La strategia della ruota (nota anche come "strategia della ruota delle opzioni") è una strategia di reddito in due fasi "Compra basso-vendi alto" utilizzata dai trader di opzioni su azioni che vendono put garantite in contanti e call coperte per ricevere azioni con uno sconto, e poi vendere ad un prezzo superiore a quello di mercato. Con solo alcuni piccoli aggiustamenti, anche i trader di criptovalute possono trarre vantaggio da questa strategia.
Passo 1:
Un investitore vende (scrive) continuamente put garantite in contanti Out-of-The-Money (OTM) per riscuotere il premio dell'opzione.
Se alla data di scadenza predeterminata l'opzione scade senza valore, l'autore trattiene tutto il premio, ripetendo il processo fino alla scadenza della put In-The-Money (ITM).
Un'opzione put con scadenza in-the-money (ITM) si esercita automaticamente.
A differenza delle opzioni azionarie tradizionali in cui avviene un trasferimento fisico della proprietà quando si esercita un contratto di opzione, le opzioni crittografiche USDC di Bybit sono "regolate in contanti". In questo caso non avviene alcun trasferimento di posizione. Invece, il conto del venditore dell'opzione viene accreditato o addebitato sulla posizione in contanti associata (USDC).
Esempio:
L'investitore vende un'opzione put da 20.000 dollari in BTC e riceve un premio di 2.000 dollari dall'acquirente.
Il contratto di opzione scade ad un prezzo di liquidazione di $ 19.000 e il conto del venditore riceve un credito di + $ 1.000 USDC (prezzo di esercizio - prezzo di liquidazione + premio ricevuto)
A questo punto, il venditore dell'opzione entra nel mercato e acquista un BTC, prima di passare alla fase 2 della strategia della ruota.
Passo 2:
Ora detenendo l'asset crittografico sottostante, l'investitore vende chiamate out-of-the-money (coperte) per generare un reddito costante.
Quando un'opzione call scade in-the-money, ci sono due opzioni disponibili:
Opzione 1: vendi l'asset crittografico sottostante e torna al passaggio 1 vendendo put garantiti in contanti.
Opzione 2: mantieni l'asset sottostante e continua a vendere chiamate coperte per generare reddito.
Impostazione della strategia della ruota
Il fattore più importante quando si utilizza la strategia della ruota è garantire che il proprio conto di trading disponga di capitale sufficiente per coprire la differenza tra il prezzo di esercizio e il prezzo di liquidazione se l'opzione scade in-the-money. In questo caso, il saldo del conto garantisce che la short put sia "garantita in contanti".
La vendita di un'opzione put è una strategia ad alto rischio con un rialzo limitato (premio raccolto) e un potenziale di ribasso significativo: la differenza tra il prezzo di esercizio e il prezzo di liquidazione, meno il premio ricevuto.
Per questo motivo, il prezzo di esercizio scelto dovrebbe rappresentare un livello al quale sei disposto ad aprire una posizione a lungo termine nell'asset sottostante.
Scegliere quale Put Vendere:
Quando si decide quale opzione put vendere, ci sono due considerazioni principali:
Quanto out-of-the-money (al di sotto del prezzo di mercato corrente) dovrebbe essere il prezzo di esercizio per ottenere il risultato desiderato (scadenza senza valore o esercizio)?
Quanti giorni alla scadenza (DTE) dovrebbe avere l'opzione?
Se l'obiettivo è che l'opzione scada senza valore (raccogliere il premio), vendere una put con un prezzo di esercizio molto inferiore al prezzo di mercato corrente funziona meglio: più basso è il prezzo di esercizio, minori sono le possibilità che l'opzione scada in-the-money. Il compromesso è che i premi delle opzioni diminuiscono man mano che si va fuori dal denaro.
Se l'obiettivo è acquisire l'asset crittografico sottostante, scegli un prezzo di esercizio più alto che ritieni scadrà in-the-money, idealmente non troppo da compensare l'importo del premio ricevuto.
