I metalli industriali sono improvvisamente diventati uno dei trade più affollati in Cina, con i volumi di futures in alluminio, rame, nichel e stagno che aumentano mentre i trader al dettaglio si affollano nel mercato.

L'impennata dell'attività ha spinto le borse e i regolatori a intervenire ripetutamente, sollevando preoccupazioni che un'ondata di speculazione—piuttosto che i fondamentali—stia guidando i prezzi e la volatilità.

I trader al dettaglio guidano una crescita esplosiva nei volumi dei metalli

I dati di mercato recenti mostrano che l'attività di trading nei metalli di base chiave sta accelerando a un ritmo eccezionale. I volumi di futures combinati in alluminio, rame, nichel e stagno sulla Borsa dei Futures di Shanghai sono aumentati bruscamente mese su mese, raggiungendo livelli ben al di sopra della media recente.

I contratti di nichel hanno guidato il rally, con i volumi di trading che sono aumentati molteplici volte in un solo mese. Anche i mercati dello stagno hanno visto un'attività straordinaria, con volumi di trading giornalieri che a volte superano livelli che oscurano i benchmark di consumo fisico tipici.

La partecipazione indica che la speculazione sui derivati, non la domanda industriale, domina i flussi, con la partecipazione al dettaglio che è un catalizzatore chiave.

Il trading di metalli è diventato un argomento di tendenza sulle piattaforme di social media cinesi e nei gruppi di trading WeChat.

“…le strategie di momentum a breve termine e il leverage sono sempre più popolari tra gli investitori individuali,” ha indicato la Kobeissi Letter.

Questo schema rispecchia episodi speculativi precedenti visti in azioni, criptovalute e materie prime, dove l'entusiasmo al dettaglio ha amplificato rapidamente le oscillazioni dei prezzi.

Le Borse Si Muovono per Raffreddare un Mercato dei Metalli in Rapida Evoluzione

La velocità del rally ha costretto le borse a intervenire. Sia le borse di Shanghai che i mercati regionali dei futures hanno ripetutamente aumentato i requisiti di margine e inasprito le regole di trading nelle ultime settimane.

“Di conseguenza, le Borse Futurologiche di Shanghai e Guangzhou hanno aumentato i margini e inasprito le regole di trading 38 volte negli ultimi 2 mesi per cercare di contenere la speculazione. La corsa ai metalli è tutt'altro che finita,” ha riportato Markets Today.

Questo insieme insolito ma frequente di interventi può segnalare una crescente preoccupazione per l'eccessivo leverage. Storicamente, tali misure sono state utilizzate per rallentare i flussi speculativi e stabilizzare i mercati quando i movimenti dei prezzi diventano scollegati dai fondamentali di offerta e domanda.

Tuttavia, un inasprimento ripetuto mostra anche:

  • Quanto rapidamente si sono espansi i volumi di trading

  • Quanto possa essere difficile contenere il momentum una volta che la partecipazione al dettaglio raggiunge una massa critica.

I periodi di rapida crescita speculativa spesso precedono correzioni brusche, particolarmente nei mercati dei derivati altamente levereggiati.

I Metalli Preziosi Aggiungono alla Narrazione della Volatilità

Allo stesso tempo, il complesso dei metalli più ampio sta inviando segnali misti. L'argento, in particolare, ha vissuto uno dei rally più forti della sua storia, salendo bruscamente nell'ultimo anno prima di entrare in una fase di consolidamento più volatile.

Contro questo sfondo, alcuni strateghi sostengono che l'argento e altri metalli siano diventati tesi rispetto agli indici delle materie prime più ampi. Nei cicli precedenti, tali condizioni a volte hanno preceduto un raffreddamento dell'azione dei prezzi.

Altri controbattono che le restrizioni strutturali dell'offerta e una forte domanda industriale, specialmente dalle tecnologie di transizione energetica, potrebbero continuare a sostenere prezzi elevati nel lungo termine.

La divergenza di opinioni riflette un mercato che fatica a distinguere tra tendenze strutturali ed eccesso speculativo.

Forze Macro che Si Nascondono Dietro il Rally

Oltre alla speculazione al dettaglio, l'impennata dei metalli avviene in un contesto di più ampie trasformazioni macroeconomiche. La Cina ha ridotto costantemente le proprie partecipazioni in Treasuries USA aumentando le riserve d'oro.

Questo rafforza la percezione che il capitale globale stia cercando sempre più diversificazione lontano dagli asset TradFi.

La Banca Popolare della Cina ha riportato mesi consecutivi di accumulo di oro, una tendenza replicata da diverse altre banche centrali negli ultimi anni.

Sebbene queste tendenze macro non spieghino direttamente l'impennata guidata dal retail nel trading di metalli industriali, contribuiscono a una narrazione più ampia secondo cui gli investitori a più livelli—da individui a istituzioni sovrane—stanno rivalutando rischio, liquidità e il ruolo degli asset tangibili nei portafogli.

La combinazione di speculazione al dettaglio, inasprimento dei controlli di cambio e segnali macro misti suggerisce che la volatilità rimarrà probabilmente elevata nei mesi a venire.