è ancora la fiducia più elementare.
Il segretario al Tesoro americano Yellen ha preso l'iniziativa venerdì 10 marzo per esprimere per la prima volta la sua posizione sull'incidente della Silicon Valley Bank, definendo il sistema bancario americano "resiliente" e dicendo che avrebbe incontrato durante la notte Powell e il presidente della FDIC Martin Grunberg. discutere la situazione relativa alla Silicon Valley Bank Development garantirà che i problemi della Silicon Valley Bank non vengano trasmessi ad altre banche.
Ma la fiducia del mercato è così fragile e potrebbe essere in preparazione una grande crisi per le piccole banche.
Le piccole banche rappresentano un’ampia percentuale di grandi depositanti, ma la FDIC assicura solo depositi bancari non superiori a 250.000 dollari. Pertanto, in caso di problemi, questi grandi depositanti ritireranno immediatamente contanti e il rischio di corse agli sportelli aumenterà rapidamente.
Se il governo americano non riuscirà a fermare in tempo la diffusione della crisi, più di dieci banche potrebbero trovarsi nei guai.
Yellen, Powell e Grunberg si resero conto che se non avessero agito, la situazione sarebbe potuta andare fuori controllo e trasformarsi in un terremoto finanziario che avrebbe travolto il mondo.
Sabato l'atmosfera è diventata sempre più tesa, anche Michael Barr, vicepresidente della Federal Reserve per la vigilanza bancaria. Le quattro persone hanno scoperto che ora hanno tre opzioni:
A. Trovare una "acquisizione" per la Silicon Valley Bank.
B. La Federal Reserve lancia un nuovo meccanismo in grado di fornire finanziamenti aggiuntivi e sostegno alla liquidità.
C. Fare eccezioni alla regola del “rischio sistemico” per le banche della Silicon Valley e per le Signature Bank (vale a dire che la Fed può trattare queste due banche relativamente piccole come istituzioni di importanza sistemica per evitare che le tempeste che provocano si diffondano all’intero sistema finanziario).
E trovare un "successore" è sicuramente la soluzione migliore per la Federal Reserve. I giganti finanziari si sono susseguiti: la Silicon Valley Bank non può essere liquidata, e un "successore" si presenti al più presto.
Il "cavaliere bianco" scomparso
Sabato sera, ora locale, la FDIC ha lanciato la procedura d'asta per la Silicon Valley Bank, sperando che una banca potesse rilevarla da se stessa, e ha organizzato una serie di "matrimoni forzati" durante il fine settimana:
Analogamente alla crisi dei mutui subprime del 2008, anche il governo degli Stati Uniti ha scelto di contattare prima le principali banche di Wall Street come JPMorgan Chase, sperando che potessero essere nuovamente "acquisite". Tuttavia, quando l'asta è iniziata ufficialmente, nessuna grande banca ha fatto un'offerta.
La FDIC ha rivolto la sua attenzione alle alternative: PNC Financial Services e Royal Bank of Canada, e ha prorogato la scadenza per le offerte del primo round.
Tuttavia, poiché il governo non poteva fornire garanzie, le due banche hanno ritenuto che la transazione fosse priva di significato e si sono ritirate dalla gara.
“Le azioni della FDIC sono troppo lente” e “gli sforzi del governo non si vedono affatto”——
Dovete sapere che anche se il "cavaliere bianco" punta 1 dollaro, dovrà sopportare le "perdite fluttuanti" di oltre 20 miliardi di dollari della Silicon Valley Bank, e ora bastano le perdite fluttuanti delle principali banche americane loro.
Vedendo che "l'uomo dell'acquisizione" deve ancora presentarsi, 325 istituti di venture capital e 650 fondatori, tra cui Sequoia, hanno rilasciato una dichiarazione congiunta sabato pomeriggio:
La Silicon Valley Bank non può fallire e vuole comunque continuare a fare affari con la banca.
Garry Tan, amministratore delegato di Y Combinator, famoso incubatore di startup americano, ha sottolineato che il crollo della SVB è stata una "catastrofe" per le start-up.
Ora solo l’emergere di acquisizioni può offrire una via d’uscita a queste start-up.
Quel che è peggio è che solo sabato, quasi 20 banche di medie dimensioni hanno registrato grandi deflussi di depositi, e i prezzi delle azioni bancarie non hanno mostrato segni di ripresa.
La Yellen si rende conto che, anche se riuscisse a stabilire che la crisi non è sistemica, il governo potrebbe dover prendere in considerazione il piano B: un intervento di emergenza.
Vedendo che il governo degli Stati Uniti era ancora "indifferente", Bill Ackman ancora una volta "ha lanciato l'allarme" domenica mattina, gridando che il governo deve agire prima dell'apertura del mercato lunedì.
Se non si interverrà prima dell’apertura del mercato asiatico lunedì, le conseguenze saranno irreversibili.
Il tempo passa ed arriva la domenica pomeriggio.
In questo momento, anche se dovesse apparire il "cavaliere bianco", il governo americano non sarà in grado di concludere l'asta prima dell'apertura del mercato asiatico.
Il deputato democratico Ro Khanna di Santa Clara, California, ha dichiarato su Twitter che sta esortando la Casa Bianca e il Dipartimento del Tesoro a intraprendere "ogni azione consentita dalla legge" per sostenere la banca.
Mancano meno di 10 ore all'apertura dei mercati asiatici lunedì.
Chi salverà?
Solo la Federal Reserve può fornire supporto.
La speranza di trovare un successore è venuta meno, cos’altro può fare la Fed?
