Il mercato azionario statunitense è ufficialmente entrato in un territorio inesplorato. Un importante indicatore di valutazione—il rapporto tra la capitalizzazione di mercato totale e l'offerta di moneta—è balzato a un record del 270%, segnalando che i prezzi delle azioni sono andati molto oltre la reale liquidità nel sistema economico. Mentre i mercati globali rimangono ancorati, gli Stati Uniti si sono scissi in un'anomalia di valutazione storica che eclissa anche le bolle speculative più audaci del passato.

❍ Una salita verticale di 120 punti

La velocità di questa espansione è senza precedenti.

  • +120 Punti di Aumento: Dai minimi di mercato del 2022, la capitalizzazione di mercato dell'indice MSCI USA rispetto all'offerta di moneta M2 degli Stati Uniti è aumentata di un incredibile +120 punti percentuali.

  • Eclissando la Bolla Dot-Com: Il rapporto attuale del 270% è ora circa 40 punti percentuali più alto rispetto al picco della bolla Dot-Com del 2000.

  • Frantumando i Massimi Pre-2008: Si trova anche circa 75 punti percentuali sopra i livelli visti poco prima della Crisi Finanziaria del 2008.

❍ Gli Stati Uniti sono l'eccezione globale

Cosa rende questa corsa unica è che è un fenomeno esclusivamente americano. Mentre Wall Street vola, i principali mercati internazionali stanno trattando a livelli molto più conservativi rispetto alla loro liquidità domestica.

  • Europa (Regno Unito & Francia): Gli indici MSCI per il Regno Unito e la Francia stanno trattando a ~60% delle rispettive offerte di moneta M2. Fondamentalmente, questi livelli sono ancora al di sotto dei loro massimi pre-pandemia, suggerendo che non c'è euforia irrazionale nelle azioni europee.

  • Giappone: Il rapporto capitalizzazione di mercato rispetto a M2 del Giappone è aumentato a ~60%, che è il suo livello più alto dai tempi della bolla patrimoniale degli anni '90, ma è ancora insignificante rispetto al 270% negli Stati Uniti.

Alcuni Pensieri Casuali 💭

Questi dati evidenziano una massiccia divergenza: il mercato statunitense è guidato dall'espansione della valutazione (persone che pagano di più per gli stessi guadagni), non dall'espansione monetaria (la Fed che stampa più denaro). Quando il mercato è 40 punti più alto rispetto al picco Dot-Com rispetto alla liquidità, implica che gli investitori stanno prezzando un livello di crescita futura e produttività (probabilmente guidata dall'IA) che deve materializzarsi per giustificare questi prezzi. Se la crescita vacilla, non c'è un "cuscinetto di liquidità" sottostante per attutire la caduta. Gli Stati Uniti sono effettivamente l'unico mercato costoso in un mondo di attivi ragionevolmente valutati.