Contenuti

  • introduzione

  • Cos’è l’analisi fondamentale (FA)?

  • Analisi fondamentale (FA) o analisi tecnica (TA).

  • Indicatori popolari per l'analisi fondamentale

    • Utile per azione (EPS)

    • Rapporto prezzo/utili (PER)

    • Rapporto prezzo/valore contabile (Price-to-book – PBR)

    • Ratio cours/bénéfice (prezzo-utili rispetto alla crescita – PEG)

  • Analisi fondamentale e criptovalute

    • Rapporto valore per transazione di rete (NVT).

    • Indirizzi attivi

    • Rapporto prezzo/costo minerario

    • Libro bianco, team e roadmap

  • Vantaggi e svantaggi dell'analisi fondamentale

  • Per concludere


Introduzione

Nel trading, che si tratti di azioni centenarie o di criptovalute nascenti, non esiste una scienza esatta. O, se esiste, i più grandi nomi di Wall Street si assicurano che la formula rimanga un segreto gelosamente custodito.

Ciò che abbiamo a disposizione è un'ampia gamma di strumenti e metodologie utilizzati da trader e investitori. In sostanza, queste tecniche possono essere suddivise in due categorie: analisi fondamentale (FA) e analisi tecnica (TA).

In questo articolo tratteremo i fondamenti dell'analisi fondamentale.


Che cos'è l'analisi fondamentale (FA)?

L'analisi fondamentale è un metodo utilizzato da investitori e trader per cercare di stabilire il valore intrinseco di asset o aziende. Per valutarlo accuratamente, studiano rigorosamente fattori interni ed esterni per determinare se l'asset o l'azienda in questione sia sopravvalutato o sottovalutato. I loro risultati possono quindi aiutare a definire meglio una strategia che abbia maggiori probabilità di produrre buoni rendimenti.

Ad esempio, se sei interessato a un'azienda, potresti prima studiare aspetti come gli utili, i bilanci, i rendiconti finanziari e il flusso di cassa per farti un'idea della sua salute finanziaria. Puoi poi fare un passo indietro rispetto all'organizzazione per esaminare il mercato o il settore in cui opera. Chi sono i concorrenti? A quale pubblico si rivolge l'azienda? Sta espandendo il suo raggio d'azione? Puoi fare un passo indietro ancora più significativo per considerare aspetti macroeconomici come i tassi di interesse e l'inflazione, per citare alcuni fattori.

Quello sopra descritto è il cosiddetto approccio bottom-up: si parte da un'azienda che interessa e si procede verso l'alto per comprenderne il ruolo nell'economia più ampia. Ma si può anche adottare un approccio top-down, in cui si restringono le scelte considerando prima il quadro generale.

L'obiettivo finale di questo tipo di analisi è definire un prezzo atteso delle azioni e confrontarlo con il prezzo attuale. Se il valore è superiore al prezzo attuale, si può concludere che la società è sottovalutata. Se è inferiore al prezzo di mercato, si può concludere che è attualmente sopravvalutata. Grazie ai dati della propria analisi, è possibile prendere una decisione informata sull'acquisto o la vendita di azioni di quella particolare società.


Analisi fondamentale (FA) o analisi tecnica (TA).

I trader e gli investitori alle prime armi con i mercati delle criptovalute, del forex o delle azioni spesso non sanno quale approccio adottare. L'analisi fondamentale e l'analisi tecnica sono in netto contrasto e si basano su metodologie significativamente diverse per analizzare elementi diversi. Eppure, entrambe forniscono dati rilevanti per il trading. Quindi, qual è la migliore?

In realtà, potrebbe essere più appropriato chiedersi cosa consenta ciascuna di esse. In sostanza, gli analisti fondamentali ritengono che il prezzo di un'azione non ne rifletta necessariamente il valore reale. Questa è un'ideologia che orienta le loro decisioni di investimento.

Al contrario, gli analisti tecnici ritengono che i futuri movimenti dei prezzi possano essere previsti in una certa misura sulla base dell'andamento dei prezzi e dei dati sui volumi passati. Non si interessano allo studio di fattori esterni, ma preferiscono concentrarsi su grafici dei prezzi, pattern e trend di mercato. Il loro obiettivo è identificare i punti ideali per entrare e uscire dalle posizioni.