Prima di decidere quale scadenza (data di scadenza) vendere, considera come cambia il premio dell'opzione nel tempo. Tutte le opzioni perdono valore (decadimento temporale) con l'avvicinarsi della data di scadenza. Possiamo misurare esattamente quanto valore perderà un'opzione utilizzando Theta.
Theta è un'opzione greca che misura il tasso di diminuzione del premio di un'opzione nel tempo - quando un'opzione si avvicina alla scadenza, il decadimento temporale accelera - alla scadenza l'opzione ha un valore temporale pari a zero.
Un modo pratico per visualizzare theta è immaginare una palla di neve che rotola giù da una montagna. In cima alla montagna, la palla di neve è piccola e si muove lentamente. Mentre rotola giù dalla montagna, accelera, ingrandendosi lungo il percorso, fino a raggiungere il fondo (espirazione).
Un'opzione con un theta di -0,50 perderà $ 0,50 al giorno mentre un'opzione con un theta di -2,00 perderà $ 2,00 al giorno. Theta è sempre rappresentato come negativo poiché ha sempre un effetto negativo sul prezzo di un'opzione.
Il theta è più basso per le opzioni a più lunga scadenza (il prezzo scende di meno) e più alto per le opzioni a breve scadenza (il prezzo scende di più).
Theta è più alto per le opzioni At-The-Money (ATM) (il prezzo di esercizio è uguale al prezzo corrente dell'attività sottostante) e diminuisce quando il prezzo di esercizio si sposta ulteriormente in-the-money o out-of-the-money.
Per ottenere i migliori risultati, vendere put quasi scadute con un valore compreso tra 30 e 40 (DTE) offre un buon modo per massimizzare il decadimento temporale senza essere vincolati a un contratto a lungo termine meno flessibile.
Scegliere quale Call vendere:
Allo stesso modo in cui il saldo del conto "garantisce" la short put, l'attività sottostante fornisce la "copertura" per la short call. Per questo motivo, è necessario detenere il criptoasset sottostante mentre il contratto short call è attivo.
Quando scegli quale prezzo di esercizio vendere, considera gli stessi fattori utilizzati per determinare quale put vendere:
Quanto out-of-the-money (al di sopra del prezzo di mercato corrente) dovrebbe essere il prezzo di esercizio per ottenere il risultato desiderato (scadenza senza valore o esercizio)?
Quanti giorni deve avere la scadenza dell'opzione?
Similmente alla put, la vendita di un'opzione call con scadenza ravvicinata con un valore compreso tra 30 e 40 DTE offre un buon mix di valore e flessibilità.
Strategia della ruota
Un altro parametro utile per decidere quali prezzi di esercizio funzioneranno meglio quando si utilizza la strategia delle opzioni sulla ruota è Delta.
Il delta è l'importo che cambia il premio di un'opzione per ogni variazione di $ 1,0o dell'attività sottostante. Le opzioni call hanno un delta positivo compreso tra 0 e 1, mentre le opzioni put hanno un delta negativo compreso tra -1 e 0.
Per le opzioni call, il delta ci dice di quanto aumenterà il prezzo quando l'asset sottostante sale di $ 1,00 e di quanto il prezzo scenderà quando l'asset sottostante scende di $ 1,00. Ciò funziona al contrario per le opzioni put, che perdono valore quando l’attività sottostante sale e guadagnano quando le attività sottostanti scendono.
In genere, un'opzione call at-the-money avrà un delta pari o vicino a 0,50, il che significa che il premio sarà di +/- $ 0,50 per ogni movimento di $ 1,00 nel prezzo sottostante.
Il delta diminuisce quando un'opzione call si sposta ulteriormente out-of-the-money (più in alto rispetto al prezzo di mercato corrente) e aumenta quando un'opzione call si sposta più profondamente in-the-money (più in basso): per le opzioni put è vero il contrario.
