Cos'è un contratto futures?
Un contratto futures è un accordo per acquistare o vendere una merce, una valuta o un altro strumento a un prezzo predeterminato in un determinato momento futuro.
A differenza di un mercato spot, in un mercato futures, le operazioni non vengono “risolte” istantaneamente. Invece, due controparti negozieranno un contratto che fissa il regolamento in una data futura. Inoltre, un mercato dei futures non consente agli utenti di acquistare o vendere direttamente la merce o la risorsa digitale. Invece, negoziano una rappresentazione contrattuale delle stesse e la negoziazione effettiva di attività (o contanti) avverrà in seguito, quando il contratto verrà esercitato.
Come semplice esempio, consideriamo il caso di un contratto futures su una merce fisica, come il grano o l'oro. In alcuni mercati futures tradizionali, si dice che questi contratti sono consegnati fisicamente, il che significa che avviene una consegna fisica della merce. Pertanto, l'oro o il grano devono essere immagazzinati e trasportati, il che comporta costi aggiuntivi (chiamati costi di detenzione). Tuttavia, molti mercati futures ora offrono il regolamento in contanti, il che significa che viene regolato solo il valore equivalente in contanti (non c'è scambio fisico di beni).
Inoltre, il prezzo dell'oro o del grano su un mercato futures può variare a seconda dell'intervallo di tempo tra la data odierna e la data di regolamento del contratto. Quanto più lungo è l'intervallo di tempo, tanto più elevati sono i costi di detenzione, tanto maggiore è la potenziale incertezza nei prezzi futuri e tanto maggiore è il potenziale divario di prezzo tra il mercato a pronti e il mercato dei futures.
Perché gli utenti negoziano contratti futures?
Copertura e gestione del rischio: questi sono i motivi principali per cui sono stati inventati i contratti futures.
Posizione corta: i trader possono scommettere sulla performance di un asset anche se non lo possiedono.
Leva finanziaria: i trader possono assumere posizioni superiori al saldo del loro conto.
Cosa sono i contratti futures perpetui?
Un contratto perpetuo è un tipo molto specifico di contratto futures, ma a differenza della forma tradizionale di contratto futures, non ha una data di scadenza. È quindi possibile mantenere una posizione per tutto il tempo desiderato. A parte questo, la negoziazione di contratti perpetui si basa sul prezzo di un indice sottostante. Il prezzo dell'indice è costituito dal prezzo medio di un asset, basato sui principali mercati spot e sul loro volume di scambi relativo.
Pertanto, a differenza dei contratti futures convenzionali, i contratti perpetui vengono spesso negoziati allo stesso prezzo o a un prezzo simile a quello dei mercati a pronti. Tuttavia, la differenza più grande tra i contratti futures tradizionali e i contratti perpetui è l'esistenza di una "data di regolamento" per i contratti tradizionali.
Cos'è il margine iniziale?
Il margine iniziale è l'importo minimo che devi pagare per aprire una posizione con leva finanziaria. Ad esempio, puoi acquistare 1.000 BNB con un margine iniziale di 100 BNB (con leva finanziaria 10x). Il tuo margine iniziale sarà quindi pari al 10% dell'ordine totale. Il margine iniziale è ciò che sostiene la tua posizione con leva finanziaria e funge da garanzia.
Cos'è il margine di mantenimento?
Il margine di mantenimento è l'importo minimo di garanzia che devi detenere per mantenere aperte le tue posizioni di trading. Se il tuo saldo di margine scende al di sotto di questo livello, verrà attivata una richiesta di margine (che ti richiederà di aggiungere fondi aggiuntivi al tuo conto) o verrà liquidato. La maggior parte degli exchange di criptovalute liquiderà direttamente.
In altre parole, il margine iniziale è l'importo necessario per aprire una posizione, mentre il margine di mantenimento si riferisce al saldo minimo necessario per mantenere aperte le posizioni. Il margine di mantenimento è un valore dinamico che cambia in base al prezzo di mercato e al saldo del tuo conto (garanzia).
