Negli ultimi giorni, il linguaggio del mercato ha iniziato a diventare straordinariamente unificato.
Unificato al punto da apparire meno sano.
Quasi tutti stanno discutendo di rischi, liquidazioni, regolamentazioni, emozioni estreme,
ma si discute raramente di una questione più realistica——
questi chip, a chi verranno venduti alla fine.
Quando il calo viene ripetutamente interpretato come 'inevitabile',
Quando il rimbalzo viene collettivamente definito come 'finestra di fuga',
Quando i rialzisti iniziano a imparare a stare zitti, persino a scusarsi per la cautela,
il mercato ha spesso già completato il suo passo più critico.
Quello che vedo ora non è ottimista.
Ma è——
La paura sta perdendo la sua forza originaria.
I prezzi sono scesi.
Il leverage è sceso.
Le emozioni sono calate.
Ma alcune cose non sono peggiorate ulteriormente.
Il capitale non è scomparso, sta solo cambiando mani;
Le posizioni non sono evaporate, stanno solo trasferendosi.
Molte vendite sembrano decisamente risolute,
Ma assomiglia più a un processo di liquidazione forzata,
E non è una scelta ribassista attiva e decisa.
Quando il mercato può ancora fornire "spiegazioni peggiori",
Ma non può offrire un "prezzo più basso",
Questa divergenza è di per sé un cambiamento.
E questo risuona esattamente con la recente discussione su RWA e regolamentazione.
Molte persone continuano a vedere RWA come un "scorciatoia per l'innovazione finanziaria",
Un nuovo canale per portare asset all'estero, aggirando la regolamentazione.
Ma se lo si guarda nel contesto reale della regolamentazione, la conclusione è in realtà molto razionale:
RWA non è un allentamento, ma una selezione.
Sotto il principio di "divieto severo all'interno, rigorosa gestione all'estero",
RWA assomiglia più a una ricostruzione digitale della cartolarizzazione transfrontaliera da parte delle autorità di regolamentazione,
E non un nuovo contenitore preparato per i fondi speculativi.
La decisione se RWA possa essere implementato non è mai stata di natura tecnica,
E nei due punti:
Gli asset di base sono sufficientemente conformi?
La struttura transfrontaliera può resistere all'analisi.
La registrazione preventiva sembra un aumento dell'efficienza,
Ma essenzialmente, è la regolamentazione a mantenere saldamente il controllo.
Una volta toccata la sicurezza nazionale, l'interesse pubblico o i dati critici,
Il canale può chiudersi in qualsiasi momento,
Non si esclude nemmeno il rischio di un retroattivo.
Questo è in linea con lo stato attuale del mercato.
La regolamentazione sta effettuando una selezione,
Anche il mercato sta effettuando una selezione.
Le posizioni in preda al panico, passive e insostenibili stanno diminuendo;
Quelli che sono rimasti non sono necessariamente ottimisti, ma sufficientemente contenuti.
Il mercato non si muove mai nel momento in cui le emozioni sono più concordi,
Fornisce la direzione più diretta.
I veri punti di svolta si verificano spesso -
Non osi confermare, ma nessuno è più disposto a scommettere su tempi peggiori.
Quindi rimango ancora molto contenuto.
Non per pessimismo,
Ma è perché in alcune fasi,
Non è necessario un punto di vista, è sufficiente stare all'interno del mercato.
Se tutto fosse davvero così certo,
I prezzi hanno già fatto delle scelte per tutti.
Ma ora,
Sta ancora testando ripetutamente,
Ma rifiuta di continuare a scendere.
Questo stesso fatto è già un segnale.