Il delta è semplicemente il modo in cui i mercati delle opzioni ci dicono le probabilità che un prezzo di esercizio scada in-the-money.
A parità di condizioni, un'opzione at-the-money ha una probabilità del 50% di scadere in-the-money, e quindi è una scommessa 50/50, mentre un delta 0,20/-0,20 ha una probabilità del 20% di scadere in-the-money. -soldi.
Delta più alto = maggiore probabilità di scadenza dell'ITM.
Delta inferiore= Minore possibilità di scadenza dell'ITM.
A chi è rivolta la strategia della ruota
La strategia delle opzioni ruota è adatta agli investitori con una buona conoscenza pratica del trading di opzioni.
Poiché le opzioni crittografiche sono regolate in contanti, i trader devono sempre ricordarsi di acquisire l'asset sottostante quando una short put scade in-the-money e di venderlo (se questo è lo scopo) quando una short call scade in-the-money. Per questo motivo, la strategia delle opzioni ruota è più adatta ai trader di opzioni più esperti.
Quando utilizzare la strategia della ruota
Mercati con trend laterale con ampi range di trading e livelli di supporto e resistenza chiaramente definiti (i numeri tondi sono spesso i migliori) funzionano alla grande per la strategia della ruota, offrendoti diversi modi per ottenere rendimenti positivi:
Genera reddito passivo (quando le opzioni scadono senza valore).
Abbassare la base di costo per l'acquisizione di un asset crittografico sottostante (le short put scadono ITM).
Aumento del prezzo di vendita netto dell'attività sottostante (la short call scade ITM)
Il grafico seguente mostra come puoi trarre profitto dalla strategia della ruota:
Punto di pareggio
Il punto di pareggio è il prezzo al quale una strategia di opzioni non produce né perde denaro. Poiché la strategia della ruota è composta da molte parti in movimento, non possiamo individuare un punto di pareggio specifico, dobbiamo invece esaminare ogni singolo componente per individuare i rispettivi punti di pareggio.
Put garantita in contanti - Punto di pareggio
Il punto di pareggio quando si vende una put garantita in contanti è quando scade in-the-money (al di sotto del prezzo di esercizio) pari all'importo del premio ricevuto.
Ad esempio:
L'investitore vende un'opzione put da 20.000 dollari in BTC, ricevendo un premio di 2.000 dollari dall'acquirente.
Qui, il pareggio per lo scrittore put è di $ 18.000. Se la put scade a $ 18.000, sul loro conto vengono addebitati - $ 2.000 (prezzo di esercizio - prezzo di liquidazione) e riceve un credito di $ 2.000 (premio ricevuto)
Poiché la strategia della ruota prevede l’acquisizione di un asset sottostante e la vendita di call a fronte di esso, nel nostro calcolo dobbiamo tenere conto anche del prezzo di acquisizione dell’asset sottostante.
In genere, il venditore dell'opzione acquista la criptovaluta sottostante quando l'opzione put scade. La scelta di non farlo può influire sulla redditività in tre modi:
Risultato neutro
Lo scrittore acquista l'attività sottostante allo stesso livello del prezzo di liquidazione:
Prezzo di liquidazione di $ 18.000 - Prezzo di acquisto di $ 18.000 - nessuna variazione
Risultato positivo
L'autore dell'opzione acquista l'attività sottostante al di sotto del prezzo di liquidazione:
Prezzo di liquidazione di $ 18.000 - Prezzo di acquisto $ 16.000 - un risparmio di $ 2.000.
Esito negativo
Lo scrittore acquista l'attività sottostante al di sopra del prezzo di liquidazione:
Prezzo di liquidazione di $ 18.000 - Prezzo di acquisto di $ 20.000 - una perdita di $ 2.000.
