Se dovessi raccogliere tutte le previsioni più accurate, le istituzioni più autorevoli e gli analisti più rinomati della storia per un prodotto finanziario, come l'oro, e confrontare ciascuna delle loro previsioni con i risultati effettivi per scoprire "chi è il più accurato"... e poi esaminare come queste "persone più accurate" vedono il futuro oggi—
Significa forse che ho scoperto il segreto per arricchirmi in questo mercato finanziario? 💰
Con questo in mente, l'ho fatto davvero. Ho usato l'oro come campione e ho analizzato oltre un decennio di dati previsionali.
Per questa indagine, abbiamo selezionato tre tipologie di persone: le principali banche d'investimento e istituzioni del settore a Wall Street, figure influenti che sostengono apertamente il mercato dell'oro e "figure leggendarie" che hanno previsto con precisione importanti inversioni di tendenza.
Analizziamo i dati uno per uno.
Abbiamo riportato tutti i dati previsionali che abbiamo trovato.
Istituzioni professionali di Wall Street:
La LBMA (London Bullion Market Association) invita ogni anno decine di analisti di alto livello a formulare previsioni annuali sull'oro. Nel 2025, la previsione media fornita da 28 analisti è stata di 2.735 dollari l'oncia. L'analista più ottimista di quell'anno, Keisuke (Bill) Okui della Sumitomo Corporation, ha fornito una previsione di 2.925 dollari, aggiudicandosi il premio "Previsione più accurata" per essere stato "il più vicino alla realtà".
Quale sarà il prezzo reale medio dell'oro nel 2025? 3.431 dollari.
In altre parole, l'analista più ottimista dell'intero mercato, che alla fine si è aggiudicato il premio, aveva comunque previsto un valore inferiore del 15% rispetto al valore effettivo. Il consenso del mercato, d'altro canto, ha sottostimato il valore di ben il 20%.
Goldman Sachs detiene due record notevoli nella storia delle previsioni sull'oro. Nell'aprile del 2013, Goldman Sachs pubblicò un report in cui raccomandava esplicitamente una posizione corta sull'oro, con un obiettivo di 1.450 dollari. Successivamente, l'oro crollò del 26%, consolidando la fama leggendaria di Goldman Sachs.
Di recente, però, Goldman Sachs ha commesso un errore. Nell'ottobre del 2024, Goldman Sachs aveva previsto che il prezzo dell'oro avrebbe raggiunto i 2.700 dollari nel 2025. Cosa è successo in realtà? Il prezzo dell'oro è schizzato alle stelle nel corso del 2025, superando i 5.600 dollari all'inizio del 2026. Si trattava di oltre la metà del prezzo previsto.
Alla fine del 2025, JPMorgan aveva fissato un prezzo di riferimento per l'oro di 5.055 dollari per il 2026. Il prezzo dell'oro ha effettivamente superato tale livello prima del previsto.
Kim Do-tae V:
Peter Schiff, la figura più famosa e "sempre ottimista" nel mercato dell'oro, prevedeva da oltre un decennio che l'oro avrebbe raggiunto i 5.000 dollari. Dal 2013 al 2018, i prezzi dell'oro si sono mossi lateralmente per cinque o sei anni, durante i quali è stato costantemente criticato e deriso come un "orologio fermo". Ma i prezzi dell'oro hanno effettivamente superato i 5.600 dollari all'inizio del 2026. Le sue previsioni, formulate oltre un decennio prima, si sono finalmente avverate.
Jim Rogers, leggendario investitore nel mercato delle materie prime, predisse all'inizio degli anni 2010 che l'oro avrebbe superato i 2.000 dollari, una previsione considerata azzardata all'epoca. Col senno di poi, aveva ragione, ma con un decennio di ritardo.
Mike Maloney, creatore della serie di video "Currency History", è un convinto sostenitore dell'oro. Da tempo prevede che l'oro sia fortemente sottovalutato e che alla fine tornerà al suo valore monetario storico. Le sue previsioni dal 2015 al 2020 si sono rivelate costantemente eccessivamente ottimistiche, secondo i dati di mercato. Tuttavia, con il rally del prezzo dell'oro successivo al 2020, ora si ritiene che abbia "finalmente avuto ragione".
