Dentro la Strategia Bitcoin di Michael Saylor (4:18)
Sembra che non ci sia fine agli acquisti di Bitcoin (BTC) da parte di MicroStrategy.
Ogni settimana c'è almeno un acquisto. Infatti, al momento della scrittura, MicroStrategy, ora meglio conosciuta come Strategy (NASDAQ: MSTR), ha 714,644 Bitcoin nelle sue casse.
Questo è il 3,4% del totale di 21 milioni di Bitcoin disponibili.
Ma con una grande esposizione ai Bitcoin arrivano grandi rischi.
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Durante la chiamata sugli utili del quarto trimestre, l'azienda ha affrontato le tendenze negative del mercato delle criptovalute in corso. A quel tempo, i prezzi dei Bitcoin erano crollati a nuovi minimi. Aziende fortemente esposte alle criptovalute come Strategy potrebbero vedere la valutazione dei loro attivi scendere al di sotto delle loro tariffe di acquisto.
Il CEO Phong Le ha assicurato che, sebbene la situazione attuale del mercato non rappresenti una minaccia per l'azienda, il vero rischio sia uno scenario potenziale in cui Bitcoin scende a $8.000.
Solo 11 giorni dopo che quel commento è stato fatto, Strategy assicura che non c'è alcun rischio.
Il problema del bilancio di MicroStrategy
L'anno scorso è stato tutto incentrato sul bilancio di Strategy.
Nel 2026, MSCI ha proposto di escludere le aziende con oltre il 50% del loro bilancio riempito con asset digitali dai suoi indici. Una delle prime aziende che ha affrontato il rischio di esclusione è stata Strategy.
Nel gennaio 2026, Strategy finalmente tirò un sospiro di sollievo dopo che MSCI decise di saltare temporaneamente la decisione sulla questione.
Tuttavia, le preoccupazioni riguardo alla capacità di Strategy di gestire crolli estremi del mercato non si sono affievolite.
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MicroStrategy vanta autosufficienza
In un post su X il 15 febbraio, Strategy ha difeso il proprio bilancio.
"Strategy può resistere a un calo del prezzo di $BTC a $8K e avere ancora asset sufficienti per coprire completamente il nostro debito."
Il post ha anche mostrato una rappresentazione grafica delle loro riserve di Bitcoin. A livelli attuali, con Bitcoin valutato intorno a $69.000, le riserve di Bitcoin di Strategy sono valutate approssimativamente $49,3 miliardi, mentre il suo debito netto si attesta a circa $6,0 miliardi.
Ciò significa che le partecipazioni in Bitcoin dell'azienda valgono più di otto volte il suo debito netto.
C'era anche un grafico per uno scenario di forte ribasso quando il prezzo di Bitcoin scende dell'88% da $69.000 a $8.000. In quella situazione, il valore delle riserve di Bitcoin di Strategy scenderebbe a circa $6,0 miliardi. Questo corrisponderebbe effettivamente al suo debito netto di $6,0 miliardi.
Questo comporterebbe un rapporto di copertura di 1.0x, il che significa che anche dopo un crollo così drammatico, le partecipazioni in Bitcoin dell'azienda sarebbero teoricamente ancora sufficienti per ripagare tutto il debito in sospeso.
Oltre ai numeri grezzi, Strategy ha anche enfatizzato la struttura del suo debito. Le sue note convertibili hanno scadenze scaglionate e date di rimborso tra il 2027 e il 2032, il che riduce la pressione di rifinanziamento a breve termine. Ciò significa che l'azienda non affronta richieste di rimborso immediate o rischi di liquidazione forzata nel breve termine.
Inoltre, Strategy afferma che prevede di convertire gradualmente il debito convertibile esistente in capitale piuttosto che emettere ulteriore debito senior.
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