Riprendere
Uniswap è un insieme di programmi informatici che girano sulla blockchain di Ethereum e consentono lo scambio di token decentralizzati. Funziona tutto grazie agli unicorni (come illustrato dal loro logo).
I trader possono scambiare token Ethereum su Uniswap senza dover fidarsi di nessuno con i propri fondi. Nel frattempo, chiunque può prestare la propria criptovaluta a riserve chiamate “pool di liquidità”. In cambio del contributo in denaro a questi pool, guadagnano commissioni.
Come fanno questi magici unicorni a convertire un gettone in un altro? Di cosa hai bisogno per utilizzare Uniswap? Continuiamo a leggere.
introduzione
Per anni, gli scambi centralizzati sono stati la spina dorsale del mercato delle criptovalute. Garantiscono tempi di regolamento rapidi, volumi di scambi elevati e una liquidità in costante miglioramento. Tuttavia, esiste un mondo parallelo costruito sotto forma di protocolli senza terze parti fidate. Gli scambi decentralizzati (DEX) non richiedono intermediari o custodi per facilitare il trading.
A causa dei limiti intrinseci della tecnologia blockchain, è stato difficile creare DEX che competano significativamente con le loro controparti centralizzate. La maggior parte dei DEX potrebbe migliorare sia le prestazioni che l'esperienza dell'utente.
Molti sviluppatori hanno pensato a nuovi modi per costruire uno scambio decentralizzato. Uniswap è uno dei pionieri in questo campo. Il funzionamento di Uniswap può essere un po’ più difficile da comprendere rispetto a un DEX più tradizionale. Vedremo però presto che questo modello presenta alcuni vantaggi interessanti.
Come risultato di questa innovazione, Uniswap è diventato uno dei progetti di maggior successo nella finanza decentralizzata (DeFi).
Diamo un'occhiata a cos'è Uniswap, come funziona e come puoi scambiare token su di esso semplicemente con un portafoglio Ethereum.
Cos'è Uniswap?
Uniswap è un protocollo di scambio decentralizzato basato su Ethereum. Per essere più precisi, si tratta di un protocollo di liquidità automatizzato. Non è necessario alcun registro degli ordini o soggetto centralizzato per effettuare operazioni. Uniswap consente agli utenti di fare trading senza intermediari, con un alto grado di decentralizzazione e resistenza alla censura.
Uniswap è un software gratuito. Puoi verificarlo tu stesso su Uniswap GitHub.
Ok, ma come si svolgono le negoziazioni senza un book degli ordini? Uniswap opera secondo un modello che prevede che i fornitori di liquidità creino pool di liquidità. Questo sistema fornisce un meccanismo di determinazione dei prezzi decentralizzato che sostanzialmente attenua la profondità del portafoglio ordini. Vedremo come funziona più nel dettaglio. Per ora, è sufficiente notare che gli utenti possono scambiare token ERC-20 senza problemi, senza la necessità di un registro degli ordini.
Poiché il protocollo Uniswap è decentralizzato, non è previsto alcun processo di registrazione. In sostanza, qualsiasi token ERC-20 può essere reso disponibile purché venga creato un pool di liquidità per i trader. Pertanto, Uniswap non addebita commissioni di quotazione. In un certo senso, il protocollo Uniswap agisce come una sorta di bene pubblico.
Il protocollo Uniswap è stato creato da Hayden Adams nel 2018. Ma la tecnologia sottostante che ha ispirato la sua implementazione è stata descritta per la prima volta dal cofondatore di Ethereum Vitalik Buterin.
Come funziona Uniswap?
Uniswap si discosta dall'architettura tradizionale degli scambi digitali in quanto non utilizza un book degli ordini. Funziona con un modello chiamato Constant Product Market Maker, che è una variante di un modello chiamato Automated Market Maker (AMM).
I Market Maker automatizzati sono contratti intelligenti che detengono riserve di liquidità che i trader possono negoziare. Queste riserve sono finanziate da fornitori di liquidità. Chiunque può essere un fornitore di liquidità depositando un valore equivalente di due token nel pool. In cambio, i trader pagano una commissione al pool che viene poi distribuita ai fornitori di liquidità in base alla loro quota nel pool. Vedremo come funziona più nel dettaglio.
