La Federal Reserve ha fermato il taglio dei tassi, l'oro non solo non è sceso ma è aumentato, rompendo di fatto la tradizionale percezione che "un aumento dei tassi abbassa il prezzo dell'oro e un abbassamento dei tassi lo fa salire".
La Federal Reserve ha sospeso il taglio dei tassi, a breve termine questo avrebbe dovuto essere sfavorevole per l'oro, ma la realtà all'inizio del 2026 è che il prezzo dell'oro è salito controcorrente, superando i 5500 dollari/oncia, raggiungendo un nuovo massimo storico.
Dietro a questo non c'è un singolo fattore che guida, ma è la preoccupazione a lungo termine del mercato sulla credibilità del dollaro, i rischi geopolitici e l'indipendenza della Federal Reserve che stanno rimodellando la logica di prezzo dell'oro.
Logica tradizionale vs realtà attuale: perché l'oro continua a salire anche con la "sospensione del taglio dei tassi"?
Aumento dei tassi → Aumento del costo opportunità di detenere oro senza interessi → Flussi di capitali in uscita dall'oro → Prezzo dell'oro in calo Anche se i tassi sono stati sospesi, il mercato si aspetta comunque un futuro abbassamento dei tassi, i tassi reali (tassi nominali - inflazione) continuano a scendere → Aumenta l'attrattiva dell'oro.
Dollaro forte → Oro più costoso in dollari → Diminuzione della domanda → Prezzo dell'oro sotto pressione Sebbene l'indice del dollaro sia rimbalzato, la tendenza globale alla "de-dollarizzazione" si sta accelerando, le banche centrali di tutto il mondo continuano ad acquistare oro → La domanda ha un supporto rigido.
Punto di svolta chiave: il 28 gennaio 2026, la Federal Reserve ha annunciato di mantenere i tassi tra il 3.5% e il 3.75%, in linea con le aspettative. Ma l'oro quel giorno è salito di oltre il 4.5%, superando i 5400 dollari, e il giorno dopo ha toccato quasi i 5600 dollari.