Nota: per ridurre il rischio è necessario acquistare immediatamente l'asset sottostante se l'opzione short put scade ITM.
Covered Call - Punto di pareggio
Possiamo calcolare il punto di pareggio per una chiamata coperta calcolando a quale punto il premio non compensa più un calo dell'attività sottostante alla scadenza dell'opzione.
Supponendo che un investitore acquisisca un BTC a $ 20.000, quindi venda un'opzione call out of the money, raccogliendo un premio di $ 2.000, il punto di pareggio è di $ 18.000. In questo caso, il premio di 2.000 dollari compensa il calo di 2.000 dollari dell’asset sottostante.
Strategia della ruota Sweet Spot
Lo sweet spot di una strategia di opzioni si riferisce al prezzo ottimale alla data di scadenza. Proprio come una strategia di opzioni ruota ha più di un punto di pareggio, ha anche diversi punti deboli:
Sweet Spot Put garantito in contanti
Quando si vende una put garantita in contanti, il prezzo di liquidazione ideale è quando il sottostante è pari al prezzo di esercizio. In questo caso l'opzione scade senza valore e il venditore mantiene il premio.
Chiamata coperta Sweet Spot
Similmente alla put garantita in contanti, il punto debole per una call coperta short è quando l'opzione scade at-the-money (scade senza valore). Il venditore mantiene il premio e, supponendo che la call fosse out-of-the-money al momento della vendita, il valore dell'asset sottostante sarà più elevato.
Aggiustamenti da apportare nei mercati ribassisti
Uno dei principali vantaggi delle opzioni di trading è la loro flessibilità. A differenza del trading spot o dei futures perpetui in cui l’unica scelta è se mantenere la posizione aperta o chiuderla, i trader di opzioni hanno diversi modi per aggiustare la propria posizione in condizioni di mercato avverse.
Supponiamo che BTC venga scambiato a $ 22.000 e che un investitore venda un'opzione put BTC da $ 20.000 con 40 giorni di scadenza e riceva un premio di $ 2.000, ritenendo che il prezzo sarà vicino a $ 20.000 alla scadenza.
A metà del contratto, ora con 20 giorni alla scadenza, l'investitore diventa più ribassista, credendo che BTC possa scendere a 18.000 dollari prima della data di scadenza dell'opzione.
Il prezzo del sottostante è sceso da $ 500 a $ 21.500 e il premio dell'opzione è ancora di $ 2.000 (il decadimento temporale ha compensato il movimento negativo del prezzo del sottostante).
Ecco alcuni modi in cui possono modificare la posizione per riflettere la loro nuova prospettiva più ribassista:
Chiudi la posizione e attendi di vendere un prezzo di esercizio inferiore: se la short put è chiusa e BTC scivola verso $ 18.000 prima della data di scadenza, l'investitore può vendere un prezzo di esercizio inferiore con un tempo di esecuzione simile, abbassando il prezzo di pareggio e ricevendo un importo di premio equivalente a quello riscosso al momento della scrittura della put da $ 20.000.
Acquista un'opzione put protettiva a un prezzo di esercizio inferiore: l'acquisto di un'ulteriore put out-of-the-money trasforma la short put garantita in contanti in uno spread rialzista a rischio inferiore. La short put protettiva limita l'importo che puoi perdere dalla short put e, poiché lo strike è inferiore, costerà meno del premio raccolto sulla short put scritta. Il diagramma dei payoff per il Bull Put Spread mostra che esso limita la potenziale perdita, indipendentemente dalla scadenza dell'in-the-money della put inferiore.
Rolldown: il rolldown implica la chiusura di uno strike short aperto e l'apertura di una nuova posizione short in un ulteriore strike out-of-the-money al suo posto. Il roll up è l'opposto e comporta la chiusura di uno strike aperto e l'apertura di uno più alto. In questo esempio, l’investitore riacquista la put da $ 20.000 e vende uno strike più vicino a $ 18.000. Naturalmente, essendo ulteriormente out-of-the-money, il nuovo strike genererà meno premio e avrà un theta più basso: il vantaggio in questo caso è che il nuovo strike ha un delta inferiore e quindi ha meno probabilità di scadere in-the-money.
