Negli ultimi giorni, il mercato sembra un ritorno di emozioni. Il Bitcoin è rapidamente risalito da un minimo intorno ai sessantamila dollari a circa settantamila dollari, con fluttuazioni nette, quasi senza dare tempo di adattarsi. Ricorda a ogni partecipante che il cosiddetto giudizio di giusto o sbagliato è solo superficiale; ciò che veramente determina se riesci a stare al passo è la tua capacità di ridurre i rischi nel momento del crollo e di ridistribuire i fondi nel momento del rimbalzo.
Nello stesso intervallo di tempo, un'altra cosa apparentemente più assurda ha improvvisamente catturato l'attenzione. Su Polymarket, un contratto che prevede se Gesù Cristo apparirà nel 2026 ha visto la sua probabilità implicita raddoppiare in breve tempo, passando da meno del 2% a circa il 4%, con un volume di scambi vicino a un milione di dollari. Molti lo confrontano con l'aumento del Bitcoin, affermando che il suo ritorno in questa fase è migliore.
Se metti due cose affiancate, scoprirai che non si tratta di due storie completamente estranee, ma della proiezione della stessa psicologia di mercato su due fronti.
Il primo livello è la volatilità che rende le persone più desiderose di asimmetria.
Il rimbalzo dopo il crollo del Bitcoin non porta certezza, ma una maggiore incertezza. Sai che può rimbalzare, ma non sai quando rimbalzerà, fino a dove rimbalzerà, e se crollerà di nuovo. Più è questo ambiente, più è facile generare una certa preferenza per il trading, disposti a pagare un costo molto basso per acquistare uno spazio di possibilità molto grande, anche se quello spazio non è realistico. La struttura del contratto di Gesù soddisfa perfettamente questa psicologia: spendere pochi centesimi per acquistare, il peggiore ritorna a zero, il migliore si realizza in un dollaro. Il prezzo è passato da 1,8 centesimi a 4 centesimi, sembra una leggenda di raddoppio, ma in realtà è solo un ri-prezzamento di asset a bassa probabilità spinto dall'attenzione.
Il secondo livello è la probabilità usata come nuovo vettore narrativo.
In passato, il mercato delle criptovalute era più abile nel creare asset narrativi, parlando di futuro, rivoluzione e sovversione. Ora sempre più narrazioni vengono compresse in probabilità, compresse in un numero, compresse in un pulsante commerciabile. La probabilità porta a una falsa sensazione di certezza, perché appare come scienza, come qualcosa di calcolato. Ma il prezzo del mercato delle previsioni non è uguale alla probabilità oggettiva; spesso è più simile a una miscela di emozioni e liquidità. Un contratto di nicchia ha un mercato molto sottile; una o due azioni di capitale possono spingere il prezzo a posizioni più esagerate. Quindi ciò che vedi è una probabilità raddoppiata, mentre in realtà ciò che stai osservando è l'attenzione che scommette sull'attenzione stessa.
Il terzo livello è anche il più cruciale; i veri grandi capitali non guadagnano soldi con narrazioni bizzarre, ma sopravvivono grazie all'efficienza del regolamento.
Il contratto di Gesù può attirare attenzione, ma non può sostenere migrazioni sistemiche di capitale. Il rimbalzo dopo il crollo del Bitcoin attiva immediatamente comportamenti reali di trasferimento: alcuni riducono la posizione tornando a stablecoin, alcuni integrano margini, alcuni trasferiscono capitali tra piattaforme, alcuni bloccano i profitti in stablecoin aspettando il prossimo punto d'ingresso. Queste azioni sono il rumore di fondo del mercato e la domanda più stabile.
Se scomponi il recente mercato in azioni di capitale, scoprirai una catena molto semplice.
Durante il crollo, la propensione al rischio si ritira rapidamente, i fondi necessitano di un breve porto di sosta, e le stablecoin assumono questo ruolo. Durante il rimbalzo, la propensione al rischio aumenta rapidamente, i fondi vengono nuovamente mobilitati dal porto di sosta, e la velocità degli acquisti determina la pendenza. Maggiore è la frequenza dei cambiamenti da un lato all'altro, maggiore è la richiesta per il regolamento. Se durante il processo di trasferimento sei rallentato da commissioni, tempi di conferma o passaggi cross-chain, perderai più velocemente nella stessa situazione di mercato, poiché il tuo costo temporale diventa uno slippage invisibile.
Questo è esattamente il motivo per cui Plasma merita di essere discusso in questo ambiente. Non è qui per rubare la scena narrativa; è più simile a un'infrastruttura che considera il regolamento delle stablecoin come il suo lavoro principale. Guardando con gli indicatori sulla catena più recenti, la dimensione delle stablecoin su Plasma è di circa 1,97 miliardi di dollari, con un incremento di circa 7,86 punti percentuali negli ultimi 7 giorni, e la struttura delle stablecoin è relativamente concentrata, con USDT che rappresenta circa il 76,99%.
