Ipotizziamo innanzitutto in quali circostanze si verificherà una spirale: il rischio attuale è che il panico continui a effettuare pagamenti ingenti fino a quando le riserve di liquidità di Circle non saranno esaurite, e poi dovrà vendere i propri titoli di stato per soddisfare la domanda di riscatto del mercato!

Tuttavia, l’attuale ondata di aumenti dei tassi di interesse globali ha portato i rendimenti dell’intero mercato obbligazionario a livelli senza precedenti. Se vendesse titoli di stato in questo momento, Circle affronterà gravi perdite come SVB, rendendola incapace di rispondere efficacemente ai rimborsi del mercato. In questo momento, il ciclo di riscatto del Circle diventa più lungo, il che promuove ancora una volta il panico e intensifica i riscatti, facendo sì che l’USDC entri probabilmente in una spirale mortale.

In secondo luogo, c’è il livello di ancoraggio dei prezzi e la liquidità dell’USDC che non può essere riscattata in tempo cercherà di fuggire attraverso la liquidità del mercato. In termini di liquidità on-chain, USDC è l’attuale leader tra le stablecoin, e la sua ombra può essere vista nei pool LP di vari AMM e protocolli di prestito. Ciò che va notato qui è che, poiché la maggior parte delle attività di prestito on-chain non utilizzano USDC come garanzia, il rischio di liquidazione dei prezzi non è elevato. Il fattore chiave che porta al disancoraggio risiede in realtà nella liquidità sull’AMM.

Diamo un’occhiata al percorso di fuga: su Curve, la principale via di fuga dell’USDC è il pool 3Crv. Attualmente, il TVL del pool supera i 400 milioni di dollari, di cui USDC rappresenta quasi il 50% e vale circa 220 milioni di dollari, DAI rappresenta circa il 47% e USDT rappresenta circa il 3%. Un altro metodo di fuga on-chain è il pool AMM di USDC contro ETH e altri asset, come il pool USDC/ETH di Uniswap V3. Attualmente, oltre l'86% del valore di mercato di 41 miliardi di USDC si trova sulla rete principale di Ethereum, per un valore di circa 35 miliardi di dollari. Rispetto ad altre catene pubbliche, la rete principale di Ethereum è ancora la principale via di fuga per USDC.

Se il panico del mercato continua per un lungo periodo, i detentori di USDC sceglieranno AMM come metodo di fuga una volta esaurito il pool di curve e scambieranno USDC con vari asset blue-chip o anche non-blue-chip come ETH. In questo momento, da un lato, l’USDC potrebbe trovarsi ad affrontare una spirale mortale dei prezzi, dall’altro, anche i prezzi di asset come l’ETH potrebbero aumentare.

Ho chiacchierato con alcuni amici:

Il riassunto è: (non è un grosso problema poter pagare) il canale da usdc a busd è chiuso e il canale da usdc a usdt non è abbastanza profondo Attualmente solo la torta grande e la seconda torta possono intraprendere questi fondi, il che lo farà portare ad un'ondata di aumenti dei prezzi. Inoltre, c'è una riserva di 40 miliardi di Usdc Gold, solo venti o trenta nella Silicon Valley Bank, quindi il problema non è grande. Inoltre, questo USDC non è un problema suo , non esiste alcun crimine. Coinbase e altri consorzi sono più propensi a sostenerlo.

Penso: ciò che Circle deve fare in questo momento è chiudere i rimborsi, annunciare finanziamenti e altro sostegno finanziario esterno, e quindi attendere che il mercato riacquisti fiducia. Tuttavia, in attesa che venga ripristinata la fiducia, un serio disancoraggio dell’USDC è inevitabile.

Se l'USDC è seriamente disancorato e non è in grado di pagare un risarcimento, e Circle vende davvero il suo portafoglio di investimenti composto principalmente da buoni del tesoro, allora dobbiamo considerare un'altra questione. La maggior parte dei risparmi di USDT sono anche buoni del tesoro L’enorme pressione del disancoraggio del debito nazionale ha causato perdite, questo fuoco non si estenderà all’USDT? Ciò di cui bisogna preoccuparsi è il rischio che corre l’intero ecosistema delle stablecoin.

Le perdite di Circle nell'incidente della SVB non sono state ingenti. Il disancoraggio dell'USDC questa volta è stato causato dal panico o da una corsa deliberata. Dipende da come risponderà Circle. È improbabile che l'USDC sopravviva ai propri problemi. Inoltre, anche Dio V ne ha acquistato alcuni, anche se non era molto, ma potrebbe anche ricostituire la fiducia nel mercato! I fratelli panico possono ridurre le loro posizioni per mantenere la risposta al rischio. Non sono disposto a spostare la mia posizione e ho fondi sufficienti per far fronte ai cambiamenti. Inoltre, non mi faccio prendere dal panico e mi sdraio e aspetto e vedo come viene gestito l'incidente. #BTC >#crypto2023