I sostenitori dell'ipotesi dei mercati efficienti (EMH) ritengono che sia impossibile sovraperformare costantemente il mercato attraverso l'analisi tecnica (AT). La teoria suggerisce che i mercati finanziari rappresentino tutte le informazioni note sugli asset (che siano "razionali") e che tengano conto dei dati storici. Versioni "meno radicali" dell'EMH non screditano l'analisi fondamentale, ma le forme "radicali" sostengono che sia impossibile, anche con una ricerca rigorosa, ottenere un vantaggio competitivo.

Naturalmente, non esiste una strategia migliore in assoluto, poiché entrambe possono fornire spunti preziosi in ambiti diversi. Alcune sono più adatte a determinati stili di trading e, in pratica, molti trader utilizzano una combinazione di entrambe per avere una visione d'insieme. Questo vale sia per il trading a breve termine che per gli investimenti a lungo termine.


Indicatori popolari per l'analisi fondamentale

Non prendiamo in considerazione candele, MACD o RSI per informazioni di analisi fondamentale. Utilizziamo invece una manciata di indicatori specifici per AF. In questa sezione, analizzeremo i più popolari.


Utile per azione (EPS)

L'utile per azione è una misura consolidata della redditività di un'azienda, che indica l'utile generato da ogni azione in circolazione. Si calcola utilizzando la seguente formula:

(utile netto - dividendi preferenziali) / numero di azioni


Supponiamo che un'azienda non paghi dividendi e che il suo utile sia di 1 milione di dollari. Con 200.000 azioni emesse, la formula ci dà un utile per azione (EPS) di 5 dollari. Il calcolo non è particolarmente complesso, ma può darci qualche indicazione sui potenziali investimenti. Le aziende con un utile per azione (EPS) più elevato (o in crescita) sono generalmente più interessanti per gli investitori.

L'utile per azione diluito è preferito da alcuni perché tiene conto anche di fattori che possono aumentare il numero totale di azioni. Nel caso delle stock option, ad esempio, i dipendenti hanno la possibilità di acquistare azioni della società. Poiché ciò si traduce in genere in un numero maggiore di azioni in cui suddividere l'utile netto, ci aspettiamo di vedere un valore inferiore per l'utile per azione diluito rispetto all'utile per azione semplice.

Come per tutti i parametri, l'utile per azione non dovrebbe essere l'unico parametro utilizzato per valutare un potenziale investimento. Detto questo, è uno strumento davvero utile se combinato con altri.


Rapporto prezzo/utile (PE)

Il rapporto prezzo/utili (o P/E) valuta un'azienda confrontando il prezzo delle sue azioni con gli utili per azione. Si calcola utilizzando la seguente formula:

prezzo delle azioni / utile per azione


Riprenderemo l'azienda dell'esempio precedente, che aveva un utile per azione di 5 dollari. Supponiamo che il titolo venga scambiato a 10 dollari, il che ci darebbe un rapporto P/E di 2. Cosa significa? Beh, dipende in gran parte da cosa emergerà dal resto della nostra ricerca.

Molti usano il rapporto P/E per determinare se un titolo è sopravvalutato (se il rapporto è più alto) o sottovalutato (se il rapporto è più basso). È consigliabile considerare questo dato confrontandolo con i rapporti P/E di società simili. Anche in questo caso, questa regola non è sempre valida, quindi è meglio utilizzarla insieme ad altre tecniche di analisi quantitative e qualitative.


Rapporto prezzo/valore contabile (PBR)

Il rapporto prezzo/valore contabile (noto anche come rapporto prezzo/equity o rapporto P/B) può indicarci come gli investitori valutano un'azienda in relazione al suo valore contabile. Il valore contabile è il valore di un'azienda così come definito nei suoi bilanci (solitamente attività meno passività). Il calcolo è il seguente:

prezzo per azione / valore contabile per azione


Torniamo alla nostra azienda precedente. Supponiamo che ora abbia un valore contabile di $ 500.000. Le azioni sono quotate a $ 10 e ce ne sono 200.000. Quindi il valore contabile per azione è $ 500.000 diviso 200.000, che ci dà $ 2,50.