Che cosa è la liquidazione?
Se il valore della tua garanzia scende al di sotto del margine di mantenimento, il tuo conto futures potrebbe essere soggetto a liquidazione. Su Binance, la liquidazione avviene in modi diversi, a seconda del rischio e della leva finanziaria di ciascun utente (in base alle sue garanzie e all'esposizione netta). Maggiore è la posizione totale, maggiore è il margine richiesto.
Il meccanismo varia a seconda del mercato e dell'exchange, ma Binance addebita una commissione nominale dello 0,5% per le liquidazioni di Livello 1 (esposizione netta inferiore a 500.000 USDT). Se dopo la liquidazione rimangono fondi sul conto, il saldo viene restituito all'utente. Se il saldo è negativo, l'utente viene dichiarato fallito.
Si prega di notare che in caso di liquidazione saranno addebitate delle spese aggiuntive. Per evitare ciò, puoi chiudere le tue posizioni prima che venga raggiunto il prezzo di liquidazione o aggiungere più fondi al tuo saldo di margine, il che fa sì che il prezzo di liquidazione si allontani ulteriormente dal prezzo di mercato corrente.
Qual è il tasso di finanziamento?
Il finanziamento consiste in pagamenti regolari tra acquirenti e venditori, in base al tasso di finanziamento corrente. Quando il tasso di finanziamento è superiore a zero (positivo), i trader che sono long (acquirenti del contratto) devono pagare quelli che sono short (venditori del contratto). Al contrario, i tassi di finanziamento negativi implicano che le posizioni corte pagano le posizioni lunghe.
Il tasso di finanziamento si basa su due componenti: il tasso di interesse e il premio. Sul mercato dei futures di Binance, il tasso di interesse è fissato allo 0,03% e il premio varia a seconda della differenza di prezzo tra i mercati futures e spot. Binance non addebita alcuna commissione per i trasferimenti di tasso di finanziamento, poiché avvengono direttamente tra gli utenti.
Pertanto, quando un contratto futures perpetuo viene scambiato a un premio (a un prezzo più alto rispetto ai mercati a pronti), le posizioni lunghe devono pagare quelle corte a causa di un tasso di finanziamento positivo. Si prevede che una situazione del genere provochi un calo del prezzo, poiché le posizioni lunghe vengono chiuse e vengono aperte nuove posizioni corte.
Qual è il prezzo di riferimento?
Il prezzo di riferimento è una stima del valore effettivo di un contratto (prezzo equo) rispetto all'ultimo prezzo effettivo della transazione (ultimo prezzo). Il calcolo del prezzo di riferimento impedisce liquidazioni ingiuste che possono verificarsi quando il mercato è altamente volatile.
Quindi, mentre il prezzo dell'indice è legato al prezzo del mercato spot, il prezzo di riferimento rappresenta il valore equo di un contratto futures perpetuo. Su Binance, il Mark Price si basa sul prezzo dell'indice e sul tasso di finanziamento, e rappresenta anche un input fondamentale per il calcolo del G&P non realizzato.
Cosa sono G e P?
G e P stanno per guadagni e perdite e possono essere realizzati o non realizzati. Quando hai posizioni aperte in un mercato futures perpetuo, i tuoi G e P sono latenti, ovvero cambiano continuamente in risposta ai cambiamenti del mercato. Quando chiudi le tue posizioni, i G e P non realizzati diventano realizzati (parzialmente o totalmente).
Poiché G&P realizzati si riferiscono al guadagno o alla perdita derivanti da posizioni chiuse, non esiste una relazione diretta con il prezzo di riferimento, ma solo con il prezzo di esecuzione dell'ordine. I G&P latenti, d'altro canto, sono in continua evoluzione e rappresentano il principale motore delle liquidazioni. Pertanto, il prezzo di riferimento viene utilizzato per garantire che il calcolo di G e P latenti sia corretto e rappresentativo.