Tra gli utenti della Silicon Valley Bank, i “grandi depositanti” rappresentano la maggior parte dei depositi.
Entro la fine del 2022, i depositanti con depositi superiori a 250.000 dollari (il limite massimo del risarcimento dell’assicurazione dei depositi) avevano depositi totali di 157 miliardi di dollari, mentre i depositanti con depositi inferiori a 250.000 dollari avevano depositi totali di soli 4,8 miliardi di dollari.
In altre parole, se il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti non fa nulla e lascia che la FDIC agisca secondo le regole esistenti, la gestione di questo caso di fallimento costerà al Fondo federale di assicurazione dei depositi circa 14,2 miliardi di dollari.
Ma se le corse agli sportelli si diffondessero, il governo degli Stati Uniti riuscirebbe ancora a resistere?
Biden ha chiarito al suo team economico che non approverà alcuna politica che sarà considerata dal mondo esterno come un “salvataggio delle banche”.
Tuttavia, in pochi giorni si susseguirono il secondo e il terzo fallimento bancario più grande della storia degli Stati Uniti. La pressione sul governo aumentò e il settore finanziario globale fu avvolto nella nebbia della crisi dei mutui subprime del 2008.
Mentre ci avviciniamo all'apertura dei principali mercati azionari asiatici di lunedì, "i vincoli del mercato stanno diventando sempre più stretti", Biden ha rilasciato una dichiarazione in cui afferma che gli americani possono fidarsi della sicurezza del sistema bancario e che i regolatori stanno agendo rapidamente per risolvere il problema problema.
In questo periodo è iniziata anche una conferenza che ha interessato il settore finanziario globale.
Powell, Yellen e Grunberg devono annunciare al mercato le loro soluzioni a questo incidente il prima possibile prima dell'apertura del mercato, in modo che il mercato comprenda la loro determinazione a stabilizzare il settore bancario.
Dopo l'incontro, Yellen ha immediatamente riferito l'ultima situazione a Biden, Brainard e Zint, e Biden ha approvato l'uso dei poteri di emergenza e l'attuazione del piano di salvataggio. Biden si è detto soddisfatto che il Dipartimento del Tesoro abbia raggiunto rapidamente una risoluzione con la Silicon Valley Bank.
Lunedì 13 marzo, sotto il "richiamo" del mercato, Powell ha lanciato un "segnale salvavita" e ha annunciato con urgenza un piano di salvataggio solo 15 minuti dopo l'apertura dei futures azionari statunitensi.
Un programma di finanziamento a termine bancario (BTFP) da 25 miliardi di dollari fornirà finanziamenti aggiuntivi ai risparmiatori ammissibili per garantire che le banche abbiano la capacità di soddisfare le esigenze di tutti i depositanti.
La Federal Reserve, il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti e la FDIC hanno rilasciato una dichiarazione congiunta secondo cui a partire dal 13 marzo i depositanti potranno ritirare tutti i loro fondi. Qualsiasi deficit sarebbe finanziato dalle tasse sul resto del sistema bancario, senza perdite a carico dei contribuenti statunitensi.
Gli alti funzionari del Tesoro insistono che il pacchetto non è equivalente a quello visto durante la crisi del 2008 perché gli azionisti e gli obbligazionisti non verranno salvati.
Secondo l'annuncio della Fed, fornirà prestiti a tutti gli istituti di deposito assicurati a livello federale degli Stati Uniti per un massimo di un anno. La grande attrattiva del prestito è che le banche possono prendere in prestito fondi pari al valore nominale della loro garanzia, il che significa che la Fed non guarderà il valore di mercato della garanzia, che nella maggior parte dei casi riflette enormi perdite dovute all’aumento dei tassi di interesse. Perdite non realizzate.
In questo round della crisi bancaria statunitense, la Silicon Valley Bank, la prima a crollare, aveva perdite non realizzate per 15,2 miliardi di dollari alla fine del 2022, ma questa è solo la punta dell’iceberg delle enormi perdite fluttuanti nel settore bancario statunitense. industria. Secondo i dati della Federal Deposit Insurance Corporation, alla fine del 2022, le perdite non realizzate sui portafogli di investimento “disponibili per la vendita” e “detenuti fino alla scadenza” nei libri contabili del settore bancario statunitense ammontavano a 620 miliardi di dollari.
Il mercato ha cominciato a scommettere che il ciclo di rialzi dei tassi d'interesse della Fed avrebbe dovuto concludersi anticipatamente. La Federal Reserve e la Silicon Valley Bank hanno lo stesso problema di disallineamento tra passività e scadenza degli investimenti, quindi potrebbe esserci un solo modo per sostenere l’intero sistema finanziario statunitense al momento: stampare denaro.
La politica di salvataggio del governo americano ha dato al mercato un breve momento di eccitazione, ma nel giro di 12 ore la crisi ha cominciato a riscaldarsi di nuovo. Il contesto finanziario statunitense si è fortemente inasprito e il sistema finanziario complessivo è rimasto teso.
Nel corso di questa settimana, le "ferite" sul mercato finanziario globale hanno continuato ad aggravarsi: Credit Suisse, banca europea centenaria, era "traballante", la più grande società di brokeraggio degli Stati Uniti, Charles Schwab, ha subito il suo più grande deflusso in sei mesi e l’intero settore bancario era in subbuglio… ..
Powell e il governo degli Stati Uniti saranno sottoposti a un’enorme pressione nei prossimi mesi.
Niente è troppo grande per fallire e le storie sui mercati finanziari si ripetono continuamente.
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