Contendente proclamato Dio:
Nouriel Roubini (il "Dottor Sventura") è noto soprattutto per la sua accurata previsione della crisi finanziaria del 2008. Per quanto riguarda l'oro: nel 2013, quando il prezzo dell'oro crollò da 1.900 dollari, affermò che sarebbe rimasto ribassista nella fascia tra i 1.500 e i 1.600 dollari, e in effetti il prezzo dell'oro scese al di sotto del minimo di 1.200 dollari, anticipando perfettamente la sua previsione. Nel gennaio 2023, quando il prezzo dell'oro si aggirava intorno ai 1.900 dollari, divenne rialzista, prevedendo un aumento annuo del 10% per cinque anni con un obiettivo di 3.000 dollari. Il prezzo dell'oro superò poi di gran lunga tale cifra.
Ben McMillan (Chief Investment Officer di IDX Advisors) si è recentemente distinto sul mercato. All'inizio del 2024, quando l'oro si aggirava intorno ai 2.000 dollari, predisse che avrebbe raggiunto i 5.000 dollari entro cinque anni. All'epoca, il mercato considerò la sua previsione "quasi folle". Alla fine, l'oro ha raggiunto quel prezzo in appena un anno e mezzo.
Ray Dalio (fondatore di Bridgewater Associates) non fornisce prezzi specifici, ma si limita a formulare giudizi qualitativi nell'ottica del ciclo macroeconomico. Nel gennaio 2026, definì l'oro la "seconda valuta più importante" e raccomandò di allocare il 5-15% dei propri portafogli di investimento.
Dopo aver esaminato i dati, si potrebbe pensare: "Alcune persone sono davvero molto precise?".
Aspetta un attimo. Quelli sopra sono solo i loro "momenti più famosi". Quando ascolto la loro discografia completa, il quadro è diverso.
Professionisti di Wall Street: previsioni tipicamente in ritardo.
Cos'è la previsione ritardata? Significa che iniziano ad alzare i loro prezzi obiettivo solo dopo che un mercato rialzista è già iniziato; ma l'aumento non è mai pari all'effettivo aumento dei prezzi. Quando arriva un mercato ribassista, iniziano ad abbassare nuovamente i loro prezzi obiettivo, ma sempre troppo lentamente.
I 28 analisti della LBMA ne sono un esempio lampante. Fare una previsione annuale implica essenzialmente una piccola estrapolazione di "tendenze già in atto". Il prezzo dell'oro aveva già raggiunto i 2.700 dollari nel 2024, eppure la loro previsione mediana per il 2025 era di soli 2.735 dollari, basandosi praticamente solo sul prezzo di chiusura dell'anno precedente. Il prezzo medio effettivo nel 2025 è stato di 3.431 dollari, con un errore del 20%.
Anche Goldman Sachs ha seguito lo stesso schema. Alla fine del 2024, prevedeva un prezzo dell'oro di soli 2.700 dollari per il 2025, ma in seguito i prezzi dell'oro sono schizzati oltre i 5.000 dollari. JPMorgan Chase aveva previsto un prezzo base di 5.055 dollari, soglia che i prezzi dell'oro hanno superato prima.
Ciò che queste istituzioni stanno facendo si può descrivere più accuratamente come una **"conferma di tendenza"**: ti dicono che ciò che è accaduto sta effettivamente accadendo, ma sono sempre prudenti nella loro valutazione della portata del fenomeno. Se aspetti i loro segnali per prendere decisioni, sarai sempre un passo indietro.
Grande V in pista: anche un orologio rotto può segnare l'ora esatta due volte al giorno.
Peter Schiff chiede 5.000 dollari per l'oro da oltre un decennio. Jim Rickards ne chiede 10.000. Kiyosaki ne chiede 35.000.
La loro strategia consiste essenzialmente nel prevedere aumenti di prezzo ogni anno. Se i prezzi salgono, dicono: "Ve l'avevo detto", e se scendono, dicono: "Non è ancora il momento".