I fornitori di liquidità creano un mercato depositando un valore equivalente diviso in due token. Può essere ETH e un token ERC-20 o due token ERC-20. Questi pool sono solitamente costituiti da stablecoin come DAI, USDC o USDT, ma questo non è un requisito. In cambio, i fornitori di liquidità ottengono “gettoni di liquidità”, che rappresentano la loro quota dell’intero pool di liquidità. Questi token di liquidità possono essere scambiati con la quota che rappresentano nel pool.
Prendiamo quindi come esempio il pool di liquidità ETH/USDT. Chiameremo x la parte ETH del pool e y la parte USDT. Uniswap prende queste due quantità e le moltiplica per calcolare la liquidità totale della pool. Chiamiamolo k. L’idea chiave di Uniswap è che k rimanga costante, il che significa che la liquidità totale del pool è costante. Quindi la formula per la liquidità totale nel pool è:
x*y = kAllora cosa succede quando qualcuno vuole fare uno scambio?
Supponiamo che Alice acquisti 1 ETH per 300 USDT utilizzando il pool di liquidità ETH/USDT. Aumenta quindi la parte USDT del pool e diminuisce la parte ETH del pool. Ciò significa che il prezzo dell’ETH è in aumento. Per quello ? Dopo la transazione ci sono meno ETH nel pool e sappiamo che la liquidità totale (k) deve rimanere costante. Questo meccanismo mira quindi a determinare il prezzo. In definitiva, il prezzo pagato per questo ETH si basa sulla variazione del rapporto tra x e y.
Va notato che questo modello non ha una scala lineare. Infatti, quanto più grande è l’ordine, tanto più sbilancia gli equilibri di x e y. Ciò significa che le operazioni più grandi diventano esponenzialmente più costose rispetto agli ordini più piccoli, portando a slittamenti dei prezzi sempre maggiori. Ciò significa anche che maggiore è la liquidità, più facile sarà elaborare ordini di grandi dimensioni. Per quello ? In questo caso, l'offset tra xey è minore.
Uniswap v3
La tecnologia alla base di Uniswap ha subito diverse evoluzioni. È probabile che se hai utilizzato Uniswap, hai utilizzato Uniswap v2. Tuttavia, ci sono sempre nuovi miglioramenti in cantiere. Rivediamo i miglioramenti più importanti apportati da Uniswap v3.
Efficienza del capitale
Uno dei maggiori cambiamenti apportati da Uniswap v3 è l’efficienza del capitale. Questo perché la maggior parte delle AMM sono molto inefficienti in termini di capitale, ovvero la maggior parte dei fondi depositati lì in un dato momento non vengono utilizzati. Ciò è dovuto a una caratteristica intrinseca di questo modello x x y = k, di cui abbiamo discusso in precedenza. In poche parole, maggiore è la liquidità nel pool, più il sistema può supportare ordini più grandi all’interno di una fascia di prezzo più ampia.
Tuttavia, i fornitori di liquidità (LP) in questi pool offrono essenzialmente liquidità per una curva di prezzo (intervallo) compresa tra 0 e infinito. Tutto questo capitale è presente nel pool per essere utilizzato durante uno scenario in cui uno degli asset nel pool è 5x-s, 10x-s, 100x-s.
Se ciò accade, queste attività inattive assicurano che ci sia ancora liquidità rimanente su questa parte della curva dei prezzi. Ciò significa che solo una piccola parte della liquidità del pool si trova dove avviene la maggior parte delle operazioni.
Ad esempio, Uniswap ha attualmente circa 5 miliardi di dollari di liquidità bloccata, mentre realizza solo circa 1 miliardo di dollari in volume al giorno. Potresti pensare che questo modo di fare le cose non sia particolarmente elegante, e sembra che il team di Uniswap sia d'accordo. Uniswap v3 risolve questo problema.
