Bitcoin (BTC) non è riuscito a chiudere sopra i 70.000 $ da oltre un mese, e la coorte dei detentori a breve termine sta registrando perdite in modo continuo da ottobre 2025 – uno schema conforme a condizioni di mercato orso, secondo il rapporto settimanale on-chain di Glassnode.
I flussi verso gli ETF Bitcoin a pronti americani sono tornati in territorio positivo e il flusso degli ordini a pronti sta migliorando.
Il finanziamento dei contratti perpetui è diventato negativo, il che indica una posizione di vendita sovraffollata piuttosto che un aumento della convinzione degli acquirenti.
Cosa mostrano i dati on-chain
Il Bitcoin è da oltre un mese in una fase di consolidamento in un intervallo di 62.800 $ a 72.600 $, ogni rifiuto sopra i 70.000 $ è accompagnato da picchi di profitti realizzati netti superiori ai 5 milioni di dollari all'ora. Glassnode qualifica ciò come prese di profitto opportunistiche, e non acquisti guidati dalla domanda.
Il prezzo si colloca tra il prezzo realizzato a 54.400 $ – il costo medio dell'intera offerta in circolazione – e la “Vera Media di Mercato” a 78.400 $, che segue il prezzo di base delle monete attivamente scambiate.
La media mobile esponenziale su 7 giorni del rapporto di profitto delle uscite spese dei detentori a breve termine (STH-SOPR) è rimasta inferiore a 1,0 da ottobre 2025 e attualmente si attesta a 0,985, il che significa che gli acquirenti recenti spendono, in media, in perdita.
Un cluster di accumulazione si sta formando vicino al centro dell'intervallo, ma la sua intensità è più bassa rispetto alle fasi precedenti che avevano preceduto espansioni significative dei prezzi.
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Flussi di ETF e derivati
La media mobile su 7 giorni dei flussi netti verso gli ETF Bitcoin spot americani è tornata positiva dopo diverse settimane di uscite persistenti. Il “delta di volume cumulativo spot” ha anche iniziato a riprendersi verso l'alto sulle principali piattaforme, con Glassnode che nota un miglioramento generale piuttosto che un'attività isolata.
I tassi di finanziamento dei contratti perpetui sono passati in territorio negativo, il che significa che i venditori allo scoperto ora pagano un premio per mantenere le loro posizioni.
Questo posizionamento affollato crea una situazione asimmetrica: se la domanda a pronti continua a riprendersi, le liquidazioni forzate delle posizioni corte potrebbero amplificare qualsiasi movimento rialzista.
Posizionamento sulle opzioni
La volatilità implicita a breve termine si è compressa verso la zona mediana del 50%, il segmento di 1 settimana è diminuito più rapidamente rispetto al 1 mese, il che indica una minore urgenza in materia di copertura a brevissimo termine.
Le opzioni put continuano a essere scambiate con un premio rispetto alle opzioni call comparabili, ma l'inclinazione (“skew”) si è ridotta rispetto al suo recente picco.
Gli acquisti di opzioni call rappresentano il 40,3% dell'attività totale sulle opzioni nelle ultime 24 ore, contro il 27,8% della settimana precedente.
Circa 2 miliardi di dollari di gamma negativa sono concentrati attorno allo strike a 75.000 $, dove i flussi di copertura dei market maker potrebbero rafforzare qualsiasi movimento rialzista del prezzo.
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