@Plasma 不是“万物皆可DeFi”的通用L1，而是一条为稳定币量身定制的支付高速公路：比特币锚定安全之上，跑零费USDT快车道。2025年9月主网上线，借Tether/Bitfinex、Peter Thiel、Paolo Ardoino背书，TVL一度超$7B、XPL冲上$1.6+；半年后价格跌到$0.08附近震荡，TVL回落至约$2.9B（DefiLlama）。
它没死的原因在于叙事切换：从“炒作型L1”转向“基础设施级现金流引擎”。关键武器是paymaster + PlasmaBFT：协议原生零费USDT转账、亚秒确认、1000+ TPS，直击“转稳定币还要持原生gas”的割裂体验。近期集成NEAR Intents、HOT Bridge，强化跨链结算，定位更像“结算枢纽”。生态已对接100+ DeFi伙伴（Aave、Ethena等），XPL返现开始做代币捕获。
风险：2月起每月近9000万$XPL解锁，转熊或探$0.05；机会：若稳定币市值继续向$300B+爬升，并吃到新兴市场汇款/链上工资/供应链结算红利，XPL估值中枢可能按“现金流捕获效率”重构。
2026年赌的不是回ATH，而是它成为稳定币基础设施里闷声跑量的底层轨道。