I fornitori di liquidità possono ora impostare intervalli di prezzo personalizzati per i quali desiderano fornire liquidità. Ciò dovrebbe portare a una maggiore concentrazione della liquidità nella fascia di prezzo in cui si svolge la maggior parte dell’attività di negoziazione.
In un certo senso, Uniswap v3 è un modo rudimentale per creare un portafoglio ordini su una blockchain di Ethereum, dove i market maker possono decidere di fornire liquidità nelle fasce di prezzo che desiderano. Va notato che questo cambiamento favorisce i market maker professionisti rispetto ai singoli individui. Il vantaggio delle AMM è che chiunque può fornire liquidità e mettere a frutto i propri fondi.
Tuttavia, con questo ulteriore livello di complessità, gli LP “pigri” guadagneranno molto meno in commissioni di negoziazione rispetto ai professionisti che possono continuare a ottimizzare continuamente la propria strategia. Allo stesso tempo, non è difficile immaginare aggregatori come yearn.finance che offrono ai singoli investitori un modo per rimanere in qualche modo competitivi in questo ambiente.
Token Uniswap LP sotto forma di NFT
Ora comprendiamo che ogni posizione Uniswap LP è unica, poiché ogni custode può impostare la propria fascia di prezzo. Ciò significa che le posizioni Uniswap LP non sono più fungibili. Di conseguenza, ogni posizione LP è ora rappresentata da un token non fungibile (NFT).
Uno dei vantaggi di rappresentare una posizione Uniswap LP come token fungibile era sapere come utilizzarla in altre parti della DeFi. I token LP Uniswap v2 possono essere depositati in Aave o MakerDAO come garanzia. Questo non è più il caso della v3, poiché ogni posizione è unica. Questa rottura di compatibilità può tuttavia essere risolta con nuovi tipi di prodotti derivati.
Uniswap sul livello 2
Le commissioni di transazione su Ethereum sono aumentate nell'ultimo anno. Ciò rende l’utilizzo di Uniswap economicamente impraticabile per molti piccoli utenti.
Uniswap v3 verrà implementato anche su una soluzione di secondo livello chiamata “Optimistic rollup”. Questo è un ottimo modo per adattare i contratti intelligenti beneficiando al tempo stesso della sicurezza della rete Ethereum. Si prevede che questa implementazione comporterà un aumento significativo del throughput delle transazioni e una riduzione delle tariffe per gli utenti.
Cos’è una perdita impermanente?
Come abbiamo visto, i fornitori di liquidità guadagnano commissioni quando forniscono liquidità ai trader che possono scambiare token. C’è qualcos’altro di cui i fornitori di liquidità dovrebbero essere a conoscenza? SÌ. C'è un effetto chiamato perdita non permanente.
Supponiamo che Alice depositi 1 ETH e 100 USDT in un pool Uniswap. Poiché la coppia di token deve avere un valore equivalente, ciò significa che il prezzo di ETH è di 100 USDT. Nel frattempo, nel pool ci sono un totale di 10 ETH e 1.000 USDT, mentre il resto viene fornito da altri fornitori di liquidità come Alice. Ciò significa che Alice ha una quota del 10% del pool. La nostra liquidità totale (k), in questo caso, è 10.000.
Cosa succede se il prezzo dell'ETH sale a 400 USDT? Ricorda che la liquidità totale del pool deve rimanere costante. Se ETH ora vale 400 USDT, ciò significa che il rapporto tra la quantità di ETH e la quantità di USDT nel pool è cambiato. A dire il vero, ora ci sono 5 ETH e 2.000 USDT nel pool. Per quello ? I trader di arbitraggio aggiungeranno USDT al pool e rimuoveranno ETH da esso finché il rapporto non rifletterà il prezzo esatto. Ecco perché è essenziale capire che k è costante.
Quindi Alice decide di ritirare i suoi fondi e ottenere il 10% del totale, che rappresenta la sua quota. Di conseguenza, ottiene 0,5 ETH e 200 USDT, per un totale di 400 USDT. Sembra che abbia realizzato un bel profitto. Ma cosa sarebbe potuto succedere se non avesse versato i suoi fondi nel pool? Avrebbe 1 ETH e 100 USDT, per un totale di 500 USDT.