Il problema più grave è che questo tipo di previsioni non tengono conto della precisione temporale. Non indicano quando entrare o quando uscire dal mercato. Se aveste dato retta a Schiff e investito tutti i vostri soldi in oro nel 2011, avreste dovuto sopportare cinque o sei anni di oscillazioni laterali e perdite per arrivare alla situazione attuale. La fiducia, quando si perde il 40%, non basta a fermare l'emorragia.
I giocatori di alto livello: sono sempre precisi?
Questo tipo di persona è la più ingannevole. Poiché in alcuni momenti cruciali hanno effettivamente formulato giudizi sorprendentemente accurati, il mercato le ha conferito l'aura di "profeta". Ma quando esamino il suo operato nel suo complesso, il quadro non è così idilliaco.
Roubini ha avuto ragione a essere ribassista nel 2013 e ha avuto ragione a essere rialzista nel 2023. Ha colto entrambi i punti di svolta, il che è davvero impressionante.
Ma sapete cosa si è perso nel frattempo? Quando il prezzo dell'oro superò i 1.000 dollari nel 2009, Roubini dichiarò pubblicamente che "era impossibile che aumentasse di un altro 20-30%". Il risultato? Il prezzo dell'oro schizzò a 1.900 dollari nel 2011, con un aumento di quasi il 90%. Alla fine del 2009, quando il prezzo dell'oro raggiunse i 1.200 dollari, ripeté che "sembrava proprio una bolla" e che "l'oro non ha valore intrinseco".
Durante il periodo rialzista dell'oro tra il 2009 e il 2012, Roubini predisse ripetutamente un'inversione di tendenza, mancando completamente l'occasione di guadagno. Questo periodo è in gran parte ignorato; la gente ricorda solo la sua brillante previsione ribassista del 2013 e la sua inversione rialzista del 2023.
All'inizio del 2024, Ben McMillan predisse che l'oro avrebbe raggiunto i 5.000 dollari entro cinque anni, e così è stato, in appena un anno e mezzo. La sua logica, basata su cambiamenti strutturali negli acquisti di oro da parte delle banche centrali, si è rivelata corretta. Tuttavia, il problema è che questa è la sua unica previsione ampiamente documentata nel settore dell'oro. Il campione è limitato a un solo caso. Una singola previsione corretta dimostra forse la capacità predittiva di un sistema?
Ray Dalio sembra l'analista più affidabile: non prevede i prezzi, si limita a fornire consigli sugli investimenti. Ma diamo un'occhiata al suo curriculum in fatto di previsioni macroeconomiche: nel 1981, era fermamente convinto che gli Stati Uniti sarebbero stati colpiti da una Grande Depressione, gridandolo ai giornali, in televisione e alle audizioni del Congresso, salvo poi sbagliarsi completamente; la Bridgewater Associates rischiò il fallimento e lui dovette chiedere in prestito 4.000 dollari a suo padre per pagare le bollette di famiglia. Nel 2015, predisse una ripetizione della crisi del 1937, ma non accadde. Nel 2018, predisse una recessione entro due anni, ma anche questo non si verificò. Nell'ottobre del 2022, predisse una "tempesta perfetta": quel mese coincise con il punto più basso del mercato azionario statunitense.
Prevedeva una crisi finanziaria quasi ogni due o tre anni, e la stragrande maggioranza di queste previsioni non si è mai avverata. Ironicamente, la sua affermazione "Non c'è bisogno di prevedere i prezzi, basta allocare il 5-15%" si è rivelata la più utile tra tutte le sue previsioni.
La sceneggiatura del 2011 viene riproposta nel 2026.
Nel rapporto è emerso un dato particolarmente interessante.
Prima che il prezzo dell'oro raggiungesse il picco di 1.923 dollari nel 2011, le previsioni di mercato erano decisamente esagerate: all'inizio dell'anno tutti prevedevano 2.000 dollari, a metà anno il prezzo era raddoppiato e, in prossimità del picco, Jim Sinclair prevedeva 12.500 dollari e Rob Kirby 15.000 dollari. Le previsioni più estreme apparvero poche settimane prima del picco effettivo.