Più importante è la struttura delle spese e delle entrate. Le spese della catena in 24 ore sono di circa 281 dollari, il che può essere quasi inteso come rendere l'attrito delle transazioni di base il più vicino possibile all'assenza di sensazione; mentre le spese del livello applicativo in 24 ore sono di circa 282.000 dollari, con entrate del livello applicativo di circa 21.900 dollari.
Guardando l'attività di trading, il volume delle transazioni decentralizzate sulla catena negli ultimi 7 giorni è di circa 154,11 milioni di dollari, con un incremento settimanale di circa 36 punti percentuali. Il TVL di bridging è di circa 6,766 miliardi di dollari, il che indica che non è una catena vuota, ma ha una quantità considerevole di asset cross-network che vi sostano e circolano.
Questi numeri, nel contesto del rimbalzo dopo il crollo del Bitcoin, possono rivelare alcune conclusioni più vicine all'essenza del business.
Conclusione uno, maggiore è la volatilità del mercato, maggiore è la ricompensa per i canali di regolamento a bassa attrito.
Il rimbalzo dopo il crollo implica cambi frequenti, mentre i cambi frequenti amplificano ogni attrito in perdite visibili. Le spese della catena di Plasma sono estremamente basse, il che indica che nella scelta del prodotto tende a realizzare le transazioni di base come un condotto pubblico, lasciando il vero valore commerciale nei servizi e nelle applicazioni di livello superiore. Per gli utenti, ciò significa meno assorbimento da parte del sistema durante il trasferimento; per l'ecosistema, significa che è possibile fare servizi più ricchi attorno al regolamento, piuttosto che dover guadagnare solo sulle commissioni di base.
Conclusione due, il mercato dell'attenzione è responsabile della produzione di rumore, la rete di regolamento è responsabile della gestione del flusso di cassa.
L'interesse per il contratto di Gesù passerà, la prossima settimana potrebbe cambiare in un altro argomento strano. Ma la volatilità del Bitcoin continuerà a esistere, e il trasferimento delle stablecoin continuerà a esistere. Ciò che può davvero attraversare i cicli sono le infrastrutture che gestiscono i trasferimenti. La dimensione delle stablecoin di Plasma sta crescendo, il che indica che sta gestendo una parte della domanda reale di soste; le spese e le entrate del livello applicativo hanno una certa scala, il che indica che qui non si sta solo trasferendo denaro, ma si stanno verificando azioni di capitale più complesse.
Conclusione tre, il punto di ancoraggio del valore dei token dovrebbe passare dal raccontare storie a guardare la durata dei dati.
Il prezzo di XPL e il suo valore di mercato fluttueranno con la propensione al rischio, il che è inevitabile. Ma il paradosso delle reti di pagamento è che, per crescere, non possono dipendere da commissioni elevate; commissioni più basse favoriscono l'espansione. Pertanto, un modo più ragionevole di osservare è quello di esaminare la dimensione delle stablecoin dietro di esso, le entrate del livello applicativo, l'attività di trading e se il deposito di asset di bridging riesce a mantenere la resilienza attraverso più cicli di oscillazione. I dati più recenti mostrano che il prezzo di XPL è di circa 0,079 dollari, con un valore di mercato di circa 169,7 milioni di dollari.
Se può uscire da una curva intermedia più stabile, non dipende da un singolo trend caldo, ma da se questi indicatori di base possono continuare ad espandersi, soprattutto dopo che il Bitcoin avrà subito un altro crollo e rimbalzo, se questa catena può continuare a mantenere bassa attrito e alta capacità.
Tornando al curioso confronto iniziale, il contratto di Gesù raddoppia e supera i rendimenti del Bitcoin, e il valore più significativo di questo non risiede in quanto sia assurdo, ma nel fatto che rivela una nuova normalità. Il mercato si sta dividendo in due livelli. Il livello superiore è il casinò dell'attenzione; più l'argomento è strano, più è facile da diffondere, più le quote sono estreme, più è facile attrarre capitali piccoli a testare. Il livello inferiore è l'infrastruttura del regolamento, silenziosa ma necessaria; maggiore è la volatilità, più sono occupati, più è importante nei momenti di panico. I soldi intelligenti utilizzeranno entrambi i livelli, ma affideranno la sopravvivenza della posizione principale al livello inferiore, poiché solo il livello inferiore può abbattere i costi di azione.
Quindi, il mio giudizio su questo periodo è molto semplice.
Se ti concentri solo sui trend caldi, penserai che il mondo sta diventando sempre più una barzelletta.
Se segui le azioni di capitale, scoprirai che il mondo sta diventando sempre più reale; ciò per cui tutti combattono non è la fede, ma la velocità, l'attrito e la trasferibilità.
Dopo il crollo del Bitcoin, il rimbalzo continuerà a manifestarsi, e il mercato delle previsioni continuerà a creare contratti sempre più esagerati, ma ciò che alla fine decide se puoi rimanere nel mercato è spesso non quale storia hai indovinato, ma se hai una strada sufficientemente fluida, che riduce i costi mentre il tuo denaro oscilla tra paura ed eccitazione. Plasma sta scommettendo su questa strada.
