Ieri, quando sono stati rilasciati i dati non agricoli statunitensi, il mercato è esploso: superficiale super forte, ma dentro si nasconde un grande tuono!
A gennaio, i nuovi posti di lavoro non agricoli sono stati ben 130.000, molto oltre le aspettative di mercato di 55.000-70.000, e il tasso di disoccupazione è sceso inaspettatamente al 4,3%, mentre la crescita media salariale annua del 3,7% ha anche superato le attese. Non appena i dati sono stati pubblicati, i futures azionari statunitensi sono schizzati in alto, il dollaro ha preso il volo e le aspettative di riduzione dei tassi sono state smentite - a prima vista, questo è un forte segnale che il mercato del lavoro si è improvvisamente "risvegliato"!
Ma non affrettatevi a stappare lo champagne. Il vero shock è nascosto nella revisione annuale pubblicata lo stesso giorno:
• La crescita occupazionale per il 2025 è stata ridotta da 584.000 a soli 181.000! In media, ci sono stati solo 15.000 nuovi posti al mese, segnando la performance annuale più deludente in oltre 20 anni.
• Da aprile 2024 a marzo 2025, sono stati rivisti al ribasso quasi 900.000 posti di lavoro, un'ampiezza oltre 2,5 volte la media degli ultimi dieci anni, il secondo più grande aggiustamento negativo della storia.
• Negli ultimi più di un anno, l'economia statunitense ha in realtà oscillato al confine della "disoccupazione invisibile": nel secondo semestre, ci sono stati quasi perdite nette di lavoro, licenziamenti nei settori ad alto salario, la crescita si basa solo sulla sanità e l'edilizia (in parte grazie a un inverno mite).
In breve: ciò che tutti vedevano prima come un "atterraggio morbido" con posti di lavoro gonfiati. Ora è stato svelato dallo stesso governo, la vera tendenza del mercato del lavoro è spaventosamente debole. I 130.000 di gennaio sembrano brillanti, ma molti analisti affermano che "questo è solo un effetto base statistico + un rimbalzo a breve termine", non rappresenta affatto una ripresa completa.
L'economista Claudia Sahm ha colpito nel segno: "La buona notizia è che gennaio è andato bene, ma la revisione è enorme - oltre un milione di posti di lavoro in meno rispetto alle stime! Quattro mesi del 2025 hanno mostrato una crescita negativa, che tipo di mercato del lavoro sano è questo?"
Trump ha immediatamente esortato la Fed a ridurre i tassi, ma ora il mercato è più confuso: questo rapporto "forte all'esterno, debole all'interno" porterà la Fed a diventare più falco (pressione inflazionistica), o sarà costretta ad accelerare la riduzione dei tassi per salvare l'economia?
In ogni caso, questo non è stato un "sorpresa", ma un spavento - i numeri del titolo sono belli, ma la verità dietro è cruda. I dati dei prossimi mesi saranno il vero test della forza dell'economia americana. Tu cosa pensi, questa revisione porterà i tassi di interesse a tornare in carreggiata?
