Con i progressi della regolamentazione delle stablecoin negli Stati Uniti e a Hong Kong e con il calo dei tassi d'interesse globali, potrebbero esserci cambiamenti più silenziosi all'interno della DeFi. L'era guidata dal retail sta passando agli allocatori istituzionali e algoritmici.

**Phoenix Labs** co-fondatore e CEO **Sam MacPherson** ha dichiarato che il capitale sta per entrare nel mercato on-chain e che il modo in cui viene utilizzato sta raggiungendo un punto di svolta.

“Stiamo davvero raggiungendo un punto di svolta in cui le istituzioni stanno entrando in modo massiccio nella blockchain.” ha dichiarato Macpherson in un'intervista con Yellow.com.

Dal suo punto di vista, questa transizione ridefinirà il significato di ‘adozione DeFi’. Ciò significa che sono necessari protocolli ottimizzati per la conformità normativa, la realtà dei bilanci delle istituzioni e la gestione dei rischi a livello di sistema, piuttosto che un ciclo di crescita al dettaglio.

Istituzioni che entrano massicciamente nella blockchain.

La visione macro fondamentale di Macpherson è che la partecipazione delle istituzioni si espanderà notevolmente da questo punto in poi, e i vincitori saranno le infrastrutture che gestiscono la connessione piuttosto che le app per i consumatori.

Ha spiegato che la strategia di Phoenix Labs è costruita attorno a queste aspettative. È probabile che il pool di liquidità on-chain dominante della prossima generazione sarà un luogo in cui le istituzioni possono effettivamente connettersi e disporre di un framework di rischio a cui sono abituate.

Quindi, ha descritto Spark come un “layer di connessione istituzionale”. I mutuatari istituzionali spesso necessitano di funzionalità che un mercato puramente permissionless non può fornire, come procedure KYC/AML, prodotti a tasso fisso e monitoraggio operativo.

Banche come partner, non come minacce.

Macpherson non ha concordato con l'argomento che le stablecoin emesse dalle banche erodano automaticamente la finanza decentralizzata.

Tuttavia, ha affermato che, anche se le banche entrano nel mercato on-chain, avranno ancora bisogno delle ferrovie di liquidità di DeFi, e competere direttamente con i bilanci delle banche è irrealistico.

“Se ingaggiamo una guerra di liquidità con le banche, non possiamo vincere.” ha detto. “Tuttavia, quando le banche entrano on-chain, questo non è il loro spazio. Possiamo aiutare il loro ingresso in DeFi.”

Leggi anche: DogeOS mira a miliardi di Dogecoin inattivi per costruire un ecosistema DeFi guidato dalla cultura.

La riduzione dei tassi di interesse potrebbe riportare in vita i rendimenti propri delle criptovalute.

C'è la percezione che i rendimenti dei T-bill tokenizzati siano compressi e che, con i tassi di interesse politici in diminuzione, i rendimenti del risparmio on-chain possano scendere o assumere rischi di credito maggiori.

Macpherson ha affermato che tassi di interesse più bassi tendono ad aumentare l'appetito per il rischio, il che aumenta la domanda di leva finanziaria e amplia le attività di prestito e finanziamento proprie delle criptovalute.

“La riduzione dei tassi di interesse scatenerà più speculazione cripto.” ha detto. Ha spiegato che l'aumento della domanda di leva potrebbe essere un percorso di supporto piuttosto che un abbassamento dei tassi on-chain.

Se questa logica è corretta, il prossimo regime di rendimento potrebbe dipendere più rapidamente da quanto velocemente la domanda di leva finanziaria si riprende in un ambiente monetario accomodante piuttosto che da semplici passaggi di rendimento senza rischio.

Agenti AI, realismo della governance e compromessi nella conformità.

Macpherson ha previsto che gli agenti AI diventeranno partecipanti chiave del mercato. Sostiene che allocatori di capitale più sofisticati possano migliorare l'efficienza del capitale e ridurre la volatilità basata su emozioni.

“Penso che nella prossima futura maggior parte degli attori che operano effettivamente sulla blockchain saranno agenti AI.” ha detto.

Ha anche descritto la governance decentralizzata come un esperimento senza fine in vista.

Se fallisce nell'effettuare un aggiustamento efficace su larga scala, ha suggerito che il sistema potrebbe tornare a una forma più centralizzata dal punto di vista della struttura operativa, anche se i prodotti sottostanti continuano a funzionare.

“Se non riesci, c'è la possibilità di tornare a una struttura più simile a quella aziendale.” ha detto.

Leggi anche: L'arbitraggio istituzionale potrebbe sostituire lo staking come motore di rendimento delle criptovalute, dice un dirigente del settore.