Sembra che la Fed stia davanti a un termostato, discutendo sul grado esatto in cui smetti di sudare e inizi a tremare.
Un lato vuole aspettare e osservare: Michael Barr sta fondamentalmente dicendo "mantieni la stabilità per un po'" fino a quando non ci sarà un chiaro e sostenuto raffreddamento dell'inflazione dei beni — specialmente con la pressione dei prezzi legata ai dazi che rimane un rischio.
L'altro lato è pronto a muoversi se i dati si comportano: Austan Goolsbee dice che "diversi" tagli sono possibili nel 2026 se l'inflazione torna convincente verso il 2% — ma continua a sottolineare i prezzi dei servizi ostinati come il problema principale.
Ecco la dura realtà dietro il dibattito: i tassi sono già fermi al 3,50%–3,75%, l'inflazione è ancora irregolare (2,4% CPI headline contro 3,2% inflazione dei servizi), e il contesto occupazionale non è crollato (+130.000 posti di lavoro, disoccupazione 4,3%).
Anche l'ultima decisione ha mostrato la divisione in inchiostro: la Fed ha mantenuto, 10–2, con Waller e Miran in dissenso perché volevano un taglio immediato di 25 punti base.
Ora tutti stanno aspettando le minute del 16–17 gennaio che saranno pubblicate alle 14:00 ET (mezzanotte del 19 febbraio in Pakistan) per vedere come appare il vero "segnale verde" per il prossimo taglio.
Conclusione: la lotta non riguarda il taglio un giorno — si tratta di sapere se l'inflazione dà alla Fed il permesso di tagliare senza riaccendere le parti che stanno ancora andando a gonfie vele.