Potenziale massimo di profitto
Poiché la strategia della ruota è multiforme, in teoria ci sono diversi modi per sfruttarla al massimo profitto:
Le short put in-the-money raramente, o non scadono mai, e l'autore dell'opzione genera un reddito costante e affidabile.
Una short put scade at-the-money (senza valore): l'autore mantiene il premio, acquista l'asset crittografico sottostante che si riprende debitamente e l'investitore scrive chiamate coperte per generare reddito aggiuntivo. In questo caso l'investitore trae profitto dalla rivalutazione del capitale dell'asset sottostante e dai premi ricevuti.
Una volta detenuto l'asset sottostante, questo tende al rialzo e l'investitore scrive continuamente Covered Call che raramente, o non scadono mai, in-the-money.
Potenziale di perdita massimo subito
Per comprendere le potenziali perdite quando si fa trading con la strategia della ruota, dobbiamo suddividerla in due parti:
Put garantita in contanti
La massima perdita potenziale subita è la differenza tra il prezzo di esercizio e il prezzo di liquidazione + premio ricevuto. In teoria, la perdita massima si verifica se il prezzo dell'attività sottostante scende a $ 0,00. Nell'esempio utilizzato in precedenza, la perdita massima sull'opzione put short da $ 20.000 è -$ 18.000 (- $ 20.000 + premio ricevuto di $ 2.000).
Possiamo evitare la massima perdita potenziale chiudendo la posizione se il premio o l'asset sottostante supera una soglia di prezzo predeterminata.
Chiamata coperta
La perdita massima sulla strategia delle chiamate coperte è la differenza tra il prezzo di acquisizione dell'attività sottostante e $ 0,00 + premio ricevuto.
Ad esempio, se un investitore acquista BTC a $ 20.000 e vende un'opzione call out of the money ricevendo un premio di $ 2.000, la perdita potenziale massima è di -$ 18.000 (-$ 20.000 + premio ricevuto di $ 2.000).
Per evitare la massima perdita potenziale su una call coperta, la pratica migliore è piazzare un ordine stop-loss sull'asset sottostante e, se eseguito, chiudere immediatamente la posizione dell'opzione call corta.
Esempio di strategia sulla ruota
Esaminiamo i diversi passaggi delle opzioni di strategia della ruota di trading quando si utilizzano i contratti regolati USDC di Bybit.
Passo 1
Nella scheda dei derivati, seleziona Opzioni USDC.
Passo 2
Seleziona la data di scadenza che desideri visualizzare oppure visualizza tutte le date di scadenza contemporaneamente.
Passaggio 3
Seleziona il prezzo di esercizio desiderato. Le opzioni call vengono visualizzate a sinistra della catena di opzioni e le opzioni put a destra.
Passaggio 4
Dopo aver selezionato lo strike desiderato, viene visualizzato un ticket per l'effettuazione dell'ordine. Qui troverai i calcoli di volatilità implicita, delta, gamma e theta per lo strike. Una volta che sei soddisfatto di procedere, fai clic su Effettua ordine.
Passaggio 5
Ti verrà chiesto di confermare l'ordine. Se tutto è andato a buon fine, fai clic su conferma.
Ritorna la strategia della ruota
I risultati della strategia di trading sulla ruota varieranno in base a diversi fattori:
L'importo totale del premio raccolto (le opzioni scadono senza valore), prima che un'opzione scada in-the-money: Più premio raccogli nel tempo, maggiori saranno le possibilità di successo.
Prevedere i punti di inversione di tendenza nel prezzo sottostante: l'obiettivo è "comprare a poco e vendere a tanto". La vendita di put verso i minimi e di call verso i massimi migliorerà notevolmente la redditività.
