La spesa dei consumatori statunitensi è ancora stabile, ma la pressione inflazionistica sta riducendo lo spazio della Fed per allentare
📌 La spesa dei consumatori statunitensi è aumentata dello 0,4% a gennaio 2026, leggermente sopra le previsioni e dimostrando che la domanda delle famiglie non si è ancora chiaramente indebolita. Questo rimane un importante supporto per l'economia, poiché il consumo rappresenta ancora la maggior parte della crescita complessiva.
💡 La parte più difficile risiede nell'inflazione PCE core, che è aumentata di un altro 0,4% mese su mese e ha raggiunto il 3,1% anno su anno, il livello più alto da marzo 2024. Questo suggerisce che la pressione sui prezzi sta dimostrando di essere ancora persistente, anche se l'inflazione PCE complessiva è leggermente diminuita al 2,8%.
⚠️ Il quadro più ampio sta quindi diventando meno confortevole poiché il contesto di crescita si è già attenuato, con il PIL del Q4 2025 rivisto al ribasso allo 0,7%. In altre parole, l'economia statunitense non ha ancora mostrato segni di cedimento dal lato della domanda, ma le fondamenta sottostanti non sono più solide come prima.
🔎 Ciò che spicca è che questi dati riflettono principalmente il periodo precedente allo shock energetico derivante dal conflitto in Iran che si è completamente trasferito nell'economia. Se i prezzi del petrolio e della benzina rimarranno elevati nel Q2, la Fed dovrà affrontare un atto di bilanciamento ancora più difficile tra inflazione e crescita.