Goldman Sachs ha avvertito che potrebbero verificarsi vendite di azioni su scala da miliardi di dollari tramite fondi sistematici nelle prossime settimane, il che potrebbe portare i mercati globali a entrare in una nuova fase di volatilità.
Questa ondata di vendite potrebbe estendersi a Bitcoin, oro e argento a causa del deterioramento della liquidità.
Goldman 'rischio di accelerazione delle vendite CTA a causa della diminuzione della liquidità'
Secondo il dipartimento di trading di Goldman Sachs, i fondi di tipo trend-following noti come Commodity Trading Advisors (CTA) stanno già dando segnali di vendita sull'S&P500. Inoltre, indipendentemente dal fatto che il mercato si stabilizzi o scenda, si prevede che a breve si comporteranno come venditori netti.
Secondo le stime della compagnia, se il mercato continua a indebolirsi, ci potrebbe essere una vendita di azioni di circa 33 miliardi di dollari in una settimana.
Ulteriormente importante è che, secondo il modello di Goldman, se l'S&P 500 continua a scendere o rompe livelli tecnici significativi, potrebbero essere indotti ulteriori vendite sistematiche fino a 80 miliardi di dollari nel prossimo mese.
L'ambiente di mercato è già vulnerabile. Gli analisti di Goldman segnalano che la liquidità sta peggiorando e che il posizionamento delle opzioni si sta spostando in una direzione in grado di amplificare le oscillazioni dei prezzi.
Quando i trader si trovano in uno stato di "short gamma", sono costretti a vendere in caso di ribassi e a comprare in caso di rialzi, aumentando la volatilità e accelerando i movimenti di prezzo intraday.
Goldman osserva che altre strategie sistematiche, come il risk parity e i fondi a controllo della volatilità, hanno ancora margini per ulteriori riduzioni dell'esposizione se la volatilità aumenta. In altre parole, la pressione di vendita non è limitata ai CTA.
Il sentiment degli investitori sta mostrando delle distorsioni. L'indice di panico esclusivo di Goldman si avvicina a livelli associati a uno stress estremo.
D'altra parte, gli investitori individuali hanno intensificato gli acquisti durante le correzioni per un anno, ma ora iniziano a mostrare segni di affaticamento, e i recenti flussi di capitale sono passati da un saldo netto di acquisti a uno di vendite.
Rischi di contagio che interessano Bitcoin e metalli preziosi
L'analisi di Goldman si concentra principalmente sulle azioni, ma il suo impatto va oltre il mercato azionario.
Storicamente, le vendite di azioni su larga scala guidate dai flussi di capitale e il restringimento della liquidità hanno aumentato la volatilità in asset altamente sensibili al macro, come le criptovalute.
Anche Bitcoin, durante le fasi di stress della liquidità, è scambiato in correlazione con un sentiment di rischio più ampio, e potrebbe affrontare nuovamente alta volatilità se le vendite forzate di azioni accelerano.
Le azioni legate alle criptovalute e le negoziazioni speculative preferite dagli investitori individuali mostrano già movimenti sensibili alle recenti fluttuazioni del mercato, suggerendo la vulnerabilità delle posizioni.
Allo stesso tempo, il caos nel mercato azionario può innescare flussi complessi tra asset. Durante le fasi di avversione al rischio, le materie prime possono essere sotto pressione, mentre metalli preziosi come oro e argento vengono cercati come beni rifugio; in fasi di incertezza, le oscillazioni possono essere significative a seconda delle tendenze della liquidità e della forza del dollaro.
La variabile più significativa nel breve termine è la liquidità. La riduzione delle posizioni dei fondi sistematici, l'aumento della volatilità e un mercato stagionalmente debole potrebbero rendere il mercato instabile per alcune settimane.
Se le previsioni di Goldman si avverano, il mercato azionario sarà messo alla prova nel prossimo mese, e ciò potrebbe avere ripercussioni anche su Bitcoin e metalli preziosi.