Che cos'è il Fondo Assicurativo?
In parole povere, il Fondo assicurativo impedisce che i saldi dei trader perdenti diventino negativi, garantendo al contempo che i trader vincenti ricevano le loro vincite.
Ad esempio, supponiamo che Alice abbia 2.000 $ nel suo account futures su Binance, che utilizza per aprire una posizione lunga di 10x BNB a 20 $ per moneta. Si noti che Alice sta acquistando contratti da un altro trader, non da Binance. Dall'altro lato della transazione abbiamo Bob, con una posizione corta della stessa dimensione.
Grazie alla leva finanziaria 10x, Alice detiene ora una posizione di 100 BNB (del valore di $ 20.000), con una garanzia di $ 2.000. Tuttavia, se il prezzo di BNB scende da $ 20 a $ 18, la posizione di Alice verrà automaticamente chiusa. Ciò significa che i suoi beni verrebbero liquidati e la sua garanzia di 2.000 dollari verrebbe completamente confiscata.
Se per qualche motivo il sistema non riesce a chiudere le sue posizioni in tempo e il prezzo di mercato scende ulteriormente, il fondo assicurativo verrà attivato per coprire le perdite fino alla chiusura della posizione. Questo non cambierebbe molto per Alice, dal momento che è stata liquidata e il suo saldo è ora pari a zero, ma garantirebbe a Bob il suo guadagno. Senza il fondo assicurativo, il saldo di Alice non solo passerebbe da $ 2.000 a zero, ma potrebbe anche diventare negativo.
In pratica, tuttavia, la sua posizione lunga verrebbe probabilmente chiusa prima, poiché il suo margine di mantenimento sarebbe inferiore al minimo richiesto. Le spese di liquidazione vengono versate direttamente al Fondo assicurativo, mentre i fondi rimanenti vengono restituiti agli utenti.
Il Fondo assicurativo è quindi un meccanismo concepito per utilizzare le garanzie dei trader liquidati per coprire le perdite derivanti da conti fallimentari. In normali condizioni di mercato, il Fondo assicurativo dovrebbe crescere costantemente man mano che gli utenti vengono liquidati.
In sintesi, il fondo assicurativo cresce quando gli utenti vengono liquidati prima che le loro posizioni raggiungano un punto di pareggio o un valore negativo. Ma nei casi più estremi, il sistema potrebbe non essere in grado di chiudere tutte le posizioni e il Fondo assicurativo verrà utilizzato per coprire eventuali perdite. Sebbene raro, ciò potrebbe verificarsi durante periodi di elevata volatilità o bassa liquidità del mercato.
Cos'è l'auto-riduzione dei debiti?
L'auto-deleveraging è un metodo di liquidazione delle controparti che si applica solo se il Fondo assicurativo cessa di operare (in situazioni specifiche). Sebbene improbabile, un evento del genere costringerebbe i trader redditizi a pagare una parte dei loro profitti per coprire le perdite dei trader perdenti. Purtroppo, a causa della volatilità dei mercati delle criptovalute e dell'elevata leva finanziaria offerta ai clienti, non è possibile escludere del tutto questa possibilità.
In altre parole, la liquidazione della controparte è l'ultimo passaggio compiuto quando il Fondo assicurativo non riesce a coprire tutte le posizioni fallimentari. In genere, le posizioni con il profitto (e la leva finanziaria) più elevati sono quelle che contribuiscono di più. Binance utilizza un indicatore che indica agli utenti in quale punto della coda di deleveraging automatico si trovano.
Nel mercato dei futures di Binance, il sistema adotta tutte le misure possibili per evitare il deleveraging automatico e dispone di diverse funzionalità per ridurne al minimo l'impatto. In questo caso la liquidazione della controparte avviene senza costi di mercato e viene immediatamente inviata una notifica ai trader interessati. Gli utenti sono liberi di riprendere il loro incarico in qualsiasi momento.