In effetti, Alice avrebbe fatto meglio a usare HODL piuttosto che fornire liquidità su Uniswap. In questo caso, la perdita intermittente è essenzialmente il costo opportunità di fornire un token il cui prezzo aumenta. Ciò significa semplicemente che depositando fondi su Uniswap nella speranza di guadagnare commissioni, Alice potrebbe perdere altre opportunità.
Tieni presente che questo effetto funziona indipendentemente dalla direzione in cui cambia il prezzo dal momento del deposito. Che cosa significa ? Se il prezzo di ETH diminuisce rispetto al momento del deposito, anche le perdite potrebbero essere amplificate. Se desideri una spiegazione più tecnica al riguardo, consulta l'articolo di Pintail che tratta questo argomento.
Ma perché la perdita è intermittente? Se il prezzo dei token presenti nel pool ritorna al prezzo utilizzato al momento del deposito, l'effetto viene annullato. Inoltre, poiché i fornitori di liquidità guadagnano commissioni, la perdita può essere recuperata nel tempo. Nonostante ciò, i fornitori di liquidità dovrebbero tenerne conto prima di aggiungere fondi a un pool.
Come guadagna Uniswap?
Questo non è il caso. Uniswap è un protocollo decentralizzato supportato da Paradigm (un hedge fund di criptovaluta). Tutte le commissioni vengono pagate ai fornitori di liquidità e nessuno dei fondatori riceve alcun compenso relativo alle operazioni che avvengono tramite il protocollo.
Attualmente, le commissioni di transazione pagate ai fornitori di liquidità sono dello 0,3% per operazione. Per impostazione predefinita, vengono aggiunti al pool di liquidità, ma i fornitori di liquidità possono ritirarli in qualsiasi momento. Le commissioni sono distribuite in base alla quota del pool di ciascun fornitore di liquidità.
Parte della commissione potrebbe essere spesa per lo sviluppo di Uniswap in futuro. Il team di Uniswap ha già implementato una versione migliorata del protocollo chiamata Uniswap v2.
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Come utilizzare Uniswap
Uniswap è un protocollo open source, il che significa che chiunque può creare la propria applicazione che utilizza questo protocollo. Tuttavia, l'implementazione più comunemente utilizzata è https://app.uniswap.org o https://uniswap.exchange.
Vai all'interfaccia di Uniswap.
Collega il tuo portafoglio. Puoi utilizzare MetaMask, Trust Wallet o qualsiasi altro portafoglio Ethereum supportato.
Seleziona il token che desideri vendere.
Seleziona il token che desideri acquistare.
Fare clic su Scambia.
Visualizza l'anteprima della transazione nella finestra pop-up.
Conferma la richiesta di transazione nel tuo portafoglio.
Attendi la conferma della transazione sulla blockchain di Ethereum. Puoi monitorarne lo stato su https://etherscan.io/.
Il token Uniswap (UNI)
UNI è il token nativo del protocollo Uniswap e garantisce ai suoi titolari diritti di governance. Ciò significa semplicemente che i titolari dell'UNI possono votare per le modifiche al protocollo. Abbiamo già parlato di come il protocollo sia una sorta di bene pubblico. Il token UNI dà vita a questa idea.
Sono stati emessi 1 miliardo di token UNI. Il 60% di questi viene distribuito ai membri esistenti della comunità Uniswap, mentre il 40% sarà reso disponibile ai membri del team, agli investitori e ai consulenti nell'arco di quattro anni.
Parte della distribuzione comunitaria avviene attraverso la distribuzione ai fornitori di liquidità. Ciò significa che UNI sarà distribuito a coloro che forniscono liquidità ai seguenti pool Uniswap:
ETH/USDT
ETH/USDC
ETH/DAI
ETH/WBTC
Ma chi sono i membri della community Uniswap? Bene, qualsiasi indirizzo Ethereum che ha interagito con i contratti Uniswap. Vediamo come raccogliere i gettoni UNI.
