In questo momento la maggior parte delle persone pensa che Bitcoin abbia già toccato il fondo a $60.000.

E si sbagliano.

Probabilmente si è trattato solo di un minimo locale e non del minimo dell'ultimo ciclo.

Analizziamo ciò che deve realmente accadere prima che si formi il fondo reale.

LIQUIDITÀ: IL PRINCIPALE MOTORE

Tutti i grandi minimi della storia delle criptovalute si sono verificati quando la liquidità statunitense ha cominciato ad espandersi di nuovo. In questo momento sta accadendo il contrario.

La crescita annuale della liquidità negli Stati Uniti rimane negativa. Questo significa che si stanno drenando soldi dal sistema, non iniettandoli.

Quando la liquidità sta diminuendo:

Le criptovalute vengono vendute per prime.

Anche le azioni vengono vendute.

Gli attivi di rischio rimangono deboli.

Stiamo vedendo esattamente questo in questo momento.

La liquidità fornita dalla Federal Reserve semplicemente non è sufficiente rispetto a ciò di cui i mercati hanno bisogno per tornare a essere rialzisti.

Questa è anche la ragione:

- Le bancarotte aziendali stanno aumentando.

- I consumatori stanno incumpliendo i loro obblighi di debito.

- Lo stress economico sta aumentando.

Fino a quando la liquidità non diventa positiva, è molto improbabile che il mercato tocchi il fondo.

MULTIPLO DI MAYER: NON HA ANCORA TOCCATO IL SUO LIVELLO INFERIORE

Il Multiplo di Mayer mostra se Bitcoin è sopravvalutato o sottovalutato rispetto alla sua media a lungo termine. Nei minimi dei cicli precedenti, questa metrica è scesa sotto 0,6 in tutte le occasioni. Attualmente, si aggira intorno a 0,67.

Questo significa che il mercato è sottovalutato... ma non ai minimi storici. Quindi, di nuovo, si tratta piuttosto di un minimo temporaneo, non definitivo.

PREZZO REALIZZATO DAL DETENTORE A LUNGO TERMINE

Questo è uno degli indicatori di minimo più affidabili. Mostra il prezzo medio a cui i detentori a lungo termine hanno acquistato i loro bitcoin.

Storicamente, i minimi del ciclo di Bitcoin si formano molto vicino a questo livello. Attualmente, si aggira intorno ai $41.000, e BTC è molto lontano.

Questo ci dà un indizio molto importante:

La zona inferiore reale probabilmente si trova vicino alla base del costo per il detentore a lungo termine.

COSTO ELETTRICO DELL'ESTRAZIONE

Il costo dell'estrazione funge da pavimento per il mercato ribassista. Attualmente, il costo di produzione elettrica si aggira intorno ai $57.500.

Ma durante le fasi ribassiste, questo costo tende a scendere tra il 15 e il 20%.

Se questo dovesse ripetersi:

Il costo dell'elettricità si riduce a circa $45.000–$46.000.

Quando vari indicatori di fondo convergono nella stessa zona, quella zona diventa estremamente importante.

ZONA DI DOMANDA TECNICA + ISTITUZIONALE

Da una prospettiva di struttura di mercato pura, l'area di maggiore domanda in questo ciclo è stata tra $45.000 e $50.000.

Perché è importante questa zona:

- Qui sono stati approvati gli ETF.

- Il fondo del crollo di agosto 2024 si è formato qui.

- Qui si sono accumulate grandi istituzioni.

- L'acquisto delle balene è stato più forte qui.

Questo è il range di prezzi che i grandi attori probabilmente difenderanno.

QUESTO CICLO NON SI STA SVOLGENDO NORMALMENTE

Ci sono differenze strutturali importanti rispetto ai cicli di quattro anni precedenti: Bitcoin ha raggiunto un nuovo ATH prima del halving (cosa che non era mai successa prima).

Il quarto trimestre successivo al halving, solitamente rialzista, è stato negativo questa volta.

Bitcoin ha iniziato a scendere prima del previsto. Molte altcoin hanno raggiunto il loro massimo prima del loro massimo storico.

Questo ci dice una cosa:

Questo ciclo anticipa le aspettative. Pertanto, il momento di toccare il fondo potrebbe arrivare anche prima del previsto.

ALLORA QUANDO POTREBBE FORMARSI IL FONDO?

La maggior parte delle persone si aspetta un minimo classico del quarto trimestre. Tuttavia, data l'attuale struttura, il minimo potrebbe formarsi prima. Finestra stimata → agosto a settembre.

I mercati tendono ad anticipare le scadenze di consenso. Pertanto, sia il prezzo che il tempo potrebbero toccare il fondo prima di quanto ci si aspetti.

PSICOLOGIA AL FONDO

Se Bitcoin raggiunge i $45.000–$48.000, inizierai a sentire chiamate a $30.000, $25.000 e persino $20.000.

Come a novembre 2022: quando BTC ha raggiunto i $16.000, la gente chiedeva $10.000... $8.000... $5.000.

Nessuno di quei livelli è arrivato alla fine. I mercati intrappolano entrambi i lati.

Quindi ecco l'immagine completa:

La liquidità non è ancora diventata positiva. I segnali di fondo on-chain non sono stati del tutto raggiunti. Il costo minimo di estrazione è inferiore. La domanda istituzionale è inferiore. La struttura del ciclo è previdente.

Questo significa:

Il movimento di $60.000 probabilmente è stato solo un minimo locale.

È più probabile che il fondo del ciclo reale si trovi al di sotto della zona dei 50.000 dollari e potrebbe formarsi alla fine dell'estate o all'inizio dell'autunno, quando le condizioni di liquidità miglioreranno finalmente.

Questa è la finestra in cui il mercato si riavvierà completamente prima della prossima fase di espansione importante.