L'industria del credito privato da $1,7T sta iniziando a mostrare crepe.⚠️
Solo nell'ultima settimana:
• BlackRock ha limitato i prelievi su un fondo da $26B dopo che gli investitori hanno cercato di ritirare il 9,3%. Solo il 5% consentito.
• Blackstone ha affrontato prelievi record sul suo fondo da $82B e ha dovuto aumentare il limite di rimborso al 7% e iniettare $400M per coprire i deflussi.
• Blue Owl Capital ha smesso di onorare i prelievi e li ha sostituiti con IOU.
• Cliffwater ha limitato i prelievi dal suo fondo da $33B dopo che gli investitori hanno cercato di ritirare il 14%. Solo il 7% è tornato.
• Il fondo North Haven di Morgan Stanley ha pagato agli investitori meno della metà di quanto richiesto.
• E ora JPMorgan Chase sta svalutando i valori dei prestiti e tagliando i prestiti alle aziende di credito privato.
Ora, perché questo è importante?
Il credito privato è stato commercializzato come un investimento stabile e a bassa volatilità.
Ma la stabilità proveniva dalla valutazione "mark-to-model", il che significa che i prestiti non vengono scambiati quotidianamente, quindi le perdite rimangono nascoste fino a quando gli investitori non vogliono indietro i loro soldi.
Ora la pressione sta aumentando:
→ L'industria è cresciuta a $1,7–$1,8T durante l'era dei tassi zero
→ Alcuni fondi hanno visto le perdite aumentare di 17 volte in sei mesi
→ I buffer di liquidità sono riportati in calo del 76%
→ I tassi più alti stanno rendendo il rifinanziamento molto più difficile
Quindi quando gli investitori chiedono improvvisamente indietro i loro soldi…
I fondi iniziano a mettere i cancelli.
Questo non garantisce un crollo.
Ma storicamente, i cancelli di rimborso sono spesso il primo segno che la liquidità si sta esaurendo in un ciclo di credito.
Questo è un segnale di avvertimento!