Come recuperare i token Uniswap (UNI)?
Se hai utilizzato Uniswap, probabilmente puoi prendere 400 token UNI per indirizzo con cui hai utilizzato Uniswap. Per recuperare i tuoi token:
Vai su https://app.uniswap.org/.
Collega il portafoglio con cui utilizzavi precedentemente Uniswap.
Clicca su “Richiedi i tuoi gettoni UNI”.
Conferma la transazione nel tuo portafoglio (puoi controllare i prezzi attuali del gas sul sito web Etherscan Gas Tracker).
Congratulazioni, ora possiedi l'UNI!
Vuoi scambiare i tuoi gettoni UNI? Binance ha tutto ciò di cui hai bisogno.
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Come acquistare UNI su Binance
Per acquistare UNI, dovrai scambiare fiat o criptovalute utilizzando la vista Exchange di Binance. Non è possibile utilizzare una carta di debito per acquistare direttamente da UNI. Di seguito sono elencate le coppie possibili, lasciandoti scegliere tra BNB, BTC, BUSD, USDT o EUR.
Se desideri acquistare UNI utilizzando criptovalute, puoi trasferire fondi sul tuo portafoglio spot o acquistarli. BUSD è un’opzione consigliata per la sua stabilità dei prezzi. Puoi acquistare BUSD con la tua carta andando alla pagina [Acquista criptovalute]. Inserisci l'importo che desideri acquistare e fai clic su [Continua] per inserire i dati della tua carta.
Una volta che hai la tua criptovaluta, vai all'exchange e seleziona la coppia UNI che desideri scambiare. Puoi cambiare coppia facendo clic sulla coppia di mercato corrente in alto a sinistra.
Nella barra di ricerca, digita la coppia scelta. Nel nostro esempio, abbiamo bisogno della coppia UNI/BUSD.
Ora puoi creare un ordine di acquisto per UNI. Il modo più rapido è un ordine di mercato che ti fornisce il prezzo spot corrente. Puoi anche impostare un ordine Limit o un ordine Stop-limit se desideri acquistare a un prezzo specifico o superiore.
Per creare il tuo ordine di mercato, vai sul lato destro della vista Exchange e fai clic su [Spot]. Assicurati di aver scelto [Mercato] come tipo di ordine nella scheda [Acquista] e inserisci l'importo di BUSD che desideri scambiare. Infine, fai clic su [Acquista UNI] per effettuare l'ordine.
Come vendere UNI su Binance
La vendita dell'UNI avviene in modo simile. Innanzitutto, assicurati che il tuo UNI sia nel tuo portafoglio spot su Binance. Se non hai depositato i tuoi token, vai alla pagina [Fiat e spot] e cerca UNI. Fai clic su [Deposito] per istruzioni dettagliate su come trasferire il tuo UNI. Puoi anche consultare la nostra guida Come depositare su Binance per assistenza.
Una volta depositato il tuo UNI, apri la vista Exchange e seleziona la coppia UNI che desideri scambiare. Diamo un'occhiata alla coppia UNI/BTC.
Utilizza la barra di ricerca per trovare il paio adatto a te. Nel nostro caso, clicca su [UNI/BTC].
Per vendere la tua UNI al prezzo di mercato corrente, vai sul lato destro dello schermo. Fare clic su [Spot] e selezionare [Mercato] come tipo di ordine nella scheda [Vendi]. Inserisci la quantità di UNI che desideri vendere e fai clic su [Vendi UNI].
Concludere
Uniswap è un protocollo di scambio innovativo basato su Ethereum. Permette a chiunque abbia un portafoglio Ethereum di scambiare token senza l'intervento di un'autorità centralizzata.
Sebbene abbia i suoi limiti, questa tecnologia potrebbe avere implicazioni interessanti per il futuro del trading di token senza una terza parte fidata. Una volta che le soluzioni di scalabilità di Ethereum 2.0 saranno attive sulla rete, anche Uniswap probabilmente ne trarrà beneficio.