Sostituendo questi valori nella formula, 10 dollari diviso 2,50 dollari ci dà un rapporto prezzo/valore contabile di 4. A prima vista, questo non sembra positivo. Ci dice che le azioni sono attualmente scambiate a un prezzo quattro volte superiore al valore effettivo della società. Questo potrebbe suggerire che il mercato stia sopravvalutando la società, forse aspettandosi una crescita enorme. Un rapporto inferiore a 1, indicherebbe che la società ha un valore superiore a quanto il mercato attualmente riconosca.

Un limite del rapporto prezzo/valore contabile è che è più adatto a valutare aziende "asset-intensive". Infatti, le aziende con poche attività materiali non sono ben rappresentate.


Rapporto prezzo-utili-crescita (PEG)

Il rapporto prezzo/utili/crescita (PEG) è un'estensione del rapporto prezzo/utili, ampliandone la portata per tenere conto dei tassi di crescita. Utilizza la seguente formula:

rapporto prezzo/utili / tasso di crescita degli utili


Il tasso di crescita degli utili è una stima della crescita attesa degli utili dell'azienda in un periodo di tempo specificato. Lo esprimiamo in percentuale. Supponiamo di stimare una crescita media del 10% nei prossimi cinque anni per la società precedente. Prendiamo il rapporto prezzo/utili (2) e lo dividiamo per 10 per ottenere un rapporto pari a 0,2.

Questo rapporto suggerisce che l'azienda è un buon investimento, poiché è significativamente sottovalutata se si considera la crescita futura. Qualsiasi azienda con un rapporto inferiore a 1 è considerata sottovalutata. Qualsiasi azienda con un rapporto superiore a 1 potrebbe essere sopravvalutata.

Molti preferiscono il rapporto PEG al PER perché tiene conto di una variabile piuttosto importante che il PER omette.


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Analisi fondamentale e criptovalute

I parametri sopra menzionati non sono realmente applicabili alle criptovalute. È possibile invece considerare altri fattori per valutare la fattibilità di un progetto. La sezione seguente presenta alcuni indicatori utilizzati dai trader di criptovalute.


Rapporto valore di rete per transazione (NVT)

Spesso considerato l'equivalente del PER dei mercati delle criptovalute, il rapporto NVT è rapidamente diventato una componente chiave del tasso di cambio valutario (AF) delle criptovalute. Può essere calcolato come segue:

valore di rete / volume giornaliero delle transazioni


L'NVT cerca di interpretare il valore di una data rete in base al valore delle transazioni che elabora. Supponiamo di avere due progetti: Coin A e Coin B. Entrambi hanno una capitalizzazione di mercato di 1.000.000 di dollari. Tuttavia, Coin A ha un volume di scambi giornaliero di 50.000 dollari, mentre Coin B ha un volume di scambi giornaliero di 10.000 dollari.

Il rapporto NVT per la valuta A è 20, mentre quello per la valuta B è 100. In genere, gli asset con un rapporto NVT basso sono considerati sottovalutati, mentre quelli con un rapporto elevato possono essere considerati sopravvalutati. Ciò suggerisce che la valuta A è sottovalutata rispetto alla valuta B.


Indirizzi attivi

Alcune persone guardano il numero di indirizzi attivi su una rete per valutare quanti indirizzi sono in uso. Sebbene non si tratti di una metrica a sé stante (può essere manipolata), può comunque rivelare informazioni sull'attività di rete. È possibile tenerne conto nella valutazione effettiva di un determinato asset digitale.


Rapporto prezzo/costo dell'attività mineraria

Il rapporto prezzo/costo del mining è una metrica utilizzata per valutare le valute proof-of-work, minate dai partecipanti alla rete. Tiene conto dei costi associati a questo processo: elettricità e hardware.

Prezzo di mercato di una valuta / costo di estrazione di una valuta


Il rapporto prezzo/costo di mining può rivelare molto sullo stato attuale di una rete blockchain. Il punto di pareggio del rapporto prezzo/costo di mining si riferisce al costo di mining di un'unità di valore. Ad esempio, se il costo è di 10.000 dollari, i miner spendono in genere 10.000 dollari per generare una nuova unità.

Supponiamo che la valuta A sia scambiata a $ 5.000 e la valuta B a $ 20.000, ed entrambe abbiano un costo di mining di $ 10.000. Il rapporto per la valuta A sarà 0,5, mentre quello per la valuta B sarà 2. Poiché il rapporto per la valuta A è inferiore a 1, questo ci dice che i miner stanno operando in perdita per minare questa valuta. Minare la valuta B è redditizio perché, per ogni $ 10.000 spesi per minarla, ci si può aspettare di guadagnare $ 20.000.

Grazie agli incentivi, ci si potrebbe aspettare che il rapporto tenda a 1 nel tempo. Per la valuta A, coloro che estraggono in perdita probabilmente abbandoneranno la rete a meno che il prezzo non aumenti. La valuta B offre una ricompensa interessante, quindi ci si aspetta che più miner si uniscano alla sua rete e ne traggano profitto finché non sarà più redditizia.

L'efficacia di questo indicatore è controversa. Tuttavia, fornisce un'idea dell'economia mineraria, che può essere considerata nella valutazione complessiva di un asset digitale.


Libro bianco, team e roadmap

Il metodo più comune per stabilire il valore di criptovalute e token prevede la cara vecchia ricerca di progetto. Leggere un white paper consente di comprendere gli obiettivi, i casi d'uso e la tecnologia di un progetto. I risultati ottenuti dai membri del team forniscono un'idea della loro capacità di sviluppare e scalare il prodotto. Infine, una roadmap indica se il progetto è sulla buona strada. Questa può essere integrata con ulteriori ricerche per determinare la probabilità che il progetto raggiunga i suoi obiettivi.


Vantaggi e svantaggi dell'analisi fondamentale

Vantaggi dell'analisi fondamentale

L'analisi fondamentale è una metodologia solida per valutare le aziende, con cui l'analisi tecnica non può competere. Per gli investitori di tutto il mondo, studiare una serie di fattori qualitativi e quantitativi è un punto di partenza fondamentale per qualsiasi operazione.

Chiunque può eseguire l'analisi fondamentale perché si basa su tecniche comprovate e dati finanziari facilmente reperibili. O almeno, questo è il caso dei mercati tradizionali. Infatti, se consideriamo le criptovalute (un settore ancora piccolo), i dati non sono sempre disponibili e un'elevata correlazione tra gli asset significa che l'analisi fondamentale potrebbe non essere altrettanto efficace.

Se ben condotta, questa analisi può identificare titoli attualmente sottovalutati e destinati ad apprezzarsi nel tempo. Investitori di spicco come Warren Buffett e Benjamin Graham hanno costantemente dimostrato che una rigorosa ricerca aziendale può produrre risultati eccellenti.


Svantaggi dell'analisi fondamentale

Eseguire un'analisi fondamentale è facile, ma eseguirla correttamente è più difficile. Determinare il "valore intrinseco" di un titolo è un processo che richiede molto più tempo rispetto al semplice inserimento di numeri in una formula. Molti fattori devono essere valutati e la curva di apprendimento per farlo in modo efficace può essere ripida. Inoltre, l'analisi fondamentale è più adatta al trading a lungo termine che a quello a breve termine.

Questo tipo di analisi trascura anche le potenti forze di mercato e le tendenze che l'analisi tecnica può identificare. Come affermò l'economista John Maynard Keynes:

Il mercato può restare in errore più a lungo di quanto tu possa preservare la tua affidabilità creditizia.

Non vi è alcuna garanzia che i titoli che appaiono sottovalutati (secondo gli indicatori) si apprezzeranno in futuro.


Per concludere

L'analisi fondamentale è una pratica consolidata, a cui aderiscono con convinzione alcuni dei trader di maggior successo. Affinando una strategia, gli investitori possono non solo imparare a stimare meglio il valore reale di azioni, criptovalute e altri asset, ma anche comprendere meglio le aziende e i settori nel loro complesso.

In combinazione con l'analisi tecnica, l'analisi fondamentale può offrire a trader e investitori una comprensione approfondita degli asset e delle società da cui potrebbero trarre profitto. La combinazione di analisi fondamentale e analisi fondamentale è preferita da molti, sia nei mercati tradizionali che in quelli delle criptovalute.

Tuttavia, data la novità dei mercati delle criptovalute, è importante comprendere che l'AF potrebbe non essere altrettanto efficace. È sempre consigliabile effettuare le proprie ricerche e assicurarsi di disporre di una solida strategia di gestione del rischio.


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