Tempistica della volatilità implicita: vendi opzioni quando la volatilità implicita è elevata rispetto agli standard storici.
Comprendendo questi tre fattori fondamentali, puoi aumentare la potenziale redditività quando fai trading sulla ruota delle opzioni.
Suggerimenti per la strategia delle ruote
Ci sono alcune cose che puoi fare per ottenere i migliori risultati dalla strategia della ruota:
Vendi opzioni put/call a un prezzo di esercizio che ritieni scadrà at-the-money.
Vendi opzioni quando la volatilità implicita è elevata rispetto alla volatilità storica
Scrivi opzioni con 30-40 giorni alla scadenza per sfruttare il decadimento temporale.
Imposta avvisi per avvisarti quando un'opzione sta per scadere.
Requisiti di margine
L'obiettivo principale della strategia della ruota delle opzioni è guadagnare l'asset sottostante per poter scrivere opzioni call contro di esso. Per questo motivo, dovresti mantenere un saldo USDC sufficientemente elevato da coprire il costo di acquisto dell’asset sottostante.
Una volta acquisito il sottostante, i titolari di un conto con un saldo minimo del conto di 1.000 USDC possono utilizzare la modalità Margine di portafoglio di Bybit per ridurre i requisiti di margine quando vendono opzioni call coperte.
La modalità Margine di portafoglio combina le posizioni per determinare l'esposizione complessiva del portafoglio. In questo caso, l'esposizione lunga (sottostante lungo) si compenserà con l'esposizione corta (call corta), determinando un requisito di margine combinato inferiore rispetto a quello che si otterrebbe se si detenessero le posizioni individualmente. Il vantaggio principale della modalità Margine di Portafoglio è che richiede meno capitale per gestire un portafoglio coperto, aumentando il potere d'acquisto del capitale del conto.
Impatto del decadimento theta
Il decadimento theta completa il gioco delle opzioni della ruota riducendo il valore delle opzioni scritte, soprattutto quando si avvicina la scadenza. Vendendo opzioni a breve termine con una scadenza compresa tra 30 e 40 giorni, puoi trarre vantaggio dallo sfruttamento della parte più ripida della curva dove il premio decade più velocemente.
Effetto volatilità implicita
La volatilità misura quanto e quanto velocemente il prezzo di un asset si muove al rialzo o al ribasso in un dato periodo. I mercati con piccole oscillazioni di prezzo giornaliere sono a bassa volatilità, mentre i mercati con oscillazioni di prezzo giornaliere più grandi sono ad alta volatilità. La differenza fondamentale è che i titoli ad alta volatilità presentano oscillazioni di prezzo molto maggiori lungo il percorso. Questo di solito è accompagnato da un IV alto.
Quando si negoziano opzioni, esprimiamo la volatilità in due modi diversi:
Volatilità storica
Come suggerisce il nome, ci dice quanto si è mosso il prezzo di un asset su base giornaliera in un determinato periodo.
Volatilità implicita
La volatilità implicita (IV) è la misura di quanto volatile il mercato delle opzioni prevede che l'attività sottostante sarà in futuro.
A parità di condizioni, il prezzo delle opzioni aumenta quando IV aumenta e diminuisce quando diminuisce.
Comprendere la relazione tra volatilità storica e IV è un ottimo strumento da avere a portata di mano quando si vendono opzioni. Qui puoi valutare se IV è alto o basso rispetto agli standard storici.
Per massimizzare i profitti, una buona regola è vendere le opzioni quando l’IV è alto rispetto alla sua media storica. In questo modo, otterrai premi e vantaggi più elevati se IV ritorna alla media storica.
Benefici
Ecco alcuni vantaggi della strategia della ruota:
Gli investitori possono guadagnare un reddito passivo vendendo opzioni e raccogliendo premi.
