Il debutto record di ProShares del suo fondo negoziato in borsa (ETF) del mercato monetario la scorsa settimana sottolinea l'enorme domanda per i prodotti di gestione della liquidità in un momento in cui la classe di attivi è sempre più tokenizzata - e, come sostengono i sostenitori del settore, il cambiamento potrebbe aiutare i fondi a rimanere competitivi in mezzo all'aumento dell'adozione delle stablecoin negli Stati Uniti.
I fondi del mercato monetario investono in strumenti di debito a breve termine e di alta qualità, come i buoni del tesoro degli Stati Uniti, gli accordi di riacquisto e le cambiali commerciali. Sono progettati per preservare il capitale offrendo un rendimento modesto e liquidità giornaliera, rendendoli un veicolo popolare per la gestione della liquidità per gli investitori.
Questo contesto rende il lancio dell'ETF ProShares Genius Money Market (IQMM) particolarmente notevole. Il fondo gestito attivamente, che detiene principalmente titoli di stato a breve termine, ha generato 17 miliardi di dollari in volume di trading nel primo giorno giovedì, una cifra senza precedenti per un ETF appena lanciato.
L'analista ETF di Bloomberg Eric Balchunas ha documentato l'aumento, notando che il debutto di IQMM ha superato altri lanci di alto profilo. Il BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) ha registrato circa 1 miliardo di dollari in volume nel primo giorno, mentre un ETF focalizzato su ESG di BlackRock finanziato da investitori pensionistici ha visto circa 2 miliardi di dollari.
Fonte: Eric Balchunas
Sebbene in seguito sia emerso che gran parte dell'attività di IQMM derivasse da allocazioni interne, con ProShares che trasferiva contante dai suoi fondi esistenti in IQMM per scopi di gestione del tesoro, il lancio evidenzia comunque la scala e l'importanza strategica dei veicoli del mercato monetario.
Anche se i flussi non erano completamente organici, la mossa segnala l'importanza dei fondi del mercato monetario nella costruzione moderna del portafoglio.
La risposta di Wall Street agli stablecoin?
L'aumento arriva anche mentre i fondi del mercato monetario tokenizzati guadagnano trazione sulle rotaie blockchain, dove sono sempre più posizionati come alternative a rendimento rispetto agli stablecoin tradizionali.
Mentre gli stablecoin agganciati al dollaro si espandono nei pagamenti e nella finanza decentralizzata, i fondi del mercato monetario tokenizzati vengono commercializzati come un complemento conforme e generatore di interessi all'interno dello stesso ecosistema.
È importante notare che il fondo ProShares porta il marchio “GENIUS” perché è strutturato per conformarsi ai requisiti del GENIUS Act, la legislazione approvata lo scorso anno che stabilisce un quadro normativo federale per gli stablecoin di pagamento. La legge stabilisce riserve, trasparenza e standard di supervisione per gli emittenti, rafforzando il ruolo di attività liquide di alta qualità nel sostenere i dollari digitali.
Gli strateghi del mercato hanno già inquadrato i fondi monetari tokenizzati come la risposta competitiva di Wall Street. Come riportato da Cointelegraph lo scorso luglio, la stratega di JPMorgan Theresa Ho ha detto che i fondi del mercato monetario tokenizzati potrebbero servire come un'alternativa istituzionale agli stablecoin, in particolare nei mercati di garanzia.
“Invece di postare contante, o postare Treasury, puoi postare azioni del mercato monetario e non perdere interesse lungo il cammino. Parla della versatilità dei fondi monetari,” ha detto Ho a Bloomberg, riferendosi all'iniziativa del fondo del mercato monetario tokenizzato di Goldman Sachs–BNY Mellon.
La crescita dei fondi del mercato monetario tokenizzati. Fonte: Banca dei regolamenti internazionali
Il crescente ruolo dei fondi del mercato monetario tokenizzati è stato evidenziato anche in un bollettino di novembre della Banca dei regolamenti internazionali, che li ha descritti come “uno strumento di garanzia e risparmio in rapida crescita.”
Correlato: Crypto Biz: Crypto scivola, ma i RWA tokenizzati e VC vanno avanti