Riepilogo dell'Ultimo Incontro

🔸 La Federal Reserve ha abbassato i tassi d'interesse dello 0,25%, portando l'intervallo target a 3,75%–4,00% con un voto di 10–2 — segnando il secondo taglio dei tassi nel 2025.

🔸 La Fed ha anche annunciato che porrà fine al suo programma di riduzione del bilancio (QT – Quantitative Tightening) il 1 dicembre, dopo aver ridotto le partecipazioni di circa $2,3 trilioni.

In teoria, questi sono entrambi segnali accomodanti, ma i mercati hanno reagito in modo ribassista immediatamente dopo l'incontro.

Cos'è il QT e perché è importante porre fine a questo?

Il QT (Quantitative Tightening) è il processo mediante il quale la Fed riduce il proprio bilancio, lasciando maturare i Treasury e i titoli garantiti da ipoteca (MBS) senza reinvestimento — drenando efficacemente liquidità dal sistema finanziario.

Se il QE (Quantitative Easing) è “stampa di denaro,” il QT è l'opposto — “ritiro di denaro.”

Annunciando la fine del QT, la Fed segnala che smetterà di rimuovere liquidità, alimentando le speranze che le condizioni di liquidità si stabilizzeranno.

📊 Prove Storiche: Quando la Liquidità Cambia, Anche il Mercato Cambia

1️⃣ Marzo 2020 – QE illimitato e il rally di Bitcoin da $4K a $65K

All'inizio del COVID-19, la Fed ha lanciato QE illimitato, abbassando i tassi a quasi zero e acquistando attivi su scala senza precedenti.

Bitcoin ha toccato il fondo vicino a $3,800 a metà marzo 2020.

In 13 mesi, è balzato a ~$65,000, un guadagno di oltre il 1.500%.

👉 Liquidità ultra-flessibile, bassi costi di prestito e sentiment di ricerca di rischio hanno alimentato uno dei più grandi rialzi del mercato delle criptovalute nella storia.

2️⃣ Novembre 2023 – Segnale precoce per porre fine al QT, i mercati hanno rally fino al 2024

A novembre 2023, il presidente Jerome Powell ha accennato che il ciclo di aumento dei tassi era probabilmente finito e il QT potrebbe presto terminare.

Le azioni statunitensi hanno raggiunto nuovi massimi storici entro la fine dell'anno.

Bitcoin è salito di quasi il 42% a febbraio 2024, superando i $60,000.

👉 Anche un segnale di “fine del restringimento” è stato sufficiente per accendere un potente rally di rischio.

Allora, perché i mercati sono scesi questa volta?

1️⃣ Le Aspettative Hanno Superato la Realtà

Gli investitori avevano prezzato un ciclo di allentamento completo, ma Powell ha detto che un altro taglio a dicembre era “lontano dall'essere certo.”

La probabilità di un taglio a dicembre secondo il CME FedWatch è scesa a ~56%, facendo scendere il Dow Jones e l'S&P 500, mentre Bitcoin è crollato in mezzo a massicce liquidazioni.

2️⃣ Messaggi Misti dalla Fed

La dichiarazione ha detto:

La crescita rimane solida ma in rallentamento.

I rischi del mercato del lavoro stanno aumentando.

L'inflazione è ancora elevata ma non è più la principale preoccupazione.

Eppure, durante la conferenza stampa, Powell ha ammorbidito il suo tono, passando dalla fiducia alla cautela — erodendo la fiducia del mercato.

3️⃣ Liquidità Ancora Stretta

Sebbene il QT terminerà presto, $2.3 trilioni sono già stati ritirati.

I rendimenti dei Treasury rimangono elevati.

I mercati repo mostrano stress.

La liquidità non è tornata.

Pertanto, il cambiamento di politica “dovish” non si è ancora tradotto in condizioni finanziarie più facili.

4️⃣ Un “Taglio per Debolezza,” Non un “Taglio per Forza”

Questa mossa non è stata guidata da un'accelerazione economica, ma da preoccupazioni per la crescita in rallentamento.

Quando i tagli dei tassi sono percepiti come difensivi, gli investitori temono che la Fed possa reagire a una debolezza economica più profonda — provocando avversione al rischio.

Conclusione Finale

Azioni della Fed:

Tagliare i tassi dello 0,25% a 3,75%–4,00%

Annunciata la fine del QT a partire dal 1° dicembre

Ma:

Le aspettative di mercato erano gonfiate.

Il tono di Powell mancava di convinzione.

La liquidità rimane limitata.

Episodi passati — QE nel 2020 e il segnale di pausa del QT nel 2023 — hanno innescato forti rialzi, ma questa volta il contesto è diverso: la liquidità è scarsa, la fiducia fragile e l'ottimismo già prezzato.

➡️ I mercati non reagiscono solo ai movimenti di politica — reagiscono alla fiducia, al tempismo e al tono della Fed.#FED $BTC