Poi, a settembre, i prezzi dell'oro sono crollati. Qual è stata la reazione degli analisti? Inizialmente l'hanno definita una "correzione salutare", poi, con riluttanza, hanno abbassato i loro prezzi obiettivo del 20-30% nell'arco di diversi mesi, per poi rinviare la previsione a tempo indeterminato.
Nel marzo 2026, il prezzo dell'oro è crollato del 25%, passando da un massimo storico di 5.600 dollari a circa 4.200 dollari: il calo settimanale più consistente dal 1983. Qual è stata la reazione della stragrande maggioranza delle istituzioni e delle celebrità? Hanno mantenuto i loro obiettivi di prezzo iniziali, estremamente elevati, arrivando persino a credere che il crollo rappresentasse la "migliore opportunità di acquisto".
La storia non si ripete semplicemente, ma la sceneggiatura è sorprendentemente simile.
Quindi, come vedono il futuro adesso?
Visto che abbiamo già approfondito la questione, elenchiamo le loro ultime valutazioni per riferimento di tutti:
Ultime previsioni di persone/istituzioni Logica di base Roubini Obiettivo precedente di 3.000 dollari raggiunto, prospettive rialziste invariate Ritorno delle aspettative di inflazione + aumento strutturale a lungo termine McMillan 10.000 dollari entro cinque anni Acquisti di oro da parte delle banche centrali + crisi del debito statunitense + de-dollarizzazione dei BRICS Dalio Nessun prezzo indicato, allocazione suggerita Declino strutturale del credito in valuta fiat del 5-15% Jamie Dimon Potrebbe raggiungere i 10.000 dollari quest'anno Preoccupazioni economiche + inflazione + bolla degli asset Peter Schiff 11.400 dollari entro tre anni Definisce il recente calo "illogico" Kiyosaki 35.000 dollari Dopo "il più grande scoppio di bolla della storia" JPMorgan Chase 6.300 dollari Ritiene che il crollo sia dovuto a prese di profitto Goldman Sachs 5.400 dollari Il mercato rialzista non è finito UBS 6.200 dollari Mantengono prospettive rialziste
Vedete? Da 5.400 a 35.000 dollari, la differenza tra il valore più alto e quello più basso è di quasi sette volte. Nelle stesse condizioni di mercato e con le stesse fonti di dati, le risposte di queste menti brillanti del mondo possono variare in modo così drastico.
Abbiamo dunque scoperto il "segreto della ricchezza"?
La mia conclusione dopo aver esaminato tutto: Non trovato.
Le istituzioni sono sempre alla ricerca di tendenze, le figure influenti si esprimono continuamente e persino i più leggendari esperti di previsioni non sono sempre precisi: azzeccano solo in certi momenti e nessuno ricorda le volte in cui hanno sbagliato. Combinare le previsioni di queste tre tipologie di persone non porta a una risposta più accurata; al contrario, crea maggiore confusione perché le loro previsioni spesso si contraddicono a vicenda nello stesso momento.
Un tempo pensavo che "trovare la persona più affidabile e seguirne i consigli" fosse un approccio valido. Tuttavia, dopo aver condotto questa ricerca, ho scoperto che nel campo delle previsioni sull'oro non esiste "la persona più affidabile in assoluto". Esistono solo persone che "per caso ci hanno azzeccato quella volta".
Insomma
Un singolo investimento in oro ha completamente dissipato le mie illusioni sui cosiddetti esperti finanziari.
La possibilità di catturare ALPHA dipende non solo dal modello e dai dati, ma anche dal destino.
Pertanto, invece di cercare di decifrare il codice per la ricchezza, ho deciso di imparare da Dalio: non a prevedere prezzi specifici, ma a riconoscere l'incertezza e a gestire il rischio attraverso l'allocazione degli asset.
Ho acquistato oro l'anno scorso e continuerò ad acquistarne altro quest'anno. Personalmente, calcolo il mio orizzonte temporale di investimento in base a un ciclo di 10 anni.