I premi ricevuti riducono effettivamente il prezzo di acquisto e aumentano il prezzo di vendita dell'attività sottostante.
Il decadimento temporale funziona a favore di questa strategia.
Contro
Ecco alcuni svantaggi della strategia:
Sia la put garantita in contanti che la call coperta hanno un potenziale di rialzo limitato e un potenziale di ribasso significativo.
L’aumento della volatilità implicita va contro questa strategia.
Il regolamento in contanti significa che gli investitori devono effettuare transazioni aggiuntive (acquisto o vendita dell'attività sottostante) quando utilizzano questa strategia.
Rischi
L'opzione put corta scade in-the-money (esercitata) e il prezzo dell'attività sottostante aumenta di un importo superiore al premio ricevuto prima che l'investitore esegua l'ordine di acquisto.
La call coperta scade in-the-money per un valore superiore al premio ricevuto e viene esercitata con una perdita netta. Credendo che il sottostante continuerà a salire, l'investitore sceglie di non vendere, ma il mercato scende, determinando una perdita mark-to-market.
Strategia Wheel vs. Chiamate coperte
Se un investitore detiene già un asset crittografico sottostante, può saltare il passaggio 1 (scrittura di put garantite in contanti) della strategia ruota e passare direttamente alla vendita delle call coperte (passaggio 2). Nel caso in cui venga esercitata un'opzione call, l'investitore può scegliere di vendere il criptoasset sottostante e iniziare la strategia della ruota dal passaggio 1.
Strategia della ruota contro acquisto e mantenimento
Se eseguita correttamente, la ruota delle opzioni può produrre rendimenti migliori rispetto a una tradizionale strategia buy-and-hold. Anche se a volte, il semplice HODLing può essere più redditizio.
Uno dei fattori decisivi è l'importo del premio di opzione che lo scrittore riscuoterà.
È possibile che la sottoscrizione di opzioni con 30-40 giorni alla scadenza non comporti uno strike con scadenza in-the-money per diversi mesi. In questo caso i premi bancari potrebbero essere considerevoli e utilizzati per finanziare il prezzo di acquisto dell’attività sottostante, ottenendo così una migliore base di costo. Questo è chiaramente positivo per la strategia della ruota, tuttavia, non tiene conto delle opportunità perse.
Sebbene la vendita di opzioni put sia redditizia se il mercato si muove al rialzo (la put scade senza valore e si mantiene il premio), limita il profitto potenziale all'importo del premio ricevuto. Se ritieni che il prezzo del sottostante potrebbe salire più dell’importo del premio che riceverai per la vendita di un’opzione put, acquistare l’asset a titolo definitivo ha più senso.
Allo stesso modo, vendere call contro la tua criptovaluta sottostante funziona bene quando il mercato ha un trend laterale o leggermente al ribasso. In questo caso, i premi forniscono un flusso di reddito e una copertura contro piccoli cali del criptoasset sottostante. Ma in un mercato in crescita, è meglio non vendere call perché potresti perdere qualcosa se la tua criptovaluta avesse una corsa rialzista al rialzo.
Strategia della ruota vs spread creditizio
Per comprendere la differenza tra la strategia della ruota e gli spread creditizi, esaminiamo come funzionano gli spread creditizi:
Uno spread di credito è una strategia di opzioni a due vie in cui un investitore vende un'opzione e acquista un'ulteriore opzione out of the money nello stesso sottostante con la stessa data di scadenza. Lo spread creditizio prende il nome perché l'opzione corta è sempre più vicina al denaro rispetto all'opzione lunga e di conseguenza ha un premio più elevato, ad esempio:
L'investitore vende un'opzione put da $ 20.000 di BTC con 40 DTE e riceve un premio di $ 2.000
L'investitore acquista un'opzione put da 18.000 $ BTC con 40 DTE e paga un premio di 800 $.
Qui vediamo che l'investitore riceve un credito netto di $ 1.200 (premio ricevuto di $ 2.000 - premio pagato di $ 800)
La differenza principale tra le opzioni short utilizzate nella strategia della ruota e uno spread di credito è che l'acquisto dell'ulteriore strike out-of-the-money limita la perdita potenziale alla differenza tra i prezzi di esercizio, meno il premio ricevuto.
Quando si vende solo l'opzione put da $ 20.000, lo svantaggio massimo è di $ 18.000 (- $ 20.000 + $ 2.000 di premio ricevuto) e un profitto potenziale massimo di $ 2.000 (premio ricevuto).
Anche se scambiare lo spread di credito di cui sopra genera solo $ 1.200 di premio netto contro $ 2.000 quando si scambia solo put, il massimo che puoi perdere è $ 800 ($ 20.000 - $ 18.000 + premio ricevuto di $ 1.200).
Strategie alternative
Poiché gli elementi di opzioni short della ruota presentano un rialzo limitato e un rischio significativo, la strategia potrebbe non essere adatta agli investitori con una minore tolleranza al rischio o a quelli disposti ad assumersi maggiori rischi per ottenere maggiori profitti.
Tuttavia, la strategia della ruota è essenzialmente un'operazione range in cui l'obiettivo è vendere put vicino a un minimo locale e vendere call vicino a un massimo locale. Sapendo questo, possiamo cercare altre strategie con diversi profili di rischio che vengono utilizzati per esprimere una visione direzionale.
Ecco due alternative:
Option Collar (leggermente rialzista, a basso rischio)
In questo caso un investitore acquista l'attività sottostante e, allo stesso tempo, acquista un'opzione put protettiva out of the money e vende una call coperta out of the money. Potrebbe assomigliare a questo:
Acquista un BTC a $ 20.000.
Acquista un'opzione put da $ 18.000 BTC con 40 DTE e paga un premio di $ 800.
Vendi un'opzione call BTC da $ 25.000 con 40 DTE e ricevi un premio di $ 300.
Costo: un addebito netto di $ 500 (Premio pagato - Premio ricevuto)
Rialzo massimo di $ 4.500 ($ 25.000 - $ 20.000 - $ 500 di debito netto) - Supponendo che l'investitore venda il sottostante alla data di scadenza.
Ribasso massimo di $ 2.500 ($ 20.000 - $ 18.000 - $ 500 debito netto) - Sottostante venduto alla data di scadenza.
Inversione del rischio (rialzista, ad alto rischio)
Un investitore vende un'opzione put out of the money, utilizzando il premio per finanziare l'acquisto di un'opzione call out of the money.
Ad esempio:
Vendi un'opzione put da $ 18.000 BTC con 40 DTE e ricevi un premio di $ 800.
Acquista un'opzione call BTC da $ 22.000 con 40 DTE e paga un premio di $ 800.
Costo $ 0 (premio pagato - premio ricevuto).
In questo esempio, l’investitore non guadagna né perde denaro se l’opzione scade tra $ 18.000 e $ 22.000, ha un potenziale di rialzo illimitato sopra i $ 22.000 e un significativo potenziale di ribasso al di sotto di $ 18.000.
Conclusione
La strategia della ruota delle opzioni è un gioco di opzioni avanzato che si adatta meglio agli investitori esperti con una solida conoscenza del mercato delle opzioni. Sebbene questa particolare strategia possa essere troppo tecnica per i trader di opzioni meno esperti, la bellezza del mercato delle opzioni è che ce n’è per tutti i gusti. Che la tua visione sia rialzista, ribassista o addirittura neutrale, puoi trarre profitto utilizzando le opzioni a un livello di rischio adatto alla tua situazione finanziaria.
Per saperne di più su come le opzioni possono migliorare il tuo trading, consulta le nostre guide alle varie strategie. Dalla strategia delle opzioni del colletto all'iron condor.
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