Dentro il piano del Segretario del Tesoro degli Stati Uniti Bessant per affrontare il debito crescente (1:48)
Quando ho chiamato un consulente finanziario di lunga data a New York questa settimana e gli ho chiesto se i numeri recenti sul debito delle famiglie lo preoccupassero, ha esitato.
“Nel 2015, nessuno era preoccupato,” ha detto. “Le insolvenze erano basse. Il mercato immobiliare sembrava stabile. Il credito si stava espandendo, ma non sembrava pericoloso.”
L'ultimo rapporto trimestrale sul debito e il credito delle famiglie della Federal Reserve Bank di New York mostra che il debito delle famiglie statunitensi è salito a $18,8 trilioni nel quarto trimestre del 2025, in aumento di $191 miliardi rispetto al trimestre precedente e di $740 miliardi rispetto all'intero anno.
Dalla fine del 2019, il debito totale delle famiglie è aumentato di $4,6 trilioni.
I saldi dei mutui sono aumentati a circa $13,17 trilioni.
I saldi delle carte di credito sono saliti a $1,3 trilioni. I prestiti auto hanno raggiunto $1,7 trilioni, mentre i prestiti studenteschi si sono attestati anch'essi a $1,7 trilioni.
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Cosa significano l'aumento delle inadempienze
Un prestito diventa “inadempiente” quando un mutuatario salta un pagamento programmato.
I prestiti che sono in ritardo di 90 giorni o più sono considerati “seriamente inadempienti”, una misura chiave dello stress finanziario perché segnalano problemi di rimborso più profondi.
Nel quarto trimestre del 2025, la quota del debito totale delle famiglie in qualche fase di inadempienza è aumentata al 4,8%, rispetto al 4,5% del trimestre precedente, il livello più alto dal 2017.
Le performance dei mutui rimangono stabili a livello nazionale, ma lo stress inizia a accumularsi in alcune aree.
“In generale, i mutui continuano a funzionare bene secondo gli standard storici e sono aumentati recentemente solo dopo aver raggiunto livelli artificialmente bassi durante la pandemia (COVID-19),” hanno affermato gli economisti della banca regionale della Fed in un post sul blog che accompagna il rapporto.
In media, l'1,3% dei mutui è diventato seriamente problematico lo scorso anno, un livello paragonabile alle norme pre-pandemia.
Tuttavia, la quota di mutui che entra in grave inadempienza è aumentata all'1,4% nel Q4, rispetto all'1,09% del trimestre precedente.
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Il deterioramento è concentrato.
“Nelle aree a basso reddito e in quelle che stanno vivendo un deterioramento dei mercati del lavoro o delle condizioni del mercato immobiliare, stiamo vedendo crescere le inadempienze ipotecarie a un ritmo rapido,” hanno scritto gli economisti.
L'edilizia multifamiliare sta mostrando stress. I prestiti multifamiliari seriamente inadempienti presso Freddie Mac sono saliti allo 0,48%, il livello più alto in almeno 21 anni. Il tasso comparabile di Fannie Mae ha raggiunto lo 0,75%, avvicinandosi ai livelli visti durante la crisi finanziaria del 2008.
I prestiti studenteschi rimangono il segmento più sotto pressione
Il debito studentesco continua a rappresentare la parte più debole del credito delle famiglie.
La Fed di New York ha riportato che il 9,6% dei prestiti studenteschi è in ritardo di almeno 90 giorni, “riflettendo gli effetti continui della ripresa della segnalazione dei pagamenti dopo il periodo di tolleranza pandemica prolungato.”
La quota di prestiti studenteschi che entra in grave inadempienza è aumentata al 16,2%, in netto aumento rispetto allo 0,7% del trimestre precedente.
I saldi delle carte di credito e dei prestiti auto sono aumentati anche durante il trimestre. Sebbene i tassi di inadempienza non ipotecaria rimangano elevati, i ricercatori della Fed hanno suggerito che potrebbero stabilizzarsi.
“Caratterizzeremmo nel complesso che i tassi di inadempienza si sono, specialmente per i debiti non ipotecari, davvero stabilizzati o si sono livellati,” ha detto un ricercatore della Fed di New York durante una teleconferenza.
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Cosa significa per le criptovalute
L'aumento delle inadempienze significa che si stanno stringendo le condizioni finanziarie.
Quando più famiglie rimangono indietro nei pagamenti, spesso riflette cuscini di risparmio più sottili e una ridotta flessibilità nella spesa.
Questo è importante per gli asset a rischio.
I mercati delle criptovalute sono strettamente legati alla liquidità al dettaglio e alla partecipazione speculativa.
Maggiore onere del debito combinato con una crescita più lenta del lavoro può ridurre il reddito disponibile, limitando l'attività di trading. Le borse hanno già riportato volumi di transazione più deboli negli ultimi mesi, riflettendo un coinvolgimento al dettaglio più debole.
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