Gli ETF Bitcoin spot e Ethereum negli Stati Uniti continuano a registrare deflussi, poiché gli investitori spostano i capitali verso le azioni estere. Finora, nel 2026, solo due settimane hanno registrato un afflusso di capitali positivo per entrambi gli ETF.
Questo flusso è sostenuto dall'aumento dei rendimenti dei titoli di stato americani, da un mercato del lavoro statunitense solido e dall'afflusso record di fondi azionari esteri.
I capitali fluiscono nel mercato degli ETF esteri
Negli ultimi settimane, l'ETF Bitcoin spot statunitense ha subito un netto deflusso di capitali. Le attività totali gestite sono scese drasticamente da un picco recente di circa 115 miliardi di dollari a circa 83 miliardi di dollari.
L'ETF di Ethereum ha visto deflussi di capitale ancora maggiori, con i patrimoni in gestione ridotti da circa 18 miliardi di dollari a circa 11 miliardi di dollari.
Non si tratta di una fluttuazione casuale. È un movimento che indica che i fondi stanno uscendo da questa classe di asset.
D'altra parte, gli ETF azionari esteri hanno registrato i più forti afflussi di capitale degli ultimi anni.
A gennaio, la distribuzione di fondi verso fondi globali (esclusi gli Stati Uniti) ha raggiunto il massimo storico, rappresentando circa un terzo dell'importo totale degli afflussi ETF. Questo è il risultato, nonostante i patrimoni in gestione siano inferiori a quelli degli ETF statunitensi.
Questo movimento suggerisce un ampio turnover di asset.
Gli investitori istituzionali stanno riducendo le posizioni nel congestionato trade di crescita statunitense (incluso le criptovalute) e stanno spostando i fondi verso mercati esteri a basso costo. Questo perché l'ambiente macroeconomico estero sta migliorando.
Allo stesso tempo, la forza dei dati occupazionali americani sta ulteriormente spingendo al rialzo i rendimenti dei titoli di stato statunitensi. L'aumento dei rendimenti stringe le condizioni finanziarie, aumentando l'attrattiva delle obbligazioni rispetto agli asset a rischio.
Bitcoin ed Ethereum vengono scambiati come asset liquidi ad alto beta e tendono a indebolirsi quando i fondi si spostano verso asset più sicuri e con rendimenti più elevati.
Questa combinazione è un fattore di controvento strutturale.
Nel 2024, gli ETF sulle criptovalute sono diventati una fonte di forte domanda, sostenendo l'aumento dei prezzi con flussi di capitale sostenuti.
Tuttavia, ora questo meccanismo è invertito. Gli ETF non rafforzano la tendenza al rialzo, ma funzionano come canali di distribuzione dei fondi.
Questo non nega una visione di investimento a lungo termine nelle criptovalute. Tuttavia, l'ambiente di liquidità a breve termine si sta indebolendo.
A meno che il turnover degli asset non rallenti o l'ambiente macroeconomico non si allenti, i deflussi di fondi dagli ETF potrebbero pesare su Bitcoin, Ethereum e sull'intero mercato delle